白宮預(yù)算和定于周三公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)

白宮預(yù)算和定于周三公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，都是本周市場(chǎng)所面臨的冰山。與此同時(shí)，美元和股市將從10年期國(guó)債收益率中獲得線索。 一位策略師周一表示，盡管美國(guó)股市周五回升，美元周一上午走軟，但現(xiàn)在開(kāi)始拋售美元，重返全球股市仍為時(shí)過(guò)早。 在發(fā)表上述聲明之際，美元和股市正日益成為美國(guó)10年期國(guó)債收益率軌跡的奴隸，這體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)通脹和利率未來(lái)走向的擔(dān)憂。 “我認(rèn)為，外匯市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)長(zhǎng)期利率比短期利率更敏感。其對(duì)利率目標(biāo)而不是短期路徑感興趣，因此對(duì)聯(lián)儲(chǔ)基金終點(diǎn)感興趣，而不是美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的次數(shù)，”法國(guó)興業(yè)銀行首席外匯策略師Kit Juckes說(shuō)道。 根據(jù)Juckes的說(shuō)法，周三的通貨膨脹數(shù)據(jù)將為債券市場(chǎng)和美元提供下一個(gè)線索，而2.9%的收益率則是10年期國(guó)債的關(guān)鍵水平。 Juckes補(bǔ)充說(shuō)：“因此，美元從長(zhǎng)期收益率的上升中受益，因?yàn)檫@反映了人們對(duì)聯(lián)邦基金利率終極目標(biāo)升高的猜測(cè)?！? “同樣，股市下跌，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)基金利率低于3%的信心受到了挑戰(zhàn)?！? Juckes發(fā)表聲明之前，美元結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月下跌的勢(shì)頭，導(dǎo)致美元指數(shù)在截至2月12日的7天內(nèi)上漲了1.17%。過(guò)去一年里，美元時(shí)而走強(qiáng)，但都是曇花一現(xiàn)。 美指與標(biāo)普500指數(shù)4小時(shí)走勢(shì)圖 美元的最新回升是金融市場(chǎng)波動(dòng)性回歸的一個(gè)癥狀，在經(jīng)歷了一年多的相對(duì)良性的交易環(huán)境后，今年2月開(kāi)始出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。 很明顯，目前美元與美國(guó)股市走勢(shì)相反，盡管這一趨勢(shì)可以追溯到2016年美國(guó)總統(tǒng)特朗普的大選。 近期的波動(dòng)是投資者被迫考慮他們是否對(duì)通脹和利率前景過(guò)于自滿的結(jié)果。 美國(guó)1月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月工資和就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這促使一些觀察家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)2018年加息路徑可能會(huì)更加激進(jìn)。 “標(biāo)普500指數(shù)的走勢(shì)將在短期內(nèi)對(duì)金融市場(chǎng)至關(guān)重要。迄今為止最具說(shuō)服力的觀察之一是，這一走勢(shì)受到相對(duì)遏制，尤其是在外匯市場(chǎng)，其影響相對(duì)溫和，”MUFG全球市場(chǎng)研究主管Derek Halpenny表示。 “這通常是最初的情況，只有當(dāng)這一走勢(shì)持續(xù)或大到足以改變?nèi)藗儗?duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)更大范圍的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。我們肯定還沒(méi)到那里?！? 就業(yè)報(bào)告和隨后對(duì)通脹和利率的擔(dān)憂導(dǎo)致股市暴跌，而VIX指數(shù)在一個(gè)交易日中一度飆升逾150%，為單日最大上漲記錄。 然而，上周五美國(guó)政府公布了最新預(yù)算報(bào)告的細(xì)節(jié)并于周一公布全面內(nèi)容之后，加劇了人們對(duì)通脹的擔(dān)憂。 “在某種程度上，對(duì)通貨膨脹的擔(dān)憂是可以理解的。去年12月，美國(guó)公布了一項(xiàng)1.5萬(wàn)億美元的免稅稅收政策，隨后又達(dá)成了政府支出協(xié)議，在去年工資強(qiáng)勁增長(zhǎng)和美元貶值10%的情況下，進(jìn)一步增加了3000億美元的刺激計(jì)劃，”Halpenny補(bǔ)充說(shuō)。 周一美市盤(pán)中，美元指數(shù)下跌0.20%，至90.28，英鎊和歐元兌美元走高，這引發(fā)了美元復(fù)蘇是否已經(jīng)失去動(dòng)力的問(wèn)題。 “也就是說(shuō)，如果風(fēng)險(xiǎn)情緒轉(zhuǎn)好只是鼓勵(lì)10年期美債收益率在本周初飆升到2.9%，我們似乎不太可能看到股市反彈太遠(yuǎn)，出于同樣的原因，出售美元轉(zhuǎn)而買(mǎi)入高收益貨幣或歐元還為時(shí)過(guò)早，”法國(guó)興業(yè)銀行的Juckes寫(xiě)道。 周一，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升至2.877%，為自2013年12月以來(lái)的最高水平，距離2.9%關(guān)口咫尺之遙，而Juckes認(rèn)為這是股市延續(xù)暴跌勢(shì)頭和美元牛市的關(guān)鍵。 “下一個(gè)適當(dāng)?shù)臏y(cè)試將發(fā)生在周三公布CPI數(shù)據(jù)之時(shí)，核心通脹率料將降至1.7%。市場(chǎng)對(duì)高通脹的擔(dān)憂將需要在某種程度上得到驗(yàn)證，否則美元的下跌趨勢(shì)將繼續(xù)下去，‘’Juckes補(bǔ)充說(shuō)。 美國(guó)10年期國(guó)債收益率走勢(shì)圖 周三將公布1月份美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)將顯示整體通脹率在上升，而核心通脹率在這個(gè)月下降了一個(gè)百分比。 核心通脹率從價(jià)格籃子中排除了具有波動(dòng)性的大宗商品，因此它被視為衡量潛在或真實(shí)的國(guó)內(nèi)通脹壓力的更好指標(biāo)。市場(chǎng)將會(huì)密切關(guān)注這一指標(biāo)走勢(shì)。 如周三公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，將在一定程度上緩解目前投資者的擔(dān)憂。2017年工資通脹并未出現(xiàn)，即使你相信上周的數(shù)據(jù)是通脹回升的跡象，但通常的滯后效應(yīng)意味著，在年底前甚至到2019年，消費(fèi)者價(jià)格將不會(huì)明顯回升，”MUFG的Halpenny說(shuō)道。 低于預(yù)期的通脹數(shù)字可能足以將當(dāng)前對(duì)通脹的擔(dān)憂暫時(shí)掩蓋起來(lái)，這將為股市復(fù)蘇鋪平道路，并促使美元恢復(fù)下跌趨勢(shì)。 同樣，反之，如通脹強(qiáng)勁上揚(yáng)可能意味著股市進(jìn)一步下跌，美元?jiǎng)t將持續(xù)復(fù)蘇。 “我們認(rèn)為，投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂料將于未來(lái)幾周內(nèi)消退。但在股市大幅調(diào)整之后，投資者本周可能仍將保持守勢(shì)。即使通脹數(shù)據(jù)僅小幅上升，也足以導(dǎo)致進(jìn)一步的拋售?！盚alpenny在周一的一份報(bào)告中總結(jié)道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。