嚴(yán)控煤炭消費(fèi)指引下 能源化工期貨市場趨勢與細(xì)分行業(yè)策略指南

核心觀點(diǎn)：

在深度剖析《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》對(duì)能源化工領(lǐng)域的政策效應(yīng)時(shí)，我們觀察到，該政策不僅在宏觀層面上加劇了煤化工與新能源期貨市場的分化趨勢，而且在微觀層面，對(duì)甲醇、氯堿、乙二醇等細(xì)分行業(yè)施加了深刻且具體的影響。該方案的實(shí)施，憑借一套精心設(shè)計(jì)的節(jié)能減碳策略，包括明確的能效目標(biāo)設(shè)定、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新激勵(lì)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，為能源化工行業(yè)鋪陳了一條向綠色低碳轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路。這一政策導(dǎo)向?qū)ζ谪浭袌霎a(chǎn)生了顯著的長期效應(yīng)，即傳統(tǒng)煤化工期貨價(jià)格在波動(dòng)后漸顯疲軟，而新能源期貨品種則迎來了估值上升的曙光。

氯堿行業(yè)在政策的指引下，通過對(duì)電石、PVC等新增產(chǎn)能的嚴(yán)格控制以及燒堿產(chǎn)能的等量或減量置換原則，促進(jìn)了產(chǎn)能的高效優(yōu)化與節(jié)能減排技術(shù)的應(yīng)用，其中新一代離子膜電解槽的普及便是典型例證。盡管當(dāng)前政策對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)的直接影響較小，但行業(yè)需前瞻性地考量未來電力成本變動(dòng)對(duì)成本結(jié)構(gòu)的潛在影響。

針對(duì)甲醇行業(yè)，政策明確2025年終目標(biāo)為煤制甲醇高效產(chǎn)能占比提升至30%，并淘汰基準(zhǔn)線下的落后產(chǎn)能，這一舉措不僅推動(dòng)了行業(yè)集中度的增強(qiáng)，也催化了綠色甲醇的新興發(fā)展趨勢。盡管短期內(nèi)政策對(duì)甲醇供給鏈的直接影響有限，但長期展望，落后產(chǎn)能的逐步淘汰與技術(shù)改造將徹底重塑行業(yè)結(jié)構(gòu)，開啟新的競爭格局。

至于乙二醇行業(yè)，鑒于多數(shù)產(chǎn)能已提前達(dá)標(biāo)或超越政策設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)，政策的直接影響有限，行業(yè)重心轉(zhuǎn)向了持續(xù)的技術(shù)升級(jí)、成本控制，并在低碳轉(zhuǎn)型的背景下挖掘新的增長潛力，短期市場行為主要受供需基本面的驅(qū)動(dòng)。

尿素上游合成氨產(chǎn)業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化的緊迫壓力，政策要求至2025年能效達(dá)標(biāo)產(chǎn)能占比需超30%，而當(dāng)前僅7%達(dá)標(biāo)，突顯產(chǎn)業(yè)升級(jí)任務(wù)之艱巨。近期市場因供應(yīng)收緊而價(jià)格上揚(yáng)，需求支撐力強(qiáng)，但預(yù)計(jì)6月后區(qū)域化需求特征可能導(dǎo)致市場緊張局勢緩和。

建材行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控雖未直接提及純堿，但其政策信號(hào)對(duì)市場情緒有所觸動(dòng)，實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)能調(diào)整預(yù)計(jì)在2025年顯現(xiàn)。當(dāng)前純堿行業(yè)未達(dá)標(biāo)企業(yè)比重預(yù)期減少，短期內(nèi)政策影響有限，價(jià)格由市場基本面主導(dǎo)，6月檢修減少或使產(chǎn)量回升，價(jià)格或維持高位波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：長期政策調(diào)控帶來的行業(yè)端供需轉(zhuǎn)化；煤化工上下游利潤擠壓帶來的風(fēng)險(xiǎn)；短期消息面對(duì)盤面情緒的擾動(dòng)等。

