海通宏觀姜超：MLF若續(xù)作甚至超量則反映央行維持低利率環(huán)境的政策意圖 當(dāng)前流動(dòng)性處于十分寬松狀態(tài)

海通宏觀姜超：MLF若續(xù)作甚至超量則反映央行維持低利率環(huán)境的政策意圖 當(dāng)前流動(dòng)性處于十分寬松狀態(tài)，我們測(cè)算的7月超儲(chǔ)率已經(jīng)達(dá)到了2%以上，R007利率持續(xù)低于央行7天逆回購(gòu)招標(biāo)利率，因此央行已經(jīng)連續(xù)16個(gè)交易日暫停逆回購(gòu)操作。上次貨幣利率降至“利率走廊”下方發(fā)生在15年4-6月，當(dāng)時(shí)央行同樣持續(xù)暫停逆回購(gòu)操作，但由于15年6月末IPO打新、半年末效應(yīng)、股市大跌等因素影響，央行重啟逆回購(gòu)、大幅下調(diào)招標(biāo)利率、加量續(xù)做MLF并超預(yù)期降準(zhǔn)降息，低利率環(huán)境得以維持但市場(chǎng)利率自此持續(xù)位于“利率走廊”上方。未來(lái)一周將有3365億MLF到期，但月內(nèi)并無(wú)逆回購(gòu)到期，關(guān)注央行MLF續(xù)作情況，若維持續(xù)作甚至超量，則反映維持低利率環(huán)境的政策意圖。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。