工程機(jī)械行業(yè)跟蹤：上調(diào)9月份挖機(jī)銷量增幅預(yù)測至90%

報(bào)告摘要

上調(diào)9月份挖機(jī)銷量增幅預(yù)測至90%：根據(jù)我們最新草根調(diào)研的情況來看，估計(jì)9月份挖機(jī)行業(yè)同比增長90%，10月份也是環(huán)比上升的，同比增幅可能超過9月份。盡管環(huán)保檢查影響部分區(qū)域開工，以及房地產(chǎn)限售影響未來房地產(chǎn)新開工預(yù)期，但近期項(xiàng)目新開工情況還是非常好，特別是基建項(xiàng)目和礦山項(xiàng)目。我們認(rèn)為，四季度工程機(jī)械銷售大幅超預(yù)期可能性很大，宏觀經(jīng)濟(jì)也沒有想象那么差，估計(jì)工程機(jī)械行業(yè)存在很大投資機(jī)會(huì)。

部分區(qū)域環(huán)保核查影響逐漸消除：截止9月份中旬，第四批中央環(huán)保督查組完成吉林、浙江、山東、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵團(tuán)）等八個(gè)省（區(qū)）的督查進(jìn)駐工作，因環(huán)保核查停工整改的礦山、市政工地逐漸恢復(fù)開工，市場逐漸回暖。根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況來看，四川地區(qū)9 月份的銷量較8 月份環(huán)比增長50%左右。考慮到部分區(qū)域環(huán)保核查影響將在10月份消除，我們預(yù)計(jì)全國范圍的新開工會(huì)明顯好轉(zhuǎn)，9、10 月份 小松挖機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)可能同比正增長，推動(dòng)四季度挖機(jī)行業(yè)銷售超預(yù)期。

排放要求提高，有利于設(shè)備更新需求釋放：近期環(huán)保部門發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017—2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》。方案要求，除經(jīng)過政府特殊審批的，重大民生工程和重點(diǎn)項(xiàng)目，采暖季期間，停止各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等，我們預(yù)計(jì)華北地區(qū)市場將受到一定影響。另一方面，北京、天津等城市建成區(qū)將禁止使用冒黑煙高排放設(shè)備，我們認(rèn)為利好現(xiàn)有設(shè)備的更新?lián)Q代，提升銷量水平。

投資建議：考慮到周期行業(yè)慣性巨大、環(huán)保核查影響逐步消除，今年四季度和明年工程機(jī)械行業(yè)增長仍可能超市場預(yù)期，我們堅(jiān)定推薦三一重工、柳工和恒立液壓，建議重點(diǎn)關(guān)注徐工、安徽合力、中聯(lián)重科和艾迪精密等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策面可能趨緊；其他地區(qū)環(huán)保影響超預(yù)期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。