一、深入理解《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》

（一）宏觀視角看此輪方案中長期加深煤化工與新能源期貨品種行情分化

《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》是為實(shí)現(xiàn)中國碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)、推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型的重要政策，遵循新發(fā)展理念。該方案著重節(jié)能降碳，確?！笆奈濉蹦繕?biāo)完成。要點(diǎn)涉及：設(shè)定24-25年節(jié)能碳減排、非化石能源占比等目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)并重；煤炭高效利用、控電煤消費(fèi)，推廣新能源；非化石能源加快風(fēng)電、海洋能、綠證；鋼鐵、化工、有色產(chǎn)能調(diào)控，推廣節(jié)能；建材綠色、建筑改造，智能建造，交通基建設(shè)，優(yōu)化出行，公共節(jié)能，更新產(chǎn)品低耗設(shè)備。旨在通過這些措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展。此輪方案將持續(xù)影響期貨市場。首先，能源板塊，隨著煤炭的嚴(yán)格控制和非電力用煤消費(fèi)，以及石油品結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭和天然氣的有序消費(fèi)，期貨市場上相關(guān)工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)將將變得顯著。中長期看，低碳轉(zhuǎn)型預(yù)期加強(qiáng)，傳統(tǒng)煤化工期貨價(jià)格經(jīng)歷大波動(dòng)后重心逐漸回落，而新能源相關(guān)概念的期貨品種行情將迎來利好。

（二）方案的亮點(diǎn)與創(chuàng)新明顯

一是引導(dǎo)了非化石能源行業(yè)加快新質(zhì)生產(chǎn)力方向的轉(zhuǎn)型。行動(dòng)方案明確提出提升非化石能源的消費(fèi)占比，這是推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的關(guān)鍵舉措。通過大力發(fā)展可再生能源，如風(fēng)能、太陽能等，不僅可以降低對(duì)化石能源的依賴，還能有效減少溫室氣體排放。二是，強(qiáng)化了重點(diǎn)領(lǐng)域的節(jié)能降碳。方案針對(duì)鋼鐵、石化化工、有色、建材等高耗能行業(yè)，提出了具體的節(jié)能降碳行動(dòng)。這些行業(yè)是能源消耗和碳排放的主要來源，通過實(shí)施節(jié)能改造、提高能效等措施，可以顯著降低能源消耗和碳排放量。三是，創(chuàng)新市場機(jī)制與政策支持：行動(dòng)方案強(qiáng)調(diào)利用市場機(jī)制推動(dòng)節(jié)能降碳工作，如通過能效標(biāo)識(shí)、用能權(quán)交易等方式，引導(dǎo)資源高效配置。同時(shí)，政府還將提供資金支持、科技引領(lǐng)等政策措施，為各行各業(yè)實(shí)施節(jié)能降碳創(chuàng)造有利條件。

（三）2021年和2024年兩輪政策引導(dǎo)有什么異同？

2021年實(shí)施的《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》和目前頒布的《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》反映了政府在節(jié)能降碳領(lǐng)域的系統(tǒng)性布局，從能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新、政策引導(dǎo)到消費(fèi)模式變革，全方位推進(jìn)相關(guān)行業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力升級(jí)。但兩者在執(zhí)行時(shí)間和領(lǐng)域都存在部分差異。

