央行時(shí)隔半個(gè)月首次凈投放900億元 專(zhuān)家稱(chēng)短期加息必要性在下降

3月12日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為對(duì)沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定，12日開(kāi)展900億元逆回購(gòu)操作，具體為7天期品種500億元，28天期品種400億元，中標(biāo)利率持平于前期，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)逆回購(gòu)到期，因此，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放900億元，為2月26日來(lái)首次凈投放。

　　“貨幣凈投放表明當(dāng)前松緊適度的貨幣政策取向。”蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)中心主任黃志龍對(duì)記者表示，另外，今年政府工作報(bào)告提出要“保持廣義貨幣M2、信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，維護(hù)流動(dòng)性合理穩(wěn)定”，并首次沒(méi)有明確M2的增速速度。這表明貨幣政策進(jìn)一步收緊和資金市場(chǎng)利率繼續(xù)攀升的可能性較小。

　　央行公布的2月份金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-2月份人民幣貸款在社會(huì)融資規(guī)模中的累計(jì)占比達(dá)到87.6%，較上年同期和上年年底分別增加17.7個(gè)和16.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對(duì)記者表示，社會(huì)融資規(guī)?；乇韺⑼ㄟ^(guò)資本金約束及抑制貸款以外的貨幣創(chuàng)造活動(dòng)，控制廣義貨幣供應(yīng)量，這是2017年M2增速迭創(chuàng)歷史新低的主要原因。

　　值得一提的是，央行行長(zhǎng)周小川近日提出，貨幣政策松緊適度要看貨幣總量，更要看通貨膨脹和就業(yè)。是否加息要看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)。

　　對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)記者表示，當(dāng)前廣義貨幣M2增速只有8.8%，低于2017年第四季度11.1%的名義GDP增速，但M2的重要性已不如從前。如果從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，社會(huì)融資規(guī)?？赡苁且粋€(gè)相對(duì)更合適的總量指標(biāo)。最新的社會(huì)融資規(guī)模增速為11.2%，基本與名義GDP持平，由此來(lái)看目前的貨幣政策是松緊適度的。

　　黃志龍認(rèn)為，央行貨幣政策是基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)進(jìn)行綜合考量，而非美聯(lián)儲(chǔ)加息政策，這同樣表明貨幣政策進(jìn)一步收緊的可能性較低。

　　王青認(rèn)為，這意味著在全球流動(dòng)性收緊，防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)列入三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首的背景下，“管好貨幣供應(yīng)總閘門(mén)”、控制宏觀杠桿率成為監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，當(dāng)前處于低位的M2增速難以重獲上行動(dòng)力，年內(nèi)M2增速將維持在9%左右的較低增長(zhǎng)水平。這一水平能夠支撐信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，維護(hù)流動(dòng)性合理穩(wěn)定。

　　“中國(guó)短期內(nèi)上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的必要性不大。”魯政委認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，同時(shí)雖然今年2月份CPI反彈到了2.9%，但PPI在持續(xù)回落，而且1月份CPI比較低，綜合來(lái)看今年前兩個(gè)月的價(jià)格平減指數(shù)漲幅或較去年有所回落，通貨膨脹總體比較平穩(wěn)。因此從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)說(shuō)加息的條件不是非常充分。從國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)來(lái)看，控制宏觀杠桿率是政策重點(diǎn)。目前宏觀杠桿率已經(jīng)開(kāi)始趨穩(wěn)，短期內(nèi)通過(guò)上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率控杠桿的必要性在下降。如果金融市場(chǎng)杠桿率出現(xiàn)異動(dòng)，可能會(huì)觸發(fā)央行逆回購(gòu)利率的上調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。