在成本的支撐下,PTA期貨價(jià)格自去年6月以來振蕩上行。截至上周五,PTA期貨指數(shù)報(bào)收于5730元/噸,較去年6月5日的低點(diǎn)上漲998元/噸,漲幅達(dá)21.09%。
成本上移
由于前幾年P(guān)TA產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,幾家大型企業(yè)利用自身規(guī)模效應(yīng),聯(lián)合降價(jià)銷售,導(dǎo)致部分中小型企業(yè)退出市場。在這種情況下,成本對PTA價(jià)格走勢起到?jīng)Q定性作用。
其一,隨著需求的改善以及OPEC的限產(chǎn),全球原油供需由供應(yīng)嚴(yán)重過剩逐步發(fā)展為平衡狀態(tài),受此提振,原油期貨價(jià)格自去年下半年以來上漲了近50%。同時(shí),PTA價(jià)格上漲和原油價(jià)格上漲的時(shí)間節(jié)點(diǎn)基本吻合,再次驗(yàn)證了成本對PTA價(jià)格上漲起到了決定性作用。
其二,國內(nèi)PX供應(yīng)存在較大缺口,PX進(jìn)口依存度較高,日韓PX企業(yè)的溢價(jià)能力較強(qiáng),原油價(jià)格的上漲直接推升了PX價(jià)格,國內(nèi)PTA企業(yè)只能被動(dòng)調(diào)價(jià)。
今年北半球氣溫相較往年偏低,原油的下游需求表現(xiàn)良好,短期內(nèi)對原油價(jià)格形成強(qiáng)勁支撐,PTA成本重心將隨之上移。
供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)
近兩年,PTA產(chǎn)能增速放緩,下游需求也有所增加,PTA供需格局正逐步好轉(zhuǎn),產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題得到緩解。目前,PTA行業(yè)的開工率在81.56%,相較于前幾年60%的開工率,出現(xiàn)明顯回升,一定程度上也說明需求在增強(qiáng)。
短期來看,前期檢修的PTA裝置已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),后期的供應(yīng)增量有限。此外,下游進(jìn)入節(jié)前備貨周期,市場出現(xiàn)貨源階段性短缺現(xiàn)象,PTA企業(yè)的庫存僅維持1天的量,處于歷史低位,企業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。不僅如此,由于供需緊平衡,PTA期貨倉單大幅減少,進(jìn)一步提振了多頭士氣。由于下游備貨,聚酯行業(yè)庫存有所增加。截至1月18日,長絲POY庫存為7.5天,長絲DTY庫存為15天,長絲FDY庫存為7.5天,聚酯短纖庫存為5天,均較年初低點(diǎn)小幅上升。即便如此,庫存仍處于相對低位。后期備貨需求有望跟進(jìn)。
綜上所述,由于原油價(jià)格漲勢良好,成本對PTA的支撐強(qiáng)勁;隨著節(jié)前備貨行情的開啟,PTA進(jìn)入供應(yīng)緊缺階段,市場看多氛圍趨濃。不過,需要注意,大周期來看,PTA行業(yè)的去產(chǎn)能仍在推進(jìn),加之PTA企業(yè)運(yùn)用期貨套保相對成熟,一旦價(jià)格大幅上漲,市場拋壓就會(huì)增強(qiáng),因而PTA不具備趨勢性上漲的基礎(chǔ)?;谏鲜雠袛?,春節(jié)前,PTA價(jià)格有望延續(xù)漲勢,而春節(jié)之后,一旦基本面發(fā)生變化,市場可能重回弱勢。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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