“寧王”H1賺超200億，下半年排產(chǎn)旺季卻無增量預(yù)期

營收、凈利雙增長，寧德時代今年上半年賺超200億。6月我國新能源車月產(chǎn)銷已接近去年高點，但寧德時代的股票激勵計劃業(yè)績考核目標(biāo)卻缺乏“誠意”，其2023年營業(yè)收入值僅為不低于3800億元，相對于上半年已完成超1892億元的營收而言，下半年傳統(tǒng)排產(chǎn)旺季卻基本無增量預(yù)期。

7月25日晚間，寧德時代披露半年度報告顯示，今年上半年公司實現(xiàn)營收1892.46億元，同比增長67.52%，實現(xiàn)凈利潤為207.17億元，同比增長153.64%；若以Q1實現(xiàn)凈利潤98.22億元計算，公司Q2凈利108.95億元，環(huán)比增長11%。

從營收構(gòu)成來看，儲能板塊持續(xù)呈現(xiàn)高增速，且毛利率得到恢復(fù)。報告期內(nèi)，寧德時代的動力電池系統(tǒng)、儲能電池系統(tǒng)實現(xiàn)營收分別為1394億元、280億元，同比增長分別為76.16%、119.73%；毛利率分別為20.35%、21.32%。

寧德時代在半年報中表示，儲能電池方面，隨著各國儲能支持政策實施、儲能經(jīng)濟性持續(xù)改善及新能源發(fā)電裝機占比提升，儲能電池市場需求迎來快速增長。

而根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年1-6 月我國新能源車銷量為374.7萬輛，同比增長44.1%，新能源車滲透率達(dá)到28.3%。新能源車銷量增長帶動動力電池需求快速增長，根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2023年1-5月全球動力電池使用量237.6GWh，同比增長52.3%。

再看產(chǎn)能利用率，或因產(chǎn)能得到大幅提升及主動降庫存等原因，不及去年全年。在半年報中，寧德時代披露，公司2023年上半年電池系統(tǒng)產(chǎn)能為254GWh，產(chǎn)量為154GWh，產(chǎn)能利用率為60.5%，而在2022年全年，該指標(biāo)為83.4%。

此外，從產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)中預(yù)測，寧德時代二季度鋰電池的產(chǎn)量或環(huán)比增長最多20%。寧德時代董秘蔣理在今年一季報披露后的電話會議中曾表示，公司（一季度）鋰電池的產(chǎn)量和銷量大概在70+GWh的水平。若以70GWh的產(chǎn)量為參考，則二季度鋰電池的產(chǎn)量約84GWh，環(huán)比增長20%。

二季度鋰電池產(chǎn)量環(huán)比雖有所增長，但從半年報的財務(wù)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，寧德時代在二季度仍然處于控庫存的狀態(tài)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，存貨金額為489億元，一季度末的數(shù)據(jù)則為640億元。

行業(yè)認(rèn)為，公司對行業(yè)的未來預(yù)期會反映在其庫存上，但并非意味著寧德時代悲觀。寧德時代此前表示，公司補庫存較為靈活，也觀察市場關(guān)鍵資源材料如碳酸鋰等的價格變化，而制定相應(yīng)的應(yīng)對策略。

回顧過往數(shù)據(jù)，2022年底，碳酸鋰最高價格漲至約60萬元/噸。2023年初至2023年4月底，碳酸鋰價格下跌探至約18萬元/噸的低位，目前暫時穩(wěn)定在約30萬元/噸的價位。

財聯(lián)社記者從新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)及動力電池裝機量情況獲悉，訂單離恢復(fù)至去年的高點或僅一步之遙。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，而2022年新能源車產(chǎn)銷高點在12月份，分別達(dá)到79.5萬輛和81.4萬輛。

圖片來源：截圖自中國汽車工業(yè)協(xié)會公眾號

與此同時，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，6月，我國動力電池產(chǎn)量共計60.1GWh，同比增長45.7%，與去年12月的產(chǎn)量高點僅有9%的差距。

相較之下，寧德時代的股票激勵計劃缺乏“誠意”。同日公告顯示，寧德時代披露2023年限制性股票激勵計劃，業(yè)績考核目標(biāo)為2023年營業(yè)收入值不低于3800億元；2023-2024年兩年的累計營業(yè)收入值不低于8100億元。若以最低值來看，寧德時代下半年僅需完成不到1908億元的營收，與今年上半年基本持平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。