宏觀情緒改善 機(jī)構(gòu)看多短期鋅鋁價(jià)格

中證網(wǎng)訊（記者張利靜）周一（12月3日），多家期貨公司宏觀研報(bào)指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂明顯緩解。市場(chǎng)近期有望反彈走高。

11月月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布最新數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)PMI錄得50.0%，前值50.2%，非制造業(yè)PMI53.4%，前值53.9%。這是PMI連續(xù)第三個(gè)月下行，已滑落至榮枯線。

東方證券分析師蔣晨龍、薛俊認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)是本月PMI繼續(xù)下行的主要原因。

“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們認(rèn)為需求下行導(dǎo)致的價(jià)格走弱最值得關(guān)注。”蔣晨龍、薛俊分析，首先，不論是制造業(yè)還是非制造業(yè)，PMI中的價(jià)格細(xì)分指數(shù)本月下行幅度都較大，或受到需求下行、環(huán)保限產(chǎn)邊際放松、油價(jià)下跌、鋼鐵等主要工業(yè)品價(jià)格疲軟等多方面的影響，需要注意的是，PMI本質(zhì)上更接近于“環(huán)比”，而PPI以往環(huán)比增速均較為穩(wěn)定（10、9、8月分別是0.4%、0.6%、0.4%），同比增速下行則是受到高基數(shù)的影響，而從本月PMI看，環(huán)比走低的背景下未來(lái)PPI的同比增速下行可能會(huì)超預(yù)期，壓制工業(yè)企業(yè)盈利增長(zhǎng)；

其次，以建筑業(yè)PMI為信號(hào)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍有較快擴(kuò)張，同時(shí)該行業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)逆勢(shì)提高，表明市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的信心仍在。

“我們前期判斷‘宏觀供需的天平開(kāi)始傾斜，需求不足開(kāi)始顯現(xiàn)’，數(shù)據(jù)下行符合我們的這一判斷，與此同時(shí)，建筑業(yè)預(yù)期指數(shù)改善、非制造業(yè)維持增長(zhǎng)并對(duì)制造業(yè)形成補(bǔ)充等等，不失為數(shù)據(jù)的亮點(diǎn)，靜待穩(wěn)增長(zhǎng)政策的撬動(dòng)對(duì)總需求形成支撐。”

大宗商品市場(chǎng)方面，中信期貨指出，鋅、鋁可能具備做多機(jī)會(huì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前國(guó)外鋅錠去庫(kù)存態(tài)勢(shì)延續(xù)，國(guó)外鋅現(xiàn)貨升水維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。且短期鋅錠明顯累庫(kù)的可能性不大。因此，鋅錠供應(yīng)端偏緊的局面，對(duì)近日鋅價(jià)仍形成較好地支撐。

“不過(guò)，國(guó)內(nèi)鋅消費(fèi)疲弱，以及鋅礦進(jìn)一步趨松，對(duì)鋅價(jià)也有壓制。本周需進(jìn)一步關(guān)注宏觀層面指引和影響。總的來(lái)看，若短期宏觀層面未出現(xiàn)明顯的利空因素，鋅價(jià)有進(jìn)一步企穩(wěn)回升的可能。”中信期貨分析。

鋁價(jià)方面，11月減產(chǎn)、檢修規(guī)模約85萬(wàn)噸，已經(jīng)匯聚一定的量，但是電解鋁減量使氧化鋁變得寬松，氧化鋁價(jià)格承壓拖累鋁價(jià)。氧化鋁價(jià)格下行考驗(yàn)整數(shù)位關(guān)口支撐，電解鋁減產(chǎn)數(shù)量難進(jìn)一步大范圍增加，宏觀情緒改善推升的鋁價(jià)低位反彈高度有限，弱勢(shì)反彈對(duì)待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。