鐵礦石重回100美元大關(guān)，預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)的新轉(zhuǎn)變

鐵礦石價格重新回到每噸100美元左右，表明中國大宗商品市場正在進(jìn)行更大范圍的重塑，有利于新經(jīng)濟(jì)而不是舊經(jīng)濟(jì)。

周一，鐵礦石價格跌至每噸95.40美元，為10個月來的低點，之后又回落至三位數(shù)，表明持續(xù)數(shù)年的房地產(chǎn)危機仍在造成損害，這場危機似乎遠(yuǎn)未結(jié)束。1月初，新加坡原油期貨觸及每噸143.50美元，為2022年6月以來的最高水平。最后的交易價為100.85美元，下跌了30%。

鐵礦石價格走弱之際，有初步跡象顯示，整體經(jīng)濟(jì)正開始復(fù)蘇。3月份，制造業(yè)活動結(jié)束了連續(xù)5個月的收縮，超出預(yù)期，增添了溫和的復(fù)蘇跡象。

隨著中國政府在可再生能源和先進(jìn)技術(shù)等領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L動力，制造業(yè)帶動的經(jīng)濟(jì)增長與萎靡不振的房地產(chǎn)市場之間的差異可能會加深。彭博經(jīng)濟(jì)(Bloomberg Economics)的數(shù)據(jù)顯示，在2018年達(dá)到頂峰時，房地產(chǎn)占中國經(jīng)濟(jì)的近四分之一?，F(xiàn)在不到五分之一。

房地產(chǎn)仍然是鋼鐵需求的主要來源。但中國政府一直沒有推出足以完全抵消樓市崩盤的財政刺激措施(主要是基礎(chǔ)設(shè)施支出)。地方政府不斷膨脹的債務(wù)水平是一個障礙。與此同時，建筑活動通常在春季出現(xiàn)的提振也未能真正實現(xiàn)，這給消費何時可能復(fù)蘇帶來了不確定性。

包括鞍鋼股份有限公司和馬鞍山鋼鐵股份有限公司在內(nèi)的中國鋼鐵企業(yè)在其2023年收益報告中公布的凈虧損超過預(yù)期。馬鞍山警告說，由于2024年供需不匹配，情況將繼續(xù)嚴(yán)峻。

結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變

國投安信期貨(SDIC Essence Futures Co.)首席黑色金屬分析師曹穎表示:"如果疲軟持續(xù)一到兩周，這是可以理解的。如果持續(xù)時間超過兩周，市場將開始調(diào)整預(yù)期，因為這看起來更像是一場結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。"

如果成本較高的生產(chǎn)商不關(guān)門，鐵礦石價格不可能長期低于每噸100美元。這將減少供應(yīng)，并在短期內(nèi)為價格提供支撐。但最令人擔(dān)憂的是長期需求方面的問題。中國最大的鐵礦石供應(yīng)國澳大利亞政府預(yù)計，今年的離岸價格為每噸95美元，明年為每噸84美元，然后在2029年之前保持在每噸70美元的水平。

市場的暴跌與另一大宗商品的領(lǐng)頭羊銅價形成鮮明對比，銅價正逼近年度高點。供應(yīng)問題是直接的推動因素，但金屬在能源轉(zhuǎn)型中的核心作用正在推動人們預(yù)測，未來幾年金價將大幅上漲。鋼鐵和鐵礦石市場將無法從大宗商品消費的長期轉(zhuǎn)變中獲得同等程度的支撐。

Kallanish Commodities Ltd.分析師Tomas Gutierrez表示:"房地產(chǎn)危機似乎沒有盡頭，地方政府無法維持目前的投資水平，消費者仍然非常謹(jǐn)慎。"他表示，第二季應(yīng)會出現(xiàn)季節(jié)性需求復(fù)蘇，"但不太可能強勁到足以真正扭轉(zhuǎn)市場。"

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。