上期能源引入做市商制度 原油期貨有望率先受益
8月16日,上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心(上期能源)發(fā)布通知,就相關(guān)做市商制度公開征求意見。這意味著,做市商制度未來有望在上期能源正式推出,原油期貨或?qū)⒙氏仁芤妗?/p>
做市商門檻條件明確
根據(jù)此次發(fā)布的《上海國際能源交易中心做市商管理細(xì)則(征求意見稿)》,做市商將按品種進(jìn)行資格管理,并使用專用做市交易編碼開展做市業(yè)務(wù)。上期能源可以對做市商做市情況進(jìn)行評價和排名,并對相關(guān)情況進(jìn)行公布。
引人關(guān)注的是,《征求意見稿》明確,做市商的門檻條件是凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬元或等值外幣。其他條件還包括:具有專門機(jī)構(gòu)和人員負(fù)責(zé)做市業(yè)務(wù),做市人員應(yīng)當(dāng)熟悉相關(guān)法律法規(guī)和上期能源業(yè)務(wù)規(guī)則;具有健全的做市業(yè)務(wù)實施方案、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度;最近三年無重大違法違規(guī)記錄;具備穩(wěn)定、可靠的做市業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng);應(yīng)當(dāng)具有上期能源認(rèn)可的交易、做市或者仿真交易做市的經(jīng)歷;上期能源規(guī)定的其他條件。
另據(jù)《征求意見稿》,滿足資格條件的申請人可向上期能源提交資格申請,獲得批準(zhǔn)后與上期能源簽署做市商協(xié)議,正式取得做市商資格。做市商可以享有手續(xù)費(fèi)減收、增加持倉等權(quán)利。同時,做市商應(yīng)當(dāng)履行持續(xù)報價、回應(yīng)報價等協(xié)議約定的義務(wù)。
據(jù)介紹,做市商作為交易中間商,連接不同時間進(jìn)行交易的客戶,使投資者有意愿交易時可以找到對手方,能夠提升標(biāo)的交易流動性和市場透明度,降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。做市商制度通過改善標(biāo)的合約活躍度,能夠促進(jìn)品種價格發(fā)現(xiàn)和避險功能的發(fā)揮,進(jìn)一步推進(jìn)期貨市場功能的有效發(fā)揮。
根據(jù)上期能源安排,公開征求意見的截止時間為8月22日。
原油期貨有望率先受益
“原油期貨作為一個上市不久的新品種,目前來看各方面運(yùn)行情況良好,但也在活躍合約連續(xù)性、持倉結(jié)構(gòu)分布等方面表現(xiàn)出一定的不成熟,因而需要不斷完善規(guī)則制度,進(jìn)一步促進(jìn)其功能作用的發(fā)揮。”國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑表示。
在他看來,上期能源此前已對原油期貨遠(yuǎn)月合約的保證金和手續(xù)費(fèi)進(jìn)行了下調(diào),充分反映出交易所通過政策延續(xù),強(qiáng)化引導(dǎo),促進(jìn)形成連續(xù)活躍合約滿足企業(yè)按月套保需求,切實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。相信配合做市商的引入,遠(yuǎn)期合約的持倉和流動性將進(jìn)一步提高,活躍合約的連續(xù)性將逐步增強(qiáng)。隨著流動性在各合約的合理分布,將有助于上海原油期貨形成有效的遠(yuǎn)期價格曲線,為企業(yè)逐月套保操作提供必備條件,有望進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)參與期貨市場的積極性和可操作性。
中信中證資本做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王小果認(rèn)為,此次上期能源針對做市商管理細(xì)則向市場推出征求意見稿,是發(fā)展國內(nèi)衍生品交易市場一項重要的制度建設(shè),對維護(hù)市場秩序、鼓勵做市商參與衍生品市場具有重要意義。
據(jù)了解,做市商制度在海外成熟衍生品市場被廣泛運(yùn)用,去年,國內(nèi)豆粕期權(quán)和白糖期權(quán)已經(jīng)引入了做市商參與并取得不錯效果。
“期權(quán)、期貨交易具有特殊性、相關(guān)產(chǎn)品專業(yè)性強(qiáng)的特點,廣大市場參與者在專業(yè)水平方面存在較大差異,對期權(quán)、期貨這類衍生品的需求也不盡相同。因此,無論從國內(nèi)衍生品市場的長期穩(wěn)定發(fā)展來看,還是從引導(dǎo)投資者參與衍生品交易角度講,都需要專業(yè)化程度高的做市商來為市場提供流動性,維持衍生品市場報價處于相對合理水平。” 王小果說。
王小果還表示,《征求意見稿》中的規(guī)則安排在總結(jié)實際經(jīng)驗以及充分借鑒成熟市場做市商管理細(xì)則的基礎(chǔ)上,明確規(guī)定了做市商的權(quán)利和義務(wù),為做市商的業(yè)務(wù)開展提供了明確的參考標(biāo)準(zhǔn)。與此同時,《征求意見稿》又保持了一定的靈活性,可以根據(jù)衍生品市場的實際發(fā)展情況而不斷更新,必將對國內(nèi)衍生品市場的發(fā)展產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響。(證券時報)
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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