多晶硅價(jià)格全線"失守"4萬(wàn)元關(guān)口，三月市場(chǎng)深陷"高庫(kù)存"與"弱需求"雙重圍剿

根據(jù)金屬網(wǎng)2026年3月31日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)多晶硅市場(chǎng)延續(xù)全線下跌態(tài)勢(shì)。當(dāng)日，多晶硅現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)39,500元/噸，較前一日下跌500元，日跌幅約1.25%，價(jià)格正式跌破4萬(wàn)元/噸關(guān)鍵心理關(guān)口。細(xì)分品類(lèi)中，復(fù)投料均價(jià)報(bào)39,500元/噸，單日重挫2,000元，跌幅高達(dá)4.82%；菜花料與致密料均價(jià)分別報(bào)36,000元/噸和38,500元/噸，均下跌1,000元，跌幅分別為2.7%和2.53%。

從供給端審視，壓倒性的庫(kù)存壓力與持續(xù)釋放的新增產(chǎn)能是當(dāng)前價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)力。

截至3月下旬，國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)廠家?guī)齑嬉雅噬翚v史高位，僅工廠庫(kù)存即可覆蓋下游較長(zhǎng)時(shí)間的需求。這種"天量"庫(kù)存使得任何產(chǎn)量的溫和修復(fù)都被迅速吸收，無(wú)法對(duì)價(jià)格形成有效支撐。與此同時(shí)，全球多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩格局進(jìn)一步凸顯。根據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，2026年一季度全球多晶硅名義產(chǎn)能已遠(yuǎn)超全年需求預(yù)期，行業(yè)過(guò)剩率較高。國(guó)內(nèi)方面，2026年新建產(chǎn)能規(guī)?？捎^，預(yù)計(jì)年內(nèi)可投產(chǎn)部分項(xiàng)目。海外供應(yīng)也在增加，多個(gè)大型項(xiàng)目已正式投產(chǎn)。盡管新版《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)已全面執(zhí)行，預(yù)計(jì)將推動(dòng)高能耗落后產(chǎn)能出清，但短期來(lái)看，出清節(jié)奏尚未對(duì)當(dāng)前供給寬松的格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

需求側(cè)的全面疲軟與結(jié)構(gòu)性觀望，則是價(jià)格缺乏上行動(dòng)力的根本癥結(jié)。

盡管3月下游光伏組件排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比出現(xiàn)顯著回升，但這更多是春節(jié)假期后生產(chǎn)的季節(jié)性恢復(fù)，而非終端裝機(jī)需求的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。真正的挑戰(zhàn)在于終端光伏裝機(jī)啟動(dòng)緩慢，下游硅片、電池片環(huán)節(jié)對(duì)高價(jià)硅料接受度極低。受價(jià)格持續(xù)下行預(yù)期及出口政策調(diào)整影響，下游客戶普遍采取"按需采購(gòu)、低價(jià)拿貨"策略，市場(chǎng)成交集中于低價(jià)區(qū)間，進(jìn)一步拖累了現(xiàn)貨價(jià)格重心。更為嚴(yán)峻的是，自2026年4月1日起，光伏等產(chǎn)品的增值稅出口退稅將全面取消。這一政策變化在3月已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)整體出口增速可能放緩的擔(dān)憂，進(jìn)一步抑制了當(dāng)前的需求預(yù)期與采購(gòu)積極性。

政策環(huán)境正在從能耗約束與貿(mào)易規(guī)則兩個(gè)維度重塑行業(yè)長(zhǎng)期格局，但短期陣痛難以避免。

國(guó)內(nèi)最核心的政策變量是能耗新國(guó)標(biāo)的嚴(yán)格執(zhí)行。該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)多晶硅環(huán)節(jié)的能耗限額明顯收嚴(yán)，樂(lè)觀估計(jì)將推動(dòng)相當(dāng)規(guī)模的高耗能產(chǎn)能面臨出清或改造，這被視為2026年市場(chǎng)可能從過(guò)剩轉(zhuǎn)向緊平衡的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。然而，產(chǎn)能出清需要時(shí)間，在出清完成前，高庫(kù)存與弱需求的矛盾依然主導(dǎo)市場(chǎng)。國(guó)際層面，綠色貿(mào)易壁壘與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)交織，增加了市場(chǎng)的不確定性。中東地緣沖突的升級(jí)不僅通過(guò)推高能源成本間接影響制造業(yè)，其引發(fā)的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，也對(duì)多晶硅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成了壓制。

從宏觀層面看，3月的多晶硅市場(chǎng)與全球大宗商品情緒及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緊密聯(lián)動(dòng)。

中東緊張局勢(shì)推動(dòng)原油價(jià)格大幅上行，引發(fā)全球資本市場(chǎng)波動(dòng)，資金避險(xiǎn)行為帶動(dòng)了包括有色金屬在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格整體回調(diào)。這種宏觀避險(xiǎn)情緒與多晶硅自身疲弱的基本面形成共振，加劇了價(jià)格的下跌壓力。此外，盡管全球能源轉(zhuǎn)型與碳中和的長(zhǎng)期目標(biāo)為光伏產(chǎn)業(yè)提供了廣闊前景，但短期產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格戰(zhàn)與內(nèi)卷，使得上游材料環(huán)節(jié)承受了巨大的利潤(rùn)擠壓。

綜合來(lái)看，2026年3月多晶硅市場(chǎng)的全線下跌，是歷史性高庫(kù)存、持續(xù)釋放的新增產(chǎn)能、疲軟的終端需求以及宏觀避險(xiǎn)情緒共同作用的結(jié)果。

價(jià)格跌破關(guān)鍵關(guān)口，反映出市場(chǎng)信心已極為脆弱。頭部企業(yè)雖有挺價(jià)意愿，但在行業(yè)高庫(kù)存、下游低需求的雙重壓力下，挺價(jià)效果有限。展望后市，短期來(lái)看，高庫(kù)存難以快速消化，下游觀望情緒濃厚，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格仍將承壓，或繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)可能來(lái)自于兩個(gè)層面：一是能耗新標(biāo)推動(dòng)的落后產(chǎn)能實(shí)質(zhì)性出清速度加快；二是終端光伏裝機(jī)需求在二季度迎來(lái)超預(yù)期的回暖，并順利向上游傳導(dǎo)。但在全球產(chǎn)能過(guò)剩格局未發(fā)生根本性改變之前，多晶硅價(jià)格難有大幅反彈空間，行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)殘酷的產(chǎn)能出清與格局重塑的陣痛期。

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