傳統(tǒng)淡季供強(qiáng)需弱，焦煤三季度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)博弈陷僵持

今年三季度的焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格博弈出現(xiàn)“僵持”。按照行業(yè)慣例焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格采用“年度定量，季度調(diào)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制，在每個(gè)季度末確定下個(gè)季度的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，但今年三季度的價(jià)格至今仍未確定。有焦煤上市公司工作人員告訴財(cái)聯(lián)社記者：“這次（長(zhǎng)協(xié)價(jià)格確定）確實(shí)相對(duì)較晚一些。”

供強(qiáng)需弱VS低庫(kù)存長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍在博弈

三季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格本季度出現(xiàn)延期落地的情況，市場(chǎng)供需雙方博弈加劇。目前焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格仍為倒掛，今日安澤地區(qū)主焦煤市場(chǎng)報(bào)價(jià)為1600-1700元/噸左右，較上月底的拍賣價(jià)格有50-100元/噸的上漲，而焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格約為1900-2000元/噸，市場(chǎng)價(jià)格與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格仍有200-300元/噸的倒掛。

東吳期貨行業(yè)分析師曾麒告訴財(cái)聯(lián)社記者：“現(xiàn)在有業(yè)內(nèi)聲音表示，之前鋼廠困難的時(shí)候，煤企也沒(méi)有對(duì)焦煤長(zhǎng)協(xié)漲價(jià)，現(xiàn)在到煤企困難的時(shí)候，煤企也不愿對(duì)焦煤長(zhǎng)協(xié)降價(jià)?，F(xiàn)在可能是處于一個(gè)博弈的階段。”

目前全市場(chǎng)焦煤庫(kù)存保持較緊平衡狀態(tài)，煤炭企業(yè)及煤炭貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。山西地區(qū)焦煤貿(mào)易商張經(jīng)理告訴財(cái)聯(lián)社記者：“煤炭?jī)r(jià)格從年初到現(xiàn)在已下跌了1000元/噸了，煤礦已經(jīng)不想繼續(xù)下降了，貿(mào)易商也期望能上漲，還有的開(kāi)始囤貨。”

但需求方面則繼續(xù)保持“極限施壓”，目前鋼廠、焦企維持焦煤低庫(kù)存水平，按需采購(gòu)，減少市場(chǎng)采購(gòu)。財(cái)聯(lián)社記者從部分上市鋼鐵企業(yè)及業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前柳鋼、山鋼等鋼企保持低庫(kù)存采購(gòu)策略。“有的鋼廠聯(lián)絡(luò)以前看不上的中小洗煤廠給他們供貨，擴(kuò)大了采購(gòu)源，這種做法相當(dāng)于將上游貿(mào)易商作為鋼廠的庫(kù)存，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移了。”有業(yè)內(nèi)人士如此表示。

業(yè)內(nèi)人士表示：“目前整個(gè)下游呈現(xiàn)常態(tài)化低庫(kù)存狀態(tài)，這也成了影響價(jià)格的關(guān)鍵因素，只要下游稍微增加一點(diǎn)兒采購(gòu)，上游煤炭的價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)快速上漲反應(yīng)。雖說(shuō)漲幅可能不大，但是反應(yīng)節(jié)奏很快。”

目前多數(shù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)期焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格可能較當(dāng)前價(jià)格小幅下調(diào)。六月份初焦煤長(zhǎng)協(xié)降價(jià)后，拉運(yùn)情況稍微有所好轉(zhuǎn)，但處于下游低庫(kù)存常態(tài)化的背景下，好轉(zhuǎn)也是比較有限，為繼續(xù)提高拉運(yùn)情況，可能會(huì)小幅降價(jià)。此外本周唐山地區(qū)鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)的消息也對(duì)煤價(jià)有一定利空影響。