可以看到，兩者的差異根源還是來自當(dāng)時(shí)提出背景的不同。2021年為什么要能耗雙控？主要因?yàn)槿矫嬉蛩兀?.能源供應(yīng)緊張。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和冬季取暖需求增加的背景下，煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源供應(yīng)緊張，價(jià)格飆升。中國作為世界上最大的煤炭消費(fèi)國，煤炭供應(yīng)不足直接影響了火電生產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了電力供需矛盾；2.新能源產(chǎn)業(yè)的快速崛起：電動(dòng)載人汽車、鋰離子蓄電池和太陽能電池等“新三樣”產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展。特別是新能源汽車對(duì)電力需求產(chǎn)生了顯著的拉動(dòng)效應(yīng)。這些產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)和使用過程中都需要大量電力，例如電動(dòng)汽車的充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和日常充電需求、鋰離子電池的生產(chǎn)制造、以及太陽能電池板的制造過程。隨著這些新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)電力的需求急劇上升，成為電力消費(fèi)增長的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)力；3.異常天氣影響：2021年，極端氣候事件頻發(fā)，包括高溫、干旱和寒潮等，對(duì)電力生產(chǎn)和消費(fèi)模式產(chǎn)生了直接影響。夏季高溫導(dǎo)致制冷需求增加，冬季寒潮則提升了供暖需求，兩者都極大地增加了電力負(fù)荷。能耗雙控政策在這樣的背景下顯得尤為重要，旨在通過優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)和提高能源使用效率，從根本上解決能源供需矛盾，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型。能耗雙控政策的實(shí)施對(duì)煤化工品種的期貨價(jià)格產(chǎn)生了明顯擾動(dòng)：由于煤化工行業(yè)屬于高能耗產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)格的能耗雙控措施直接導(dǎo)致煤化工企業(yè)生產(chǎn)受限，減少了對(duì)煤炭的需求。然而，這種限制同時(shí)也影響了煤化工產(chǎn)品的供應(yīng)，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上升。同時(shí)，煤炭作為煤化工的主要原料，其價(jià)格受到供需關(guān)系和政策調(diào)控的雙重影響，可能出現(xiàn)波動(dòng)。在某些情況下，若煤炭供應(yīng)緊張，即使煤化工生產(chǎn)受限，煤炭價(jià)格也可能因整體需求旺盛而上漲。

二、方案的實(shí)施對(duì)于煤化工市場的影響

方案的實(shí)施預(yù)計(jì)對(duì)煤化工市場競爭格局的產(chǎn)生新的引導(dǎo)。一是油化工與煤化工的競爭更加突出。石化行業(yè)和煤化工行業(yè)在某些產(chǎn)品上存在重疊，如乙烯、丙烯、芳烴等。方案對(duì)石化行業(yè)的引導(dǎo)可能促進(jìn)石化行業(yè)的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能擴(kuò)張，這可能使得石化產(chǎn)品在市場上的競爭力增強(qiáng)，從而對(duì)煤化工行業(yè)造成一定的市場壓力。二是市場份額重新分配，油化工競爭力更加突出。隨著石化行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和成本控制，部分原本屬于煤化工的市場份額可能會(huì)被石化行業(yè)奪取，特別是在那些對(duì)成本敏感、對(duì)質(zhì)量要求不是特別高的領(lǐng)域。三是方案的頒布將會(huì)加速煤化工產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力方向的轉(zhuǎn)型升級(jí)。石化行業(yè)的進(jìn)步將迫使煤化工行業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。為了保持競爭力，煤化工企業(yè)需要不斷研發(fā)新技術(shù)、新工藝，以提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本。四是，油化工與煤化工產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與整合將加速。在某些地區(qū)，石化行業(yè)和煤化工行業(yè)可能形成產(chǎn)業(yè)鏈上的互補(bǔ)關(guān)系。例如，煤化工產(chǎn)生的某些副產(chǎn)品可以作為石化行業(yè)的原料，這種協(xié)同關(guān)系有助于雙方降低成本、提高效率。此外，面對(duì)市場競爭和政策引導(dǎo)，煤化工行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)更多的兼并重組，以提高規(guī)模效應(yīng)、降低成本、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（一）方案對(duì)于氯堿行業(yè)的影響分析

