硅錳警惕高位風(fēng)險(xiǎn)

全球錳礦儲(chǔ)量豐富

盡管澳大利亞錳礦階段性存在斷供風(fēng)險(xiǎn)，但是隨著全球錳礦資源的再平衡，中國(guó)錳礦供應(yīng)將回歸正常。當(dāng)前價(jià)格已處于歷史偏高水平，供應(yīng)端的影響已在盤(pán)面上體現(xiàn)，對(duì)后市漲勢(shì)應(yīng)保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

今年3月以來(lái)，硅錳的原料錳礦供應(yīng)端出現(xiàn)變化。其重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)澳大利亞北部受到氣旋Megan影響，導(dǎo)致GEMCO碼頭部分被損壞，錳礦生產(chǎn)企業(yè)South32暫停礦山運(yùn)營(yíng)。根據(jù)最新消息，South32計(jì)劃6月分階段恢復(fù)錳礦山運(yùn)營(yíng)，提前建立庫(kù)存，預(yù)計(jì)在2025年一季度重新開(kāi)始碼頭運(yùn)營(yíng)和出口銷售。同時(shí)，其正在評(píng)估替代航運(yùn)方案，以減輕碼頭停運(yùn)的影響。

受原料端減量影響，硅錳價(jià)格震蕩上揚(yáng)。截至2024年5月28日，硅錳全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格為8294元/噸，期貨主力合約價(jià)格為9420元/噸，相比3月初，分別漲37%和49%。2015年9月以來(lái)，硅錳現(xiàn)貨均值為7023元/噸，高點(diǎn)為12550元/噸，低點(diǎn)為4340元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格相比均值高18%，期貨價(jià)格相比均值高34%。當(dāng)前期貨主力合約價(jià)格直擊9500元/噸，2015年9月以來(lái)，價(jià)格高于9500元/噸，硅錳現(xiàn)貨出現(xiàn)的工作日天數(shù)為33天，期貨出現(xiàn)的工作日天數(shù)為29天。當(dāng)前價(jià)格已處于歷史偏高水平，供應(yīng)端的影響已在盤(pán)面上體現(xiàn)。

自然資源部中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局全球礦產(chǎn)資源戰(zhàn)略研究中心發(fā)布的《全球礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)估報(bào)告2023》，覆蓋全球150個(gè)國(guó)家的2萬(wàn)余個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，全球錳礦儲(chǔ)量為20.34億噸，資源量為80.73億噸，全球錳礦資源儲(chǔ)量豐富。從錳礦金屬量來(lái)看，2023年產(chǎn)量為2000萬(wàn)噸，南非、加蓬、澳大利亞、加納、中國(guó)、印度和巴西的產(chǎn)量居前，占比分別為36%、23%、15%、4%、4%、4%和3%，而臨時(shí)停止運(yùn)營(yíng)的South32金屬噸年產(chǎn)量約為253萬(wàn)噸，為全球產(chǎn)量的12.7%。全球范圍內(nèi)的錳礦采儲(chǔ)比不高，可調(diào)配的資源相對(duì)充裕，隨著錳礦價(jià)格的上漲，其他區(qū)域的礦產(chǎn)預(yù)計(jì)將增產(chǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)錳礦資源在全球范圍內(nèi)的再平衡。

盡管澳大利亞錳礦階段性存在斷供風(fēng)險(xiǎn)，但是隨著全球錳礦資源的再平衡，中國(guó)錳礦供應(yīng)將回歸正常。當(dāng)前硅錳生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能利用率不足50%，參考6月加蓬產(chǎn)44.5%錳塊報(bào)價(jià)6.9美元/噸度，生產(chǎn)成本為7700~7800元/噸，對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可。隨著原料供應(yīng)的恢復(fù)，硅錳的產(chǎn)量將存在回升的空間。而且硅錳約90%用于鋼材行業(yè)，地產(chǎn)用鋼的占比約為40%，由于2024年1—4月房地產(chǎn)竣工面積累計(jì)下降20%，加上相關(guān)部門(mén)對(duì)粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的部署，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量存在逐步壓減的空間。因此，硅錳將回歸供應(yīng)偏寬松格局，而當(dāng)前期貨價(jià)格已處于歷史偏高水平，建議保持謹(jǐn)慎態(tài)度。［作者單位：新盛（天津）供應(yīng)鏈管理有限公司］

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。