實(shí)際利率升高暗藏隱憂 金價(jià)或跌破1000美元？

當(dāng)投資者正在為第一季度黃金的良好表現(xiàn)歡欣鼓舞之際，有一家研究公司卻在周二（4月3日）發(fā)出了警告，因?yàn)閭瘜?shí)際收益率上升，讓該公司看到了金價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)。

研究公司TopdownCharts在周二的一份報(bào)告中表示，金價(jià)與正在上升的實(shí)際利率之間的背離不斷擴(kuò)大，正變得越來越“陡峭”。

一般而言，實(shí)際利率上升會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力，增加黃金作為非收益型資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。

但TopdownCharts的研究主管CallumThomas在分析中指出，自去年11月以來，實(shí)際利率一直在上升，而金價(jià)也在上漲。并補(bǔ)充稱，這種相關(guān)性的崩潰不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。

像這樣的相關(guān)性能夠，有時(shí)也確實(shí)會(huì)被打破。不過，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息并繼續(xù)從量化寬松向縮表過渡，實(shí)際收益率可能仍將繼續(xù)上升。

今年前三個(gè)月，金價(jià)上漲了2%；6月COMEX黃金期貨交易價(jià)格為1335.7美元/盎司。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，10年期國(guó)債收益率從68個(gè)基點(diǎn)上升22%至84個(gè)基點(diǎn)。

分析師補(bǔ)充稱，金價(jià)存在最終跌至1000美元/盎司以下的風(fēng)險(xiǎn)，因正債券收益率和黃金價(jià)格的負(fù)相關(guān)關(guān)系再度顯現(xiàn)。

Thomas表示，由于黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，黃金已經(jīng)能夠?qū)共粩嗌仙氖找媛?；不過，他預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。

對(duì)黃金為何與實(shí)際收益率背離的一個(gè)重要解釋是對(duì)沖需求，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心潛在的熊市和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇。但即使這是你的想法，機(jī)會(huì)成本的想法仍然是有關(guān)系的。“我將謹(jǐn)慎對(duì)待黃金作為對(duì)沖的想法，因?yàn)楫?dāng)一個(gè)資產(chǎn)類別面臨如此巨大的阻力時(shí)，它可能不會(huì)以你預(yù)期的方式結(jié)束。

Thomas不僅認(rèn)為黃金被高估為一種避險(xiǎn)的貨幣金屬，他還認(rèn)為黃金被高估為基本大宗商品。

看看黃金的技術(shù)圖形，Thomas表示，任何以目前水平做空黃金的人，都應(yīng)該看看金價(jià)1375美元/盎司和1400美元/盎司的關(guān)鍵阻力。并補(bǔ)充稱，他對(duì)于金價(jià)的初步目標(biāo)是2017年低點(diǎn)1250美元/盎司，然后是2016年的低點(diǎn)1130美元/盎司。

對(duì)于白銀，Thomas預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)在公允價(jià)值附近交投。COMEX5月白銀期貨交易價(jià)格為16.385美元/盎司，較年初下跌近4%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。