從文件表述來看，政策提到三方面相關(guān)內(nèi)容：“一是嚴(yán)格石化化工產(chǎn)業(yè)政策要求。強(qiáng)化石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局剛性約束。嚴(yán)控?zé)捰?、電石、磷銨、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯產(chǎn)能，嚴(yán)格控制新增延遲焦化生產(chǎn)規(guī)模。二是，加快石化化工行業(yè)節(jié)能降碳改造。實(shí)施能量系統(tǒng)優(yōu)化，加強(qiáng)高壓低壓蒸汽、馳放氣、余熱余壓等回收利用，推廣大型高效壓縮機(jī)、先進(jìn)氣化爐等節(jié)能設(shè)備。到2025年底，煉油、乙烯、合成氨、電石行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比超過30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出。三是，推進(jìn)石化化工工藝流程再造。加快推廣新一代離子膜電解槽等先進(jìn)工藝?！?/p>

從電石-PVC產(chǎn)能優(yōu)化角度看，其實(shí)在2021年“碳中和、碳達(dá)峰”戰(zhàn)略下，電石已成為被重點(diǎn)監(jiān)管產(chǎn)業(yè)之一：據(jù)悉2021年部分前期審批的電石裝置無法落地、同年末某部分主產(chǎn)區(qū)不再審批焦炭（蘭炭）、電石、PVC等品種新增產(chǎn)能項(xiàng)目。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，2021年電石有效產(chǎn)能環(huán)比下降約150萬噸，此后電石新增產(chǎn)能多為置換以及配套裝置，截至2023年我國電石有效產(chǎn)能在4150萬噸左右。PVC方面，自2020年后乙烯法新增產(chǎn)能較多，今年金泰氯堿新裝置為金觸媒法，均不涉及含汞問題，實(shí)質(zhì)上關(guān)于PVC無汞問題在2022年就已開始嚴(yán)格執(zhí)行。從產(chǎn)能優(yōu)化方面，當(dāng)前PVC行業(yè)已經(jīng)歷較長時(shí)間利潤壓力，部分高耗能低效益裝置已處于長期關(guān)停狀態(tài)，對(duì)PVC行業(yè)格局影響預(yù)計(jì)有限。據(jù)隆眾信息，目前國內(nèi)電石、PVC企業(yè)在節(jié)能降碳方面努力突出，在產(chǎn)企業(yè)均已超期完成相關(guān)目標(biāo)任務(wù)，而對(duì)于新建企業(yè)也將嚴(yán)格按照國家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，因此該節(jié)能降碳行動(dòng)方案對(duì)PVC、電石正常生產(chǎn)以及擬投建新增企業(yè)產(chǎn)能未產(chǎn)生影響。

從燒堿產(chǎn)能優(yōu)化角度看，在2016年《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)》中提到燒堿新建產(chǎn)能必須要實(shí)行產(chǎn)能的等量或者減量置換，但不包括廢鹽綜合利用的離子交換膜裝置。當(dāng)前燒堿產(chǎn)能達(dá)到近4800萬噸，其中多數(shù)中大型裝置為氯堿一體化企業(yè)，且多以達(dá)到國標(biāo)要求；但部分中小型企業(yè)或面臨一定考驗(yàn)，預(yù)計(jì)整體對(duì)行業(yè)產(chǎn)能沖擊不大。此外關(guān)于加快推廣新一代離子膜電解槽的問題，據(jù)隆眾信息我國規(guī)模級(jí)燒堿企業(yè)已全部完成電解槽“零極距”改造。

從電力消耗角度看，氯堿行業(yè)包括電石均屬于高耗能行業(yè)，其中電石單噸生產(chǎn)耗電約燒堿由于需要電解過程，單噸電耗較高，據(jù)估算生產(chǎn)1噸燒堿需要耗電約3200-3500kWh、燒堿約2300-2400kWh、PVC則在2800kWh左右，但實(shí)際上氯堿行業(yè)現(xiàn)已處于“無優(yōu)惠電價(jià)”的轉(zhuǎn)態(tài)，因此“嚴(yán)謹(jǐn)對(duì)高耗能行業(yè)實(shí)施電價(jià)優(yōu)惠”從成本端對(duì)氯堿影響不大。但可以關(guān)注節(jié)能降碳后是否對(duì)電價(jià)有進(jìn)一步向上的帶動(dòng)，進(jìn)而拉動(dòng)氯堿行業(yè)生產(chǎn)成本。

