進(jìn)入3月

進(jìn)入3月，離原油期貨上市已越來越近。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越在接受期貨日報記者采訪時表示，國內(nèi)原油期貨推出正當(dāng)時，原油期貨擔(dān)負(fù)著期貨市場國際化的重要?dú)v史使命，將在助力國內(nèi)期貨市場改革等方面發(fā)揮多重功能。 國際原油價格在2016年階段性探底后逐步回升。胡俞越認(rèn)為，原油市場處于買方市場時，是我國推出原油期貨的窗口期，此時推出原油期貨可謂占據(jù)“天時”。 目前，全球原油的貿(mào)易格局、定價格局正在發(fā)生重大變化。頁巖油革命使得美國由原油的需求方迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o方，美國對中東、非洲等國的原油依存度顯著下降，這恰好給了我國介入的機(jī)會。同時，中俄能源合作加強(qiáng)促使俄羅斯原油供應(yīng)重心東移。 胡俞越稱，2014年我國原油需求增量已占世界的50%，在原油需求端的議價能力顯著提升，在原油貿(mào)易格局中的談判能力也得以提升。這為我國原油期貨的推出以及推動進(jìn)口貿(mào)易采用上海國際能源交易中心的原油期貨作為定價基準(zhǔn)，提供了戰(zhàn)略性機(jī)遇。 目前，全球原油市場已有WTI和Brent作為期貨基準(zhǔn)價，前者是歐洲地區(qū)的主要基準(zhǔn)價格，后者是美洲地區(qū)的主要基準(zhǔn)價格，獨(dú)缺代表亞洲的期貨基準(zhǔn)價。中國作為亞洲地區(qū)第一大經(jīng)濟(jì)體、最大原油進(jìn)口國之一，自身議價能力逐步增強(qiáng)為推出原油期貨提供了“地利”。 “國內(nèi)原油期貨推出后，有望填補(bǔ)亞洲地區(qū)缺少全球代表性原油期貨這一空白?！焙嵩秸J(rèn)為，一方面，WTI、Brent原油期貨的交割標(biāo)的是輕質(zhì)低硫原油，當(dāng)前國際市場缺乏一個權(quán)威的中質(zhì)含硫原油價格基準(zhǔn)。而中國等亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)體主要進(jìn)口中質(zhì)含硫原油，且中質(zhì)含硫原油約占全球產(chǎn)量的44%，中國原油期貨有望填補(bǔ)這個空白。另一方面，從全球時區(qū)劃分來看，上海大致處于倫敦和紐約之間，國內(nèi)原油期貨恰好能彌補(bǔ)WTI、Brent原油期貨在時區(qū)分工上的空白點(diǎn)，形成24小時連續(xù)交易的機(jī)制。 從國內(nèi)來看，原油期貨上市基礎(chǔ)已具備。上下認(rèn)識高度統(tǒng)一，原油期貨上市配套政策完善，加之能源產(chǎn)業(yè)鏈成熟，期貨市場人才逐步積累，推出原油期貨的“軟件”完全具備，這可謂“人和”。 胡俞越表示，一方面，為配合原油期貨上市，各部委出臺了相應(yīng)的配套政策，為原油期貨上市掃清了制度障礙；另一方面，我國能化產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者不斷成熟，為原油期貨上市奠定了良好的投資者基礎(chǔ)?！皣鴥?nèi)化工期貨品種已逐步成熟，部分化工品種如PTA期貨在東南亞等市場具有較強(qiáng)的影響力，國內(nèi)90%的PTA企業(yè)及80%的聚酯企業(yè)均已參與其中。另外，中石油、中石化等大型油企已在國際市場參與原油衍生品交易多年?！彼f。 作為我國首個國際化品種，原油期貨遵循“國際平臺、人民幣計價、凈價交易、保稅交割”的基本思路，重點(diǎn)引進(jìn)境外投資者。原油期貨推出有助于推動期貨市場雙向開放，加速期貨公司境外布局，開啟期貨市場開放新篇章。 伴隨著原油期貨業(yè)務(wù)開展，期貨公司會更加重視境外布局，中國內(nèi)地投資者將直接與境外投資者競爭，期貨市場開放將拉開新的帷幕。胡俞越還表示，如果能夠利用原油期貨等國際化品種的金融平臺，實(shí)現(xiàn)期貨市場國際化和人民幣國際化緊密結(jié)合，在國際市場為人民幣“走出去”又打開一個通道，將對我國金融市場與國際市場接軌產(chǎn)生重要的助推作用。 長期以來，中石油、中石化和中海油是國內(nèi)石油行業(yè)的“三巨頭”，基本建立了各自獨(dú)立的原油生產(chǎn)、煉制和進(jìn)出口體系，其他原油企業(yè)都不同程度地依賴這幾家公司，國內(nèi)油氣產(chǎn)品價格形成機(jī)制僵化，難以反映真實(shí)的供求關(guān)系。原油期貨市場則是一個公開、集中、統(tǒng)一以及近似于完全競爭的市場，能夠形成直接反映市場供求關(guān)系的原油價格，起到上市一個品種解決相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈價格、流通問題的作用，實(shí)現(xiàn)了商品價格形成的市場化和流通的市場化。 在胡俞越看來，原油期貨的一個重要功能就是引入市場機(jī)制，助力油氣產(chǎn)品市場化改革。第一，期貨市場通過價格發(fā)現(xiàn)功能，能有效解決油氣產(chǎn)品價格扭曲的問題，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置；第二，期貨市場還具備減緩價格波動、形成基準(zhǔn)價格的功能，可以從側(cè)面解決市場秩序混亂、收入分配嚴(yán)重不合理的問題；第三，期貨價格的廣泛運(yùn)用可以大大提高市場的透明度和流通效率，推進(jìn)油氣產(chǎn)品等相關(guān)行業(yè)的市場化進(jìn)程。

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