黑色商品需求短期存疑 長期依然樂觀

市場人士：

22日，2018中國國際鐵礦石及焦煤焦炭(產(chǎn)業(yè)大會在上海舉行，國內(nèi)外產(chǎn)融人士共聚一堂探討黑色產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展趨勢。綜合有關(guān)專家的觀點(diǎn)來看，短期因?yàn)槭艿絿鴥?nèi)供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)的影響，供給端高壓難減，在需求偏平的情況下，價格依然偏強(qiáng)；中期來看，貿(mào)易摩擦對黑色產(chǎn)業(yè)鏈需求端的影響或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的影響，供需或雙轉(zhuǎn)弱；但從長期5至10年的周期來看，世界范圍內(nèi)基建需求仍將顯著增長，黑色商品需求端依然可期。

對于近期黑色系商品從原料端雙焦、鐵礦石到成材端表現(xiàn)出的強(qiáng)勢，花旗銀行大宗商品策略師廖忺表示，環(huán)保不斷加碼造成供給端的持續(xù)高壓是市場維持偏多情緒的主要原因。

“短期來看，考慮到長三角地區(qū)的環(huán)保加碼，包括京津冀今年冬季限產(chǎn)是不是會提前到9月，范圍是不是會擴(kuò)大，執(zhí)行力是不是比去年更嚴(yán)等因素，市場對供給收縮的預(yù)期不斷加大，短期內(nèi)黑色系價格沖高并不是沒有可能。”廖忺表示。

“在供給預(yù)期持續(xù)減弱的情況下，需求表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。”廖忺表示，回顧今年上半年黑色需求終端房地產(chǎn)與基建的表現(xiàn)，基建投資的增速相對偏弱，這和地方政府的財(cái)政問題，還有中國今年宏觀去杠桿政策有很大的關(guān)系。但房地產(chǎn)需求接棒了基建的下滑，全國房地產(chǎn)的新開工在5月份達(dá)到同比增長20%以上的幅度，房地產(chǎn)銷售等新型指標(biāo)也比較樂觀。基建在上半年受到地方融資緊張和PPP清庫的影響，但是最近由于宏觀政策轉(zhuǎn)向，財(cái)政政策更加積極，貨幣政策更加寬松，這些都是利好基建的因素。

對于下一階段黑色系商品走勢的研判，廖忺表示，在環(huán)保政策易緊難松的預(yù)期下，供給的大幅提升依然很難出現(xiàn)，但需求端的隱患不容忽視，并且其他工業(yè)品的走勢也對需求端走弱的跡象有所印證。

廖忺表示，如果觀察其他一些跟中國相關(guān)的工業(yè)品的走勢，比如說有色，今年銅價已經(jīng)從7000元/噸以上跌到最新的6000元/噸上下，有色里面基本面比較好的鎳從15000元/噸左右也跌到了13000元/噸左右，而黑色的價格完全跟這個趨勢相反的。

“這就讓我們反思，鋼鐵行業(yè)什么時候才能反映貿(mào)易摩擦的預(yù)期，或者價格什么時候能夠反映貿(mào)易摩擦的預(yù)期，可能要等關(guān)稅真真實(shí)實(shí)落實(shí)下來，影響到了中國的出口行業(yè)的利潤，影響到了中國的出口和出口行業(yè)對鋼材的需求時才會被反映出來，這個過程需要幾個月。也就是說，不可能剛加了關(guān)稅，鋼價就受到影響，這存在一個滯后的過程。”廖忺表示。

但是放眼長期全球的鋼鐵需求和供應(yīng)的情況。廖忺表示，全球?qū)τ诨ǖ男枨笤谥虚L期都非常樂觀，目前可能全球只有一半的人口正在享受便捷的交通基建和公共設(shè)施帶來的福利，還有一半的人口要重新做基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。但這是中長期的趨勢，如果只看未來的一到兩年，中國體量較大，占全世界鋼鐵需求的比例較大。

同樣看好黑色商品長期需求的還有AMP資本動態(tài)市場總監(jiān)、首席執(zhí)行官內(nèi)伊米。如果說過去十年宏觀經(jīng)濟(jì)主要由各國央行的貨幣政策來主導(dǎo)，內(nèi)伊米表示，未來5到10年政府的財(cái)政政策將是主導(dǎo)因素。

“如果我們看關(guān)于全球基礎(chǔ)設(shè)施平均增長的情況，你會發(fā)現(xiàn)美國機(jī)場的設(shè)施等相對陳舊，他們過去幾年當(dāng)中沒有對基礎(chǔ)設(shè)施做過多的投入，歐洲的情況也是如此。所以，我認(rèn)為未來相關(guān)國家政府的財(cái)政政策將會對包括黑色商品在內(nèi)的大宗商品的需求和價格起到支撐作用。”內(nèi)伊米表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。