（二）方案對(duì)于甲醇行業(yè)的影響分析

目前方案政策目標(biāo)顯示，2025年國內(nèi)煤制甲醇優(yōu)于標(biāo)桿水平的占比達(dá)到30%，低于基準(zhǔn)水平的基本清零，此前2021年標(biāo)準(zhǔn)為優(yōu)于標(biāo)桿水平的占比達(dá)到15%，低于基準(zhǔn)水平的為25%，原則上煤制甲醇被視為應(yīng)在2025年底前完成技術(shù)改造或淘汰退出的領(lǐng)域。

煤制甲醇的產(chǎn)能占比達(dá)到近75%，且近幾年煤制甲醇行業(yè)開工率維持近73%，煤制甲醇行業(yè)仍存在一定的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象。長期而言，未來隨著低于基準(zhǔn)水平落后產(chǎn)能的出清，部分小型落后甲醇裝置將陸續(xù)退出市場，行業(yè)集中度以及開工水平將進(jìn)一步提高，需關(guān)注落后產(chǎn)能淘汰情況。另一方面，在碳達(dá)峰碳中和以及加快綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下，未來綠色甲醇或視為煤制甲醇的替代發(fā)展方向。工業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)工作一直在推進(jìn)，此次政策發(fā)布為前期工作延續(xù)，短期而言此次政策的發(fā)布對(duì)甲醇供應(yīng)端產(chǎn)能的影響相較有限，煤制甲醇生產(chǎn)計(jì)劃將更多跟隨企業(yè)利潤進(jìn)行調(diào)整，政策的發(fā)布短期帶來市場情緒的起伏以及甲醇價(jià)格的波動(dòng)，但市場價(jià)格終將回歸基本面。聚焦當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，企業(yè)利潤尚可情況下，內(nèi)地供應(yīng)有恢復(fù)預(yù)期，6月檢修裝置較為有限；進(jìn)口方面，伊朗裝置檢修和非伊資源偏緊造成進(jìn)口量提升緩慢，進(jìn)口貨源供應(yīng)維持偏低水平。需求方面，下游對(duì)高價(jià)抵觸情緒升溫，多套MTO裝置兌現(xiàn)檢修，MTO開工已降至同期低位，傳統(tǒng)下游剛需采購為主，需求維持穩(wěn)定。上周國內(nèi)和港口甲醇庫存均有所去化，基本面利空因素近期有所顯現(xiàn)，但供需格局進(jìn)一步轉(zhuǎn)松需看到進(jìn)口放量、內(nèi)地裝置重啟增加以及下游負(fù)反饋加深，利空因素反映到庫存端仍需時(shí)間換空間，短期低庫存支撐甲醇基差偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格短期仍延續(xù)高位運(yùn)行。