業(yè)內(nèi)人士表示：“目前山焦的價(jià)格還沒(méi)有出來(lái)，預(yù)計(jì)賀西、沙曲、太選、東曲降60元/噸；龐龐塔1/3（0.8）降50元/噸；公路計(jì)劃漲50元/噸。”

煤企認(rèn)為公司股價(jià)已較低煤炭穩(wěn)價(jià)意愿強(qiáng)

今年上半年焦煤價(jià)格持續(xù)回落，國(guó)內(nèi)主焦煤市場(chǎng)價(jià)格回落超過(guò)1000元/噸，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也下跌了500元/噸左右。

在上個(gè)月月底舉辦的全國(guó)夏季煤炭交易會(huì)上，山西焦煤黨委書(shū)記趙建澤在公開(kāi)演講時(shí)表示，今年以來(lái)煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩，更多的是對(duì)此前煤價(jià)變化的修復(fù)，使煤炭?jī)r(jià)格向正常區(qū)間逐級(jí)回歸，要理性地看待，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)再次出現(xiàn)大幅震蕩的可能性已經(jīng)不大。從供給側(cè)看，煉焦煤屬于稀缺資源，供應(yīng)水平整體有限。下半年煤炭市場(chǎng)大概率將逐步走向平穩(wěn)，特別是煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格極有可能維持在一個(gè)相對(duì)平衡的區(qū)間。

此外，有煤企日前在某行業(yè)會(huì)議中建議適度控制進(jìn)口煤，并呼吁要求煤企與電企及下游要進(jìn)行長(zhǎng)期電力履約的同等責(zé)任，協(xié)調(diào)加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)協(xié)合同的監(jiān)管，都在煤炭市場(chǎng)上引起了較大關(guān)注，煤炭生產(chǎn)企業(yè)當(dāng)前對(duì)煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)價(jià)意愿強(qiáng)烈。

但從供需角度看，今年焦煤總體仍處于寬松狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士表示：“目前來(lái)看，短期內(nèi)焦煤價(jià)格可能有一定支撐，但從不同層面來(lái)看都缺乏強(qiáng)勁的上行動(dòng)力。從供需基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)對(duì)焦煤仍有保護(hù)政策，產(chǎn)量相對(duì)充足。盡管煤礦的產(chǎn)量沒(méi)有明顯增加，但從進(jìn)口量來(lái)看，供應(yīng)相對(duì)去年有所增加。同時(shí)下游需求方面，沒(méi)有出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，甚至弱于去年，地產(chǎn)短期內(nèi)或難出現(xiàn)明顯起色。政府的刺激政策力度需要更大，供需形勢(shì)才能明顯改善。由于現(xiàn)在天氣炎熱，正值產(chǎn)業(yè)鏈淡季，預(yù)期政策爆發(fā)需要等到下半年，甚至是第四季度。”

從另一個(gè)角度看，焦煤在電煤替代方面存在一定程度的流入效應(yīng)。但今年上半年電煤庫(kù)存一直保持在高位，并且電煤價(jià)格表現(xiàn)并不好，對(duì)焦煤的支撐有限。無(wú)論從替代角度還是從其自身工序來(lái)看，焦煤都缺乏強(qiáng)勁的上行動(dòng)力。

對(duì)下半年焦煤長(zhǎng)協(xié)及市場(chǎng)價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“目前焦煤已跌到這一周期漲價(jià)之前的價(jià)格水平，雖然今年煉焦煤總體供給寬松的格局是相對(duì)確定的，但從節(jié)奏上來(lái)看，在經(jīng)歷了四、五月的快速下跌后，三、四季度跌價(jià)幅度和節(jié)奏可能會(huì)有收窄的情況。”

隨著焦煤價(jià)格的下跌，平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤等焦煤類上市公司股價(jià)也出現(xiàn)較大幅度回落，部分煤企年內(nèi)股價(jià)跌幅超過(guò)30%，部分煤企股價(jià)跌破凈值，市盈率回落至3倍-5倍。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。