三駕馬車難共振, 2019年冷軋“披荊斬棘”

成都鋼鐵網(wǎng)資訊1月2日消息:


　　回顧2018年鋼材市場呈現(xiàn)“長強板弱”格局。同時產(chǎn)能去化接近尾聲，環(huán)保限產(chǎn)邊際放松背景下，冷軋價格演繹在“囧途”。除了三月份受中美暗戰(zhàn)開啟導(dǎo)致金融、現(xiàn)貨動蕩外，年底兩月表演也甚是精彩，過山車行情不斷。其中11月是現(xiàn)貨重創(chuàng)的一個月，整體鋼市單月最次跌幅500-600元，最高品種規(guī)格跌近900元，市場恐慌情緒嚴(yán)重，導(dǎo)致冷軋貿(mào)易商手中現(xiàn)有庫存每噸虧損至少在300元以上。不過步入12月，領(lǐng)導(dǎo)一握手，鋼價往上走，開局首日冷軋拉漲100-150元，長時間的倒掛賣貨，商家虧損嚴(yán)重，此次的利好消息立馬成為了市場反彈的爆點，終端前期一直因為跌價被抑制的消費需求也得到了一定釋放，不過12月份鋼廠基本沒有減產(chǎn)，接單情況不佳，因此未來供需矛盾依舊存在。那么，2019年冷軋行情將如何應(yīng)對呢，以下做簡短分析：

　?。?）2018年，國內(nèi)制造業(yè)投資呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，前10個月制造業(yè)投資同比增長9.1%，增速較17年去年增加5個百分點；上中游工業(yè)品價格的大幅上漲導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤的明顯回升，是本輪制造業(yè)投資上漲的主要原因。不過， 2019年制造業(yè)投資增速放緩概率較大，一方面，18年下半年以來，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)走弱，10月份單月工業(yè)企業(yè)利潤增速已經(jīng)降至3.6%，且在需求走弱的情況下，工業(yè)企業(yè)利潤收縮的態(tài)勢在2019年仍將延續(xù)。另一方面，工業(yè)用地成交規(guī)劃建筑面積增速在18年下半年以來也明顯放緩，從歷史數(shù)據(jù)看，該指標(biāo)領(lǐng)先制造業(yè)投資約3-4個季度，故19年2季度之后，制造業(yè)投資增速放緩概率較大。另外，中美貿(mào)易戰(zhàn)若再度發(fā)酵也可能會對國內(nèi)制造業(yè)用鋼需求產(chǎn)生一定影響，從美國已經(jīng)公布的對華進(jìn)口商品征稅清單中可以看出，機電產(chǎn)品占據(jù)很大一部分，而根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，前兩年中國對美國出口的機電、音像設(shè)備及其零件、附件總額為1985.39億美元，占對美出口總額的46%，占中國機電產(chǎn)品出口總額的20%，占中國出口總額的8.77%。若后期機電產(chǎn)品出口回落，則勢必會對國內(nèi)制造業(yè)用鋼需求產(chǎn)生沖擊。

　　（2）18年底基本提前完成“十三五”期間壓減粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸的任務(wù)。按2018年去產(chǎn)能3000萬噸，粗鋼產(chǎn)量增加10.9%計算，2018年粗鋼產(chǎn)能利用率將達(dá)到88%，基本處于正常水平，因此，2019年，供給端產(chǎn)能壓減任務(wù)的壓力已經(jīng)明顯減輕。對于2019年以后鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革，可能更多的會是在嚴(yán)控新增產(chǎn)能增長的基礎(chǔ)上，將工作重點轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即通過產(chǎn)能置換，兼并重組等方式以達(dá)到去產(chǎn)能和提高行業(yè)集中度的目的。要求京津冀、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域按照1.25：1減量置換，其他區(qū)域可實行等量置換，根據(jù)計算，2019年通過產(chǎn)能置換方式新投產(chǎn)的煉鋼產(chǎn)能約1446萬噸，退出的產(chǎn)能為2013萬噸，總產(chǎn)能減少約567萬噸左右。此外，目前鋼廠的噸鋼環(huán)保投入普遍在200-300元之間，而18年前10個月黑色金屬冶煉及壓延行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到16.2%，遠(yuǎn)高于去年同期，推測是與環(huán)保投入的加大有關(guān)。另外，有多個城市推進(jìn)了超低排放改造政策，且普遍附帶減免限產(chǎn)的優(yōu)惠政策，故鋼廠有增加環(huán)保投入的動力。鋼廠環(huán)保設(shè)備的增加，意味著其受到環(huán)保限產(chǎn)政策的影響將逐漸減少，這相當(dāng)于鋼廠實際產(chǎn)量的增長。

　?。?）2018年汽車、家電行業(yè)表現(xiàn)疲弱，機械行業(yè)增速則繼續(xù)保持高位。受到車輛購置稅優(yōu)惠政策取消，消費信貸增速放緩等因素影響，2018年汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)整體走弱，1-10月汽車產(chǎn)銷量增速分別為-0.4%和-0.1%，特別是作為傳統(tǒng)消費旺季的9-10月產(chǎn)銷量降幅均在10%以上?？紤]到當(dāng)前消費增速持續(xù)低位徘徊，7月1日后汽車進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，且19年仍有進(jìn)一步下調(diào)的可能，這些因素均將對19年汽車產(chǎn)銷量產(chǎn)生沖擊，預(yù)計2019年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均將有5%左右的降幅，相應(yīng)汽車用鋼量下降5%左右。家電方面，今年整體表現(xiàn)也相對平淡，前10個月空調(diào)，冰箱，洗衣機的銷量增速分別為5.55%，-1.57%和2.53%，較2017年分別下降25.4，2.77和5.14個百分點；從歷史數(shù)據(jù)看，商品房銷售面積一般領(lǐng)先家電銷售約6-9個月左右，考慮到18年商品房銷售面積持續(xù)下滑，且9-10月出現(xiàn)單月負(fù)增長，故2019年家電銷售也將呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢，家電用鋼預(yù)計全年下降4%左右。

　　綜上所述，2019年去產(chǎn)能壓力明顯減輕，疊加環(huán)保限產(chǎn)政策邊際寬松，2019年高爐產(chǎn)能利用率將有所回升，鋼材供給亦如此。而房地產(chǎn)、汽車、家電需求明顯回落，但政府的穩(wěn)增長政策將起到對沖效應(yīng)。此外，焦化行業(yè)的去產(chǎn)能工作會在未來推進(jìn)，但是不太可能再出現(xiàn)鋼鐵行業(yè)那樣一刀切似的強力去產(chǎn)能，更多會采用循序漸進(jìn)的方式推進(jìn)，因此對價格的影響波動不會非常強。故此成都鋼鐵網(wǎng)冷軋研究小組認(rèn)為，2019年冷軋將披荊斬棘前行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。