（三）方案對(duì)于乙二醇行業(yè)的影響分析

《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南(2022年版)》中對(duì)于煤制乙二醇行業(yè)的工作目標(biāo)為：到2025年，煤制乙二醇行業(yè)達(dá)到能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例達(dá)到30%，基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能基本清零。目前從兩方面來看，以上目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)：（1）一般而言，聯(lián)產(chǎn)裝置與乙二醇單套產(chǎn)能超過40萬噸級(jí)別的裝置能耗較低，2022-2023年已退出的合成氣制裝置產(chǎn)能均低于40萬噸/年，這些裝置涉及年產(chǎn)能總共為127萬噸，另外，附帶尾氣、清潔氣等生產(chǎn)的裝置與2022年之后投產(chǎn)的裝置，均可認(rèn)為達(dá)到標(biāo)桿水平，根據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，它們涉及年產(chǎn)能超過400萬噸，這部分產(chǎn)能占目前的合成氣制產(chǎn)能（按1018萬噸/年計(jì)算）的比例超過39%，已經(jīng)達(dá)到“能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例達(dá)到30%”的要求；（2）根據(jù)CCF統(tǒng)計(jì)，在運(yùn)行的合成氣制裝置中，超過95%的裝置能效在基準(zhǔn)水平以上，基本實(shí)現(xiàn)“基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能基本清零”的目標(biāo)。綜合以上分析，《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》的實(shí)施對(duì)煤制乙二醇影響較小。

（四）尿素上游合成氨行業(yè)正面臨產(chǎn)業(yè)格局的優(yōu)化壓力

方案預(yù)期將推動(dòng)合成氨行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局的優(yōu)化進(jìn)程，政策設(shè)定了明確目標(biāo)，即到2025年，合成氨行業(yè)中能效達(dá)到標(biāo)桿水平以上的產(chǎn)能占比應(yīng)超過30%。然而，根據(jù)2022年國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合發(fā)布的《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南（2022年版）》，當(dāng)前合成氨行業(yè)中高于標(biāo)桿水平的產(chǎn)能占比僅為7%，這意味著為實(shí)現(xiàn)2025年的目標(biāo)，尚需提升23%的產(chǎn)能達(dá)到標(biāo)桿水平。同時(shí)，合成氨行業(yè)中低于基準(zhǔn)能耗水平的產(chǎn)能占比達(dá)19%，表明落后產(chǎn)能仍占一定比例?？紤]到“十四五”前三年單位GDP能耗累計(jì)降幅僅為3.28%，距離“十四五”規(guī)劃設(shè)定的13.5%的目標(biāo)存在較大差距，市場預(yù)期相對(duì)低迷，前期對(duì)于節(jié)能降碳方面的關(guān)注度也相對(duì)較低。

從合成氨市場的近期表現(xiàn)來看，主產(chǎn)區(qū)商品氨的供應(yīng)量有所縮減，至2.165萬噸，較之前充裕時(shí)的2.355萬噸減少了1900噸。這種供應(yīng)量的減少主要受到氨裝置生產(chǎn)故障和部分產(chǎn)能退出市場的影響，同時(shí)部分企業(yè)的下游配套供應(yīng)也有所減少或波動(dòng)。然而，供應(yīng)量的收緊在一定程度上為市場上行提供了助力，同時(shí)局部需求的提升也為市場增添了動(dòng)力。

短期看，盡管故障多為短時(shí)現(xiàn)象，但在市場供需短時(shí)趨緊的背景下，買漲不買跌的心態(tài)對(duì)市場影響顯著。在各區(qū)域故障及檢修的氨企陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)后，盡管市場利好因素看似有限，但市場價(jià)格仍繼續(xù)攀升。然而，市場氛圍整體保持謹(jǐn)慎，因?yàn)閯傂枰廊淮嬖凇ｎA(yù)計(jì)接下來供應(yīng)量將逐漸轉(zhuǎn)向充裕，特別是考慮到北方檢修和故障氨企的集中復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)將再度明顯充裕，部分氨企甚至有增量預(yù)期。近期，農(nóng)業(yè)需求持續(xù)帶動(dòng)合成氨市場，雖然追肥季節(jié)已接近尾聲，但部分工廠仍有訂單在手，夏季肥生產(chǎn)也在進(jìn)行中。同時(shí)，工業(yè)行業(yè)中部分行業(yè)的開工率也持續(xù)走高，對(duì)氨市行情產(chǎn)生了明顯的帶動(dòng)作用。特別是己內(nèi)酰胺和丙烯腈行業(yè)的開工提升明顯，對(duì)氨市行情起到了主導(dǎo)帶動(dòng)作用。未來隨著磷酸一銨開工率的持續(xù)上提預(yù)期，兩湖市場信心將得到進(jìn)一步增強(qiáng)，追漲意愿依然存在。然而，進(jìn)入6月份后，復(fù)合肥開工可能持續(xù)看降，北方部分地區(qū)的需求也將明顯收窄，因此需求端將呈現(xiàn)區(qū)域化特征。這意味著市場供需緊張狀況將有所緩解，高位風(fēng)險(xiǎn)也將相應(yīng)加大。

