美豆頹勢(shì)已現(xiàn) 連粕能否穩(wěn)??？

南美方面主要大豆主產(chǎn)國(guó)上調(diào)大豆產(chǎn)量。其中巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)上調(diào)巴西2017/18年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.092億噸，因種植面積擴(kuò)大；阿根廷羅薩里奧谷物交易所亦預(yù)計(jì)2017/18年度大豆為5450萬(wàn)噸，略高于此前預(yù)估。

12月USDA供需報(bào)告中性偏空

12月USDA公布的數(shù)據(jù)和11月相比，美豆產(chǎn)量不變維持44.25億蒲，出口略降，令結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)高為4.45億蒲，南美方面數(shù)據(jù)與上月一樣并未改變，報(bào)告中性略空，整體符合市場(chǎng)此前預(yù)估。在11月底美豆收割完成后，美國(guó)市場(chǎng)方面的主要焦點(diǎn)聚集在出口方面。就目前情況來(lái)看，今年美國(guó)出口進(jìn)度尤其近期較往年偏慢。

近期美豆：成也天氣，敗也天氣

自11月中旬開(kāi)始，阿根廷的天氣干旱和拉尼娜現(xiàn)象引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。因11月中旬左右阿根廷大豆處于播種期，故市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)干旱天氣可能影響土壤墑情，對(duì)未來(lái)大豆單產(chǎn)不利，因此在美豆方面無(wú)明顯利好的情況下美豆由當(dāng)時(shí)低點(diǎn)967美分/蒲一路反彈至12月初高點(diǎn)1015美分/蒲，但好景不長(zhǎng)，隨后美豆遭遇滑鐵盧，連跌五天，迎來(lái)五連陰局面。究其主要原因，皆因南美近期迎來(lái)對(duì)大豆播種有利的降雨天氣。

全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率高企

由下表最近三個(gè)月全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率走勢(shì)圖可看出，近三個(gè)月全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率整體呈現(xiàn)出一個(gè)上揚(yáng)的趨勢(shì)。近三個(gè)月大致產(chǎn)生三個(gè)低點(diǎn)，分別是10月24日，11月6日及11.28。其產(chǎn)生的主要原因分別是10月大豆到港量較低，因當(dāng)時(shí)美豆屬于收割期，國(guó)內(nèi)大豆處于新陳交替期間；11月份主要由于華北地區(qū)環(huán)保監(jiān)管從嚴(yán)和GMO安全證書(shū)事件令部分油廠斷豆導(dǎo)致停機(jī)，故油廠開(kāi)機(jī)率處于相對(duì)低位。但由現(xiàn)在來(lái)看，之前導(dǎo)致油廠開(kāi)機(jī)率下降的主要因素皆已化解：美豆早已收割完成，后續(xù)大豆到港量龐大，GMO證書(shū)事件影響也正逐步散去，因環(huán)保導(dǎo)致停機(jī)的油廠目前已在陸續(xù)限產(chǎn)開(kāi)機(jī)中。所以后期全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率難以下降，料高位運(yùn)行概率偏大。

國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存已現(xiàn)攀升趨勢(shì)

由下表全國(guó)主要油廠豆粕庫(kù)存走勢(shì)圖可看到，從八月左右開(kāi)始豆粕庫(kù)存經(jīng)歷了一個(gè)將近15周的一個(gè)連續(xù)下降趨勢(shì)，在11月初開(kāi)始見(jiàn)底回升。最近兩周豆粕庫(kù)存上升明顯，從47周到49周短短兩豆粕庫(kù)存從53.2萬(wàn)噸攀升至66.86萬(wàn)噸，增加13.66萬(wàn)噸，增幅25.7%。由下圖也可看出，豆粕庫(kù)存往往從年底到新的一年上半年呈現(xiàn)出一個(gè)增加趨勢(shì)。故后期豆粕庫(kù)存不容樂(lè)觀。

綜上所述：目前美豆出口略為緩慢，而南美此前干燥區(qū)域已陸續(xù)迎來(lái)降水，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美豆走勢(shì)構(gòu)成相對(duì)壓力。近期美豆沖關(guān)1000美分/蒲再次失利，且跌勢(shì)較為兇猛，中短線趨勢(shì)遭到破壞，980這一重要支撐關(guān)口也岌岌可危。國(guó)內(nèi)連粕方面，目前現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，但貿(mào)易商出貨壓力較大，連粕壓力也在逐步加大，料后市追隨美豆走勢(shì)概率較高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。