專家：期貨定價(jià)將成石化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

　　在8月3日“2018全國(guó)石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)暨中國(guó)石油和化工經(jīng)濟(jì)論壇”舉辦期間，大商所召開“2018中國(guó)烯烴市場(chǎng)”分論壇。記者在會(huì)上了解到，近年來(lái)我國(guó)聚烯烴市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，聚烯烴產(chǎn)業(yè)輕質(zhì)化發(fā)展提速，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了機(jī)遇。金融衍生品工具在管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面的作用日益凸顯，套期保值、基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)模式也被產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步認(rèn)可和采用。

　　我國(guó)聚烯烴產(chǎn)品需求旺盛

　　中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)傅向升介紹，聚烯烴行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)。一是聚烯烴下游需求旺盛，消費(fèi)量快速增長(zhǎng)。聚烯烴廣泛應(yīng)用于包裝、電子、電器、汽車、機(jī)械、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要材料。二是原料輕質(zhì)化已成為當(dāng)今全球石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，我國(guó)聚烯烴產(chǎn)業(yè)也正邁向多元化、輕質(zhì)化方向發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加速，聚烯烴應(yīng)用領(lǐng)域日益延伸。

　　當(dāng)前全球聚烯烴產(chǎn)業(yè)開啟了產(chǎn)能擴(kuò)張周期。“全球聚烯烴產(chǎn)能將在2017年、2018年和2020年保持年均570萬(wàn)噸的高速增長(zhǎng)。2017年至2020年，全球聚烯烴新增產(chǎn)能2050萬(wàn)噸，其中35%來(lái)自美國(guó)，25%來(lái)自中國(guó)。”中國(guó)石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長(zhǎng)余皎說(shuō)。

　　在此輪全球產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，中國(guó)扮演了重要角色。余皎指出，2020年前，中國(guó)新增聚烯烴產(chǎn)能將達(dá)1388萬(wàn)噸/年，其中PE新增600萬(wàn)噸/年，PP新增788萬(wàn)噸/年。

　　盡管國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，但我國(guó)聚烯烴生產(chǎn)仍不能滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求。傅向升介紹，去年國(guó)內(nèi)聚乙烯消費(fèi)量2627萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.5%，進(jìn)口量達(dá)1179萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.6%。國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)，尤其是高端市場(chǎng)和功能材料領(lǐng)域缺口很大。

　　基差貿(mào)易場(chǎng)外期權(quán)獲產(chǎn)業(yè)認(rèn)可

　　有嘉賓指出，2008年開始，金融危機(jī)爆發(fā)、市場(chǎng)價(jià)格大起大落為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理敲響警鐘，期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)功能愈發(fā)突出。2007年起，大商所先后上市LLDPE、PVC和PP期貨，為企業(yè)搭建了避險(xiǎn)平臺(tái)。2014至2015年，國(guó)際原油價(jià)格暴跌，能化板塊多數(shù)商品價(jià)格波動(dòng)較大，部分貿(mào)易商已經(jīng)能夠熟練運(yùn)用期貨工具管理庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化貿(mào)易模式，在價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

　　近年石化產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合方面的一大特點(diǎn)是基差貿(mào)易在全產(chǎn)業(yè)大量推廣。以期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，通過(guò)賣方提供基差報(bào)價(jià)和買方點(diǎn)價(jià)來(lái)確定遠(yuǎn)期購(gòu)銷價(jià)格的基差貿(mào)易方式，已經(jīng)逐步得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。在浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理助理兼化工事業(yè)部總經(jīng)理邵世萍看來(lái)，基差貿(mào)易模式能夠改變過(guò)去囤貨賭行情的模式，減少資金壓力、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有效拓展了上下游客戶，增強(qiáng)客戶粘性。

　　“對(duì)于上游企業(yè)，通過(guò)基差貿(mào)易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，貿(mào)易商與上游企業(yè)從原先的博弈關(guān)系轉(zhuǎn)為合作伙伴關(guān)系。對(duì)于下游企業(yè)，基差貿(mào)易可以提前鎖定利潤(rùn)，減少資金占用，便于企業(yè)將精力集中在產(chǎn)銷環(huán)節(jié)。”邵世萍說(shuō)。

　　以下游企業(yè)為例，當(dāng)企業(yè)有穩(wěn)定的銷售訂單時(shí)，通過(guò)鎖定原料采購(gòu)成本就可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。在基差貿(mào)易模式下，貿(mào)易商與下游企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，下游企業(yè)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成點(diǎn)價(jià)，貿(mào)易商在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套保操作，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在基差貿(mào)易中，部分貿(mào)易商還為下游企業(yè)提供了“含權(quán)貿(mào)易”。通過(guò)支出一定的權(quán)利金，下游企業(yè)可以獲得鎖定采購(gòu)價(jià)格的權(quán)利，有效避免了由于后期原料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“一直以來(lái)，大商所在石化產(chǎn)業(yè)推廣期貨衍生品應(yīng)用，尤其是近年來(lái)推出的場(chǎng)外衍生品試點(diǎn)項(xiàng)目，促進(jìn)基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)的模式得到產(chǎn)業(yè)認(rèn)可。明日控股集團(tuán)也積極參與試點(diǎn)，在此前三個(gè)月內(nèi)完成了超過(guò)1萬(wàn)噸的聚烯烴含權(quán)貿(mào)易。”邵世萍表示，隨著越來(lái)越多的企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)中，期貨定價(jià)將成為產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)一步引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資源合理優(yōu)化配置。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。