豆粕振蕩偏強

近期，豆粕在2800元/噸一線多空爭奪激烈。一方面受天氣影響，南美大豆生長仍存不確定性；另一方面國內(nèi)天氣降溫，雨雪天氣增多，又臨近春節(jié)，下游消費有所增加。

南美天氣仍存在不確定性

巴西大豆收割進度同比下降。IMEA稱，截至上周五，巴西馬托格羅索州已經(jīng)收割了3.29%的大豆，而去年同期收割率為11.49%，五年均值為7.17%。本周和下周巴西大豆主產(chǎn)區(qū)降水預(yù)增，或?qū)Υ蠖故崭钤斐刹焕绊?。阿根廷大豆仍受到干旱威脅。阿根廷農(nóng)業(yè)部周度氣象報告顯示，干旱天氣主要出現(xiàn)在潘帕斯草原，包括布宜諾斯艾利斯和圣塔非省。布宜諾斯艾利斯谷物交易所鑒于西部及西北部地區(qū)天氣干燥，可能進一步削減大豆面積預(yù)估。該交易所在1月11日發(fā)布的報告中將大豆種植面積預(yù)估調(diào)降10萬公頃，至1800萬公頃。

油廠豆粕庫存連續(xù)兩周走低

春節(jié)豆粕銷售情況向好，油廠開足馬力生產(chǎn)。2018年1月23日當周國內(nèi)豆粕銷售量43萬噸，環(huán)比增加7萬噸或20%。1月20—26日，全國各地油廠大豆壓榨總量1995050噸，較上周的壓榨量1904750噸增加90300噸，增長4.74%；大豆壓榨產(chǎn)能利用率為58.42%，較上周的55.77%增加2.65個百分點。

國內(nèi)油廠大豆、豆粕庫存略降，豆粕供應(yīng)壓力有所緩解。截至1月28日當周，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆庫存472.77萬噸，較上周的478.09萬噸減少5.32萬噸，降幅1.11%，但較去年同期350萬噸增長35.07%。豆粕總庫存量96.422萬噸，較上周的96.73萬噸略降0.308萬噸，降幅0.31%，連續(xù)兩周走低。

養(yǎng)殖需求集中釋放提振粕價

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的全國生豬存欄數(shù)據(jù)，2017年12月能繁母豬存欄環(huán)比減少1.2%，同比減少6.4%，推算能繁母豬存欄量為3427萬頭；生豬存欄環(huán)比減少2.1%，同比減少6.8%，能繁母豬存欄和生豬存欄已經(jīng)降至新低水平。從實際調(diào)研情況看，2017年養(yǎng)殖企業(yè)尤其是規(guī)模大型養(yǎng)殖場擴產(chǎn)意愿強，實際力度大，國內(nèi)上市養(yǎng)殖公司擴產(chǎn)幅度普遍在100%—150%。養(yǎng)殖場種豬銷量呈增長趨勢。預(yù)計2018年新產(chǎn)能逐漸落地后，將對豆粕銷售形成有力提振。

第三方數(shù)據(jù)也顯示，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)后備母豬補欄量持續(xù)增長，生豬存欄中長期看增，利好豆粕需求。而短期春節(jié)需求集中釋放，有利于提振豆粕價格。歷史數(shù)據(jù)顯示，四季度豆粕銷售量占全年銷售量的28%，高于25%的均值水平。

綜上所述，南美天氣仍存不確定性，大豆生長面臨考驗；國內(nèi)油廠豆粕庫存連續(xù)兩周走低，供應(yīng)壓力減弱利好豆粕價格。后市豆粕將維持振蕩偏強走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。