塑料跌勢逆轉(zhuǎn)可期

提要

受看空情緒較濃的影響，近期塑料期貨價(jià)格大幅下挫。不過，考慮到裝置即將進(jìn)入檢修季，后期價(jià)格將止跌上揚(yáng)。

需求表現(xiàn)不及預(yù)期，塑料期貨價(jià)格自1月中旬開始下跌。在此過程中，貿(mào)易商和下游未能兌現(xiàn)春節(jié)后的補(bǔ)庫預(yù)期，價(jià)格加速下跌。技術(shù)上看，周一跌穿了長達(dá)半年的振蕩區(qū)間的下沿，但周三再次收回。

下游即買即用

通常，膜廠為迎戰(zhàn)來年的地膜銷售旺季，會(huì)在春節(jié)前備貨。但是，今年，塑料價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)下行態(tài)勢，在買漲不買跌的心態(tài)下，下游企業(yè)備貨意愿并不高，備貨數(shù)量有限。市場普遍認(rèn)為下游企業(yè)庫存偏低，待春節(jié)長假結(jié)束，在剛需采購的刺激下，需求將集中釋放。然而，春節(jié)后，由于貨源充沛，價(jià)格整體弱勢不改，下游企業(yè)并不急于拿貨，更多地采取即買即用的策略。

而從上游來看，春節(jié)期間，PE企業(yè)開工負(fù)荷維持在高位，而同期下游大面積停工，造成PE庫存累積，以至于春節(jié)后PE去庫存壓力加大，企業(yè)希望通過降價(jià)走量。下游則受買漲不買跌心態(tài)的影響，采購意愿并不積極，這導(dǎo)致塑料現(xiàn)貨市場成交清淡，價(jià)格大幅下挫。

供需結(jié)構(gòu)有望好轉(zhuǎn)

雖然目前市場看空心態(tài)較濃，但是塑料基本面進(jìn)一步惡化的可能性并不大。

其一，從供應(yīng)端來看，4月，聚烯烴裝置就會(huì)進(jìn)入檢修季，而由于今年市場表現(xiàn)不佳，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，檢修力度將高于往年，市場供應(yīng)將隨之減少。

其二，從需求端來看，地膜旺季就要來臨，下游企業(yè)勢必加大原料采購量。供應(yīng)減少，需求增加，庫存逐漸下滑，石化企業(yè)的議價(jià)能力將提升。

目前，下游市場表現(xiàn)不佳的根本原因仍然是心態(tài)悲觀，而隨著供應(yīng)的減少和需求的釋放，市場心態(tài)將轉(zhuǎn)變。

后市預(yù)測

綜上所述，春節(jié)期間上游累庫造成塑料去庫存壓力加大，而受悲觀情緒影響，下游備貨并不積極，市場出現(xiàn)旺季不旺現(xiàn)象，這是近期塑料走勢偏弱的根本原因。不過，檢修季臨近，聚烯烴裝置開工負(fù)荷將下降，供應(yīng)壓力有望緩解。整體上，基本面向好，塑料價(jià)格或止跌上揚(yáng)，建議投資者逢低買入中長線多單。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。