（五）建材行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控將對(duì)純堿情緒面有一定影響

此次節(jié)能降碳沒有涉及純堿行業(yè)的具體表述，但有關(guān)于平板玻璃有相關(guān)表述：加強(qiáng)建材行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控。嚴(yán)格落實(shí)水泥、平板玻璃產(chǎn)能置換。加強(qiáng)建材行業(yè)產(chǎn)量檢測預(yù)警，推動(dòng)水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化。鼓勵(lì)尾礦、廢石、廢渣、工業(yè)副產(chǎn)石膏等綜合利用。到2025年底，水泥、陶瓷行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達(dá)到30%，平板玻璃行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達(dá)到20%，建材行業(yè)能效基準(zhǔn)水平以上產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰推出。2024-2025年，建材行業(yè)節(jié)能降低碳改造形成節(jié)能量約1000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳約2600萬噸。

從《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南-2022年版》中可以了解到，純堿行業(yè)在2020年有15%的產(chǎn)能優(yōu)于標(biāo)桿水平，有10%的比重低于基準(zhǔn)水平。2025年目標(biāo)優(yōu)于標(biāo)桿水平大于50%，低于基準(zhǔn)水平的基本清零。雖然2020年之后沒有進(jìn)一步公布達(dá)標(biāo)占比，但結(jié)合2020年公布的情況來看，當(dāng)時(shí)僅有10%的比例未達(dá)標(biāo)，預(yù)計(jì)截至目前，該比例已有進(jìn)一步減少。

對(duì)比21年能耗雙控來看，國家發(fā)改委發(fā)布《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，分局能耗強(qiáng)度進(jìn)度目標(biāo)完成情況對(duì)各省進(jìn)行分級(jí)預(yù)警，其中，紅色預(yù)警所提及的的省份，青海、江蘇兩省覆蓋了純堿全國32%左右的純堿產(chǎn)能，全部紅色預(yù)警省份覆蓋純堿接近40%的產(chǎn)能。除此之外，黃色預(yù)警區(qū)域中，河南同樣是純堿生產(chǎn)大省，產(chǎn)能占純堿總產(chǎn)能16%左右，整體來看紅色預(yù)警、黃色預(yù)警區(qū)域占純堿總產(chǎn)能的56%左右。相關(guān)省份相繼分布降能耗的相關(guān)措施，部分省份的純堿生產(chǎn)當(dāng)時(shí)受到一定程度的影響。預(yù)計(jì)3年期間，部分不達(dá)標(biāo)的企業(yè)已經(jīng)做了技改，未達(dá)標(biāo)企業(yè)比重進(jìn)一步減少。預(yù)計(jì)不達(dá)標(biāo)的企業(yè)多以氨堿法為主，但部分氨堿法企業(yè)采用外購蒸汽，或可以通過該種方式實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)。

該政策出臺(tái)短期對(duì)純堿更多在于情緒面影響，實(shí)質(zhì)作用到產(chǎn)能影響上或要等到25年。短期內(nèi)純堿生產(chǎn)不受該政策影響，其價(jià)格更多受自身基本面的擾動(dòng)為主，6月計(jì)劃檢修企業(yè)少于5月，產(chǎn)量或有一定恢復(fù)。檢修季預(yù)期下，純堿現(xiàn)貨價(jià)格或居高難下，盤面或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。

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