商品多數(shù)走強(qiáng) 熱卷與橡膠漲逾2%

11月13日，周一早盤商品多數(shù)走強(qiáng)，截止中午收盤，熱卷、橡膠漲逾2%，滬鉛、鐵礦石、硅鐵、滬鋅漲逾1%，而跌幅方面，焦炭下跌1.73%。

鋼強(qiáng)礦弱格局或再次出現(xiàn)

在螺紋鋼期貨上漲趨勢的帶動(dòng)下，引發(fā)了雙焦及鐵礦石的修復(fù)式反彈行情，但僅僅源于環(huán)保限產(chǎn)低于預(yù)期疊加遠(yuǎn)期供需有好轉(zhuǎn)意向的提振，仍應(yīng)清楚的看到目前鐵礦石的港口庫存仍維持在高位，供過于求的格局將壓制礦價(jià)反彈空間。

方正中期王永良認(rèn)為，當(dāng)前采暖季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期等利空因素使礦石壓力區(qū)拋壓加重，鋼廠對高品位礦需求較強(qiáng)對低價(jià)區(qū)形成支撐，近月期貨步入高位承壓、寬幅震蕩行情。行情不排除受短期庫存變化及環(huán)保擾動(dòng)會(huì)有大幅洗盤，但維持需求轉(zhuǎn)弱格局。

“11月，庫存天數(shù)處于歷史同期高位，鋼廠主動(dòng)降庫存還有空間，供給過剩明顯，鐵礦石期價(jià)弱勢將難改。”宏源期貨指出。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度淡水河谷公司鐵礦石產(chǎn)量為9510萬噸，創(chuàng)單季產(chǎn)量新紀(jì)錄。力拓第三季度鐵礦石產(chǎn)量(自有股權(quán))為7290.3萬噸，環(huán)比增加520.4萬噸，同比增加147.2萬噸。必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量為5558萬噸，環(huán)比下降7.6%。FMG第三季度產(chǎn)量為4170萬噸，環(huán)比下降9%，同比下降4%。

瑞達(dá)期貨指出，四季度來看，根據(jù)礦山季報(bào)數(shù)據(jù)和計(jì)劃完成量，預(yù)計(jì)四大礦山發(fā)貨量仍有一定增加，其中淡水河谷相較第三季度變化不大，增加96萬噸，力拓相較第三季度還有400-500萬噸的增量，BHBP相較三季度還有700-800萬噸的增量，F(xiàn)MG測算第四季度發(fā)貨量為4200萬噸，相比三季度減少200萬噸左右?？偟膩碚f，預(yù)計(jì)四季度四大礦山發(fā)貨量會(huì)增加1095萬噸，或意味著后市我國對于鐵礦石進(jìn)口量總體仍會(huì)保持較高水平。

現(xiàn)貨弱勢焦炭反彈力度不大期價(jià)將逐步跟跌

11月以來，黑色系品種在大幅下挫后有企穩(wěn)態(tài)勢，部分強(qiáng)勢品種有反彈跡象，但是基于基本面的弱勢，預(yù)計(jì)焦炭期價(jià)反彈力度不大，弱勢格局仍將延續(xù)。

目前天津港一級冶金焦報(bào)價(jià)為1945元/噸，相較于10月初跌了300元/噸。河北唐山地區(qū)準(zhǔn)一級冶金焦到廠含稅價(jià)為1745元/噸，相比10月初下調(diào)了575元/噸。在期貨市場大幅殺跌后，現(xiàn)貨市場難以維持堅(jiān)挺，逐步跟跌成為當(dāng)前趨勢。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年9月焦炭產(chǎn)量為3645萬噸，同比下滑7.1%，創(chuàng)下今年同比最大跌幅，由于今年以來焦化廠受到環(huán)保督察的影響，開工率一直處于較低水平；1—9月全國焦炭產(chǎn)量為33181萬噸，同比增長僅0.02%。

9月全國粗鋼產(chǎn)量7183萬噸，同比增長5.3%。9月粗鋼日均產(chǎn)量239.4萬噸，環(huán)比下降0.5%。1—9月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量63873萬噸，同比增長6.3%。根據(jù)鋼焦比粗略測算，9月粗鋼產(chǎn)量7183萬噸大概需要3592萬噸焦炭，而3645萬噸的當(dāng)月焦炭產(chǎn)量是供過于求的，導(dǎo)致焦炭期價(jià)回落的主要原因是下游鋼廠生產(chǎn)積極性下滑，對上游原材料需求減少。

最新數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)能在200萬噸以上的焦化廠庫存有明顯回升；產(chǎn)能介于100萬和200萬噸之間的焦企庫存維持在20萬噸以上，相比10月末也上行明顯；體量較小的焦化廠庫存盡管上漲幅度不大，但目前也處于年內(nèi)較高水平。分地區(qū)來看，主流焦區(qū)西北地區(qū)庫存遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國其他地區(qū)。同期，西北地區(qū)焦化廠平均庫存為35.9萬噸，相比10月末顯著提升。此外，華北和華東地區(qū)均保持平穩(wěn)增長。鋼廠數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)向上突破12天大關(guān)，一定程度印證了鋼廠開工率和生產(chǎn)積極性的下滑。

截至11月3日，全國鋼廠高爐平均開工率為70.99%，相比10月底79.88%有明顯回落。河北地區(qū)鋼廠高爐開工率由10月底75.14%降至70.99%；河北唐山地區(qū)則由79.88%降至70.73%。由以上數(shù)據(jù)可以看出，鋼廠高爐開工率對冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)反應(yīng)較為敏感。

4月以來，國內(nèi)多地陸續(xù)頒布樓市調(diào)控政策，旨在限制房價(jià)過快上漲，政策效果顯現(xiàn)具有一定的滯后性，未來鋼材終端需求不樂觀。一旦鋼廠生產(chǎn)積極性減弱，將對上游原材料形成打壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。