1.錳礦在硅錳生產成本中占比超過50%；雖然我國電價相對穩(wěn)定

1.錳礦在硅錳生產成本中占比超過50%；雖然我國電價相對穩(wěn)定，但作為發(fā)電燃料的動力煤價格波動較大，且根據我們的計算，其與硅鐵現貨價格的相關系數達到80%。2.硅鐵、硅錳合金的主要用途都是煉鋼，但依然還是存在一定差異的。硅鐵合金約65%-70%用于煉鋼，15%-20%左右用于金屬鎂的生產，其余部分用于出口；硅錳合金則95%以上用于煉鋼，僅很小部分用于其他金屬冶煉。需求結構的差異也會對硅錳、硅鐵價差產生影響。3.硅錳、硅鐵供應受政策影響較大，而利潤對其供應的影響反到并不明顯。這主要是因為，近幾年鐵合金的高利潤一般都是因為行政性限產背景下供應大幅收縮所致，也就是說高利潤未必能夠刺激供應的大幅釋放。4.成本和供需的差異均會對硅錳、硅鐵價差產生影響，鑒于兩品種行業(yè)集中度較低，且成本結構中均有占比50%以上的部分。所以在沒有政策擾動的情況下，成本差異因素在對二者價差影響因素中權重較高。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。