塑料反彈難以延續(xù)

近期塑料期貨表現(xiàn)強勢，但是考慮到市場供應(yīng)充足，需求也沒有跟進，因此塑料反彈難以延續(xù)，后期仍將以寬幅振蕩為主。

供應(yīng)充裕壓制價格

由于今年國家限制回料進口，市場PE回料和低端料供給出現(xiàn)短缺。從局部來看，在回料供給短缺情況下，部分回料需求需要由新料供應(yīng)來滿足，從而造成反季節(jié)性的PE供應(yīng)趨緊。受此影響，近幾個交易日PE價格表現(xiàn)強勢，出現(xiàn)較大幅度的反彈。但是整體來看，目前市場的新料供應(yīng)仍然充裕。首先，目前國內(nèi)PE裝置整體開工負(fù)荷在97%左右，局部地區(qū)裝置超負(fù)荷運行，市場供應(yīng)充足。其次，PE企業(yè)生產(chǎn)利潤處于正常偏低水平，前期停產(chǎn)的企業(yè)在月初已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，并且近期PE企業(yè)沒有檢修計劃。最后，從庫存角度來看，目前華北、華中、華東、華南四地的PE石化庫存達(dá)到6.51萬噸，不僅高于去年同期，并且是下半年以來的高點，石化企業(yè)的去庫存壓力較大。不過，PE社會庫存呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，下游企業(yè)補庫使石化企業(yè)在議價時存在一定的優(yōu)勢，這對PE價格產(chǎn)生一定支撐。綜合來看，目前市場整體供應(yīng)充足，將對塑料價格產(chǎn)生較強的壓制作用。

需求難以持續(xù)提供支撐

雖然PE社會庫存偏低，但是目前終端需求一般，市場整體的訂單量平穩(wěn)，企業(yè)采購主要以滿足剛需為主。綜合來看，進入冬季，棚膜的消費旺季結(jié)束，地膜的消費正在逐漸開啟，不過由于終端訂單沒有跟進，企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，開工負(fù)荷回升緩慢，短期對PE的需求支撐相對有限。包裝膜方面，市場短期消費難以出現(xiàn)較大增量。綜上，目前PE需求端整體上呈現(xiàn)穩(wěn)定的態(tài)勢，對于反彈難以提供持續(xù)的動能，因此塑料反彈時間和空間都相對有限。

期現(xiàn)價差方面，經(jīng)歷上周期貨的上漲，目前期現(xiàn)價差已經(jīng)趨于合理。截至12月20日，華北地區(qū)的塑料現(xiàn)貨價格為9500元/噸，期貨主力收盤價為9670元/噸，基差為-170元/噸。目前來看，塑料期現(xiàn)價差處于相對合理狀態(tài)，期現(xiàn)回歸已經(jīng)完成，市場整體的價差關(guān)系穩(wěn)定，期貨盤面不需要對價格進行修復(fù)。

后市預(yù)測

綜上所述，受期現(xiàn)價差回歸和供給結(jié)構(gòu)性短缺影響，塑料期貨出現(xiàn)較大幅度的上漲。但是，目前PE生產(chǎn)企業(yè)維持高負(fù)荷生產(chǎn)，并且短期內(nèi)沒有檢修計劃，石化企業(yè)庫存高企，市場整體供給趨于寬松，這將對塑料反彈起到一定的壓制作用。雖然地膜的消費正在開啟，但是復(fù)蘇緩慢，短時間內(nèi)下游需求難以為塑料價格提供支持?；谏鲜雠袛?，筆者認(rèn)為近期塑料的反彈難以持續(xù)，塑料價格仍將進行寬幅振蕩，建議采取高拋低吸的靈活操作，不建議持有趨勢單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。