5月24日庫存低到貨緩 西南熱軋維持高位運(yùn)行

前言:二季度以來國內(nèi)鋼市觸底反彈，終端需求如愿釋放的同時(shí)，社會(huì)庫存連續(xù)下降，商家冬儲(chǔ)資源基本消耗完畢，高庫存堰塞湖風(fēng)險(xiǎn)釋放，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格也修復(fù)至春節(jié)前水平。在本輪價(jià)格反彈的過程中，板材品種表現(xiàn)尤為突出，價(jià)格走勢明顯強(qiáng)于建筑鋼材，西南熱軋市場走勢同步運(yùn)行。

四月以來西南熱軋價(jià)格上漲近300元/噸。如圖一所示，經(jīng)過一季度價(jià)格下跌調(diào)整之后，二季度西南熱軋價(jià)格強(qiáng)勢反彈。從年同比來看，當(dāng)前的價(jià)格較去年同期高出近1000元/噸，2017你那4月同期西南熱軋均價(jià)為3276元/噸，而今日西南熱軋均價(jià)為4336元/噸。是何因素支撐如此高企的價(jià)格，二季度后期西南熱軋價(jià)格是漲是跌？

圖一：西南熱軋價(jià)格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端

首先，我們還是從庫存分析開始，目前西南熱軋庫存總量不足26萬噸。如圖二所示，盡管當(dāng)前的庫存數(shù)值不是今年全年最低水平，但是同比去年，仍然較去年同期低近6萬噸。且從三月初以來，西南熱軋庫存連續(xù)下降，春節(jié)后冬儲(chǔ)資源集中到貨的庫存壓力逐步緩解，尤其是部分托盤到期資源。另外，從市場庫存結(jié)構(gòu)來看，西南市場熱軋資源非常分散，單一商家?guī)齑媪砍^萬噸的屈指可數(shù)，多數(shù)商家均持有一定庫存，但庫存量都不高，這樣也避免了高庫存大戶資金壓力過大以價(jià)換量造成價(jià)格下跌的情況。

圖二：西南熱軋庫存變化統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端

其次，從市場需求量來看，我網(wǎng)監(jiān)測的西南熱軋市場部分大戶日成交數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看到，4月份以來，成交情況明顯好轉(zhuǎn)，盡管近期稍有下滑，但成交量依然維持在年度均值之上。由于今年春節(jié)較晚，因此傳統(tǒng)的“金三銀四”的需求旺季較往年有所推遲，但是從成交情況來看，二季度以來下游整體需求情況還是非常良好的。對于后期市場的成交預(yù)測，我們可以同比2017年，需求轉(zhuǎn)弱出現(xiàn)在8、9月份，因此對于6-7月的需求，我們不必過于悲觀。

圖三：西南熱軋成交日度統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端

另外，我們從供給端來看，西南本地的熱軋生產(chǎn)企業(yè)今年增加了直供訂單的比例，減少了代理商的訂貨量。攀鋼、重鋼在春節(jié)過后，對于西南市場現(xiàn)貨資源的投放量低于去年同期，攀鋼代理商3月份開始訂貨量難以達(dá)到協(xié)議足量，4月份為3折、5月份為7折、6月份預(yù)計(jì)為4-6折；重鋼盡管滿負(fù)荷接單，但是發(fā)貨速度非常緩慢，另外重慶至成都鐵路運(yùn)輸緊張，也影響了部分鋼廠到貨。

再次，對比周邊市場來看，目前西南周邊市場價(jià)格偏高，區(qū)域間價(jià)格差異較少，所以市場間的資源流通較往年減少。從圖中我們可以看到，在2017年底和2018年初，西安、烏魯木齊市場熱軋價(jià)格明顯低于成都和重慶的價(jià)格，因此在2017年12月-2018年2月這段時(shí)間，西北市場的八鋼、酒鋼、包鋼資源開始大量流入西南，這也是造成了春節(jié)后西南熱軋庫存高企的原因之一。我們再看目前的價(jià)格，很明顯四個(gè)城市價(jià)格幾無差異，價(jià)格走勢基本同步，所以省外市場資源目前很難大量流入西南市場。

圖四：西部城市熱軋價(jià)格走勢對比圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)云終端

結(jié)論：綜合以上幾個(gè)因素來看，目前西南熱軋庫存處于相對偏低水平，鋼廠短期供應(yīng)量難以快速恢復(fù)，而終端需求情況短期將維持相對平穩(wěn)，加之外來鋼廠資源同樣不會(huì)大批量到貨，因此西南熱軋價(jià)格或?qū)⒕S持高位震蕩走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。