煤炭行業(yè):38對(duì)礦井或面臨產(chǎn)能核減,焦煤供給或受限

事件:國家煤礦安監(jiān)局發(fā)布《責(zé)令采深超千米沖擊地壓和煤與瓦斯突出礦井煤礦立即停產(chǎn)進(jìn)行安全論證的通知》(下文簡稱《通知》)。通知明確,對(duì)采深超千米的沖擊地壓煤礦與煤與瓦斯突出煤礦,經(jīng)安全論證在現(xiàn)有技術(shù)條件下難以有效治理的,地方政府要立即列入關(guān)閉退出產(chǎn)能名單并組織實(shí)施;經(jīng)論證具備災(zāi)害防治能力且瓦斯、沖擊地壓等災(zāi)害治理到位的,要在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上核減20%產(chǎn)能。

　　點(diǎn)評(píng)本次安全論證共涉及煤礦38處,涉及產(chǎn)能8876萬噸:根據(jù)《通知》所附名單,本次安全論證共涉及遼寧、山東、安徽、河南等9個(gè)省份38處礦井,合計(jì)產(chǎn)能8876萬噸,其中在建產(chǎn)能僅445萬噸,在產(chǎn)能產(chǎn)能8431萬噸,占我國34.9億噸在產(chǎn)產(chǎn)能的2.42%。假設(shè)這38處煤礦全部在現(xiàn)有基礎(chǔ)上核減20%產(chǎn)能,即產(chǎn)能將縮減1775萬噸,其中在產(chǎn)產(chǎn)能縮減1686.8萬噸,占全國總在產(chǎn)產(chǎn)能的0.48%。

　　焦煤供給存在壓縮預(yù)期:受限產(chǎn)能名單中,大部分為焦煤產(chǎn)能,其中涉及山東省產(chǎn)能4060萬噸,涉及河南省產(chǎn)能1465萬噸,涉及河北省產(chǎn)能180萬噸,江蘇省390萬噸以及遼寧省330萬噸,合計(jì)6425萬噸產(chǎn)能,均處于氣煤、肥煤等配焦煤產(chǎn)地,這些礦井的停產(chǎn)以及隨后的產(chǎn)能退出或產(chǎn)能核減都將導(dǎo)致焦煤供給壓縮。煉焦煤本身較動(dòng)力煤更加稀缺,本次產(chǎn)能核減或退出將進(jìn)一步壓減焦煤供給,支撐焦煤價(jià)格。

　　涉及5家上市公司合計(jì)2795萬噸產(chǎn)能,影響時(shí)間及具體影響程度有待觀察:本次安全論證的共涉及5家上市公司產(chǎn)能,分別為平煤股份,恒源煤電、上海能源、兗州煤業(yè)以及紅陽能源。其中1)恒源煤電受影響最小,一方面朱集西礦(產(chǎn)能400萬噸)為在建礦井,目前不貢獻(xiàn)產(chǎn)量,短期對(duì)產(chǎn)量無影響,另一方面該礦井為皖北煤電集團(tuán)托管礦井。

　　2)影響兗州煤業(yè)420萬噸產(chǎn)能,趙樓煤礦隸屬于菏澤能化,占公司總產(chǎn)能的3.36%,若核減20%產(chǎn)能,則對(duì)上市公司產(chǎn)能的影響為0.67%。

　　3)影響上海能源180萬噸產(chǎn)能,上海能源總在產(chǎn)產(chǎn)能805萬噸,名單中孔莊煤礦占在產(chǎn)總產(chǎn)能22.36%,如果核減20%產(chǎn)能,則對(duì)上市公司產(chǎn)能的影響為4.47%。4)影響紅陽能源產(chǎn)能330萬噸。紅陽四礦同時(shí)為沖擊地壓礦井與瓦斯突出礦井,假設(shè)列入去產(chǎn)能名單,對(duì)上市公司紅陽能源產(chǎn)能影響約10.48%;若核減20%產(chǎn)能,則對(duì)上市公司產(chǎn)能的影響為6.29% 。5)平煤股份共有5對(duì)礦井在煤與瓦斯突出礦井名單,合計(jì)產(chǎn)能1465萬噸,占公司總產(chǎn)能的44.13%。若這5對(duì)礦井全部核減20% 產(chǎn)能,上市公司產(chǎn)能影響為8.83%。目前礦井的停產(chǎn)時(shí)間以及后續(xù)的核減尚未有定數(shù),考慮到由于這些礦井本來就面臨較為復(fù)雜的地質(zhì)條件,可能本身難以滿產(chǎn),對(duì)實(shí)際產(chǎn)量的影響仍待觀察。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:煤價(jià)大幅下跌,政策執(zhí)行不及預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。