需求不足 炒作已麻木 黑色系必然下跌？

9月14日，統(tǒng)計局公布一大波重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中8月工業(yè)、投資及消費增速全線下滑。受此影響，震蕩了數(shù)日的黑色系增倉下行，鐵礦跌至500附近，螺紋跌至3800附近。對此，有人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨緩疊加庫存上升，環(huán)保限產(chǎn)不再是“尚方寶劍”，黑色已經(jīng)確立空頭趨勢；也有人認(rèn)為，十九大召開在即加之現(xiàn)貨偏強(qiáng)，黑色期價不具備大跌基礎(chǔ)。

聚百家之言，解大家之惑?；诖耍谌凇稇屹p問答》我們將辯論的主題定為“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面放緩，黑色系上OR下？”請您談?wù)?，您對黑色系期價后期走勢持何種態(tài)度？

在本期話題中，來自“我的鋼鐵網(wǎng)”手機(jī)APP的“高義斌”、“王志明”、“趙光明”、“南京金明建材”、“采文建材”、“紀(jì)紅”、“趙海波”、“鄭迪”、“肖”、“林總”、“狼狼”、“吳興”和來自“我的鋼鐵網(wǎng)”微信公眾號的“崇高使命”等十三位業(yè)內(nèi)人士以其獨到的觀點獲得本周“最佳辯手”稱號，同時也感謝其他業(yè)內(nèi)人士的踴躍發(fā)言和評論。

“這個期貨盤面，最近的下跌更多是由多頭減倉引起的，空單并沒加多少”。在本期話題的一開始，“王志明”先是簡單解釋了當(dāng)前期貨下跌的原因。在他看來，統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)不管好與不好，對黑色的影響不太大，畢竟這個對黑色來說有點遙遠(yuǎn)。

“王志明”認(rèn)為，當(dāng)前環(huán)保和旺季才是對黑色影響最直接的。前面邏輯走得是環(huán)保強(qiáng)化和旺季消費，預(yù)期已經(jīng)打足?，F(xiàn)在旺季消費有證偽的趨勢，冬季限產(chǎn)方案有的也出來了，這個驅(qū)動上漲的因素也弱了。所以后面走勢不樂觀，現(xiàn)貨也有補(bǔ)跌可能。還有就是電弧爐有放開的趨勢。但要注意臨近十一假期，原料和成材有補(bǔ)庫需求，需觀察補(bǔ)庫力度。

對于黑色系究竟走向何方，“鄭迪”同樣建議關(guān)注成材庫存積累情況。在他看來，成材供給收縮支撐成材價格，利空原料。年末博弈重點就是成材撐著原料還是原料拖著成材往下走。礦石貼水深已反應(yīng)其是黑色系中基本面最差的品種，雙焦開始由升水轉(zhuǎn)向貼水，開始反應(yīng)需求趨弱。未來成材需求有多弱決定原料底部。

持相似觀點的還有“崇高使命”，他認(rèn)為，供給側(cè)改革、環(huán)保停限產(chǎn)干擾了正常的宏觀周期，增加太多不確定性，接下去主要看庫存表現(xiàn)了。

“高義斌”認(rèn)為，近期黑色商品將進(jìn)行調(diào)整。由于當(dāng)前黑色商品整體的利潤水平都很高，對下游企業(yè)利潤空間產(chǎn)生了一定的壓制，有點風(fēng)吹草動都將引發(fā)貿(mào)易商和終端企業(yè)那貨的積極性，對鋼廠的價格將產(chǎn)生壓制。他的判斷依據(jù)主要有以下兩點。

一是從房地產(chǎn)的各項指標(biāo)來看，房地產(chǎn)投資、新開工面積、近期情況、還有資金來源等主要指標(biāo)均呈現(xiàn)向下走勢。

二是從供需端來看，8月份粗鋼產(chǎn)量日均240.61萬噸，比7月份日均增加了1.8萬噸，同比增加了8.7%，螺紋鋼的庫存又連續(xù)增加了5周，這一現(xiàn)象反應(yīng)了需求端和供應(yīng)端近期都已經(jīng)走到了一個頂部。

而“趙光明”認(rèn)為，黑色系有繼續(xù)下行的可能。雖然環(huán)保限產(chǎn)對一些小型企業(yè)和產(chǎn)量有打擊，但現(xiàn)在是市場經(jīng)濟(jì)，有能力的大型企業(yè)在利潤高的情況下也會擴(kuò)充產(chǎn)能加大生產(chǎn)力度，緩沖供應(yīng)緊張情況，當(dāng)價格持續(xù)高的情況下也會導(dǎo)致需求不盡人意，最終導(dǎo)致價格回歸，第二點期貨多頭在連續(xù)幾個月的拉漲后有懼高心里，在環(huán)保最后時期悄然出逃，這也是多頭主力出逃的最好時期，綜上所述，趙光明認(rèn)為黑色系震蕩下跌。

期貨市場黑色系雖然下跌是事實，但用相對眼光來。“南京金明建材”認(rèn)為，從整個大盤類別，黑色系是高于大盤，螺紋高于鐵礦石。隨著，政策性環(huán)保政策的嚴(yán)厲出臺，對于投資者來說，預(yù)期肯定是風(fēng)險大于收益，固然會看空，主流看空，結(jié)果也就不言而喻了。鋼材價格經(jīng)歷了這一波的快速上漲，黑色系的拉升可謂是最大的推手，由于現(xiàn)在庫存那么高，期貨市場黑色系拉低的阻力也較大，隨著各個博弈方心態(tài)的變化，漲與跌也就是在一念之間，無論漲跌，鋼需還在。

最后，“南京金明建材”更是用一首詩來詮釋當(dāng)前市場：

“期貨降，不可怕，期貨本身就高掛

現(xiàn)貨落，不用慌，有漲有落穩(wěn)市場

觀政策，看環(huán)保，價格很難往下跑

十九大，全運會，鋼價只進(jìn)不會退

買到貨，等行情，會有真金和白銀

心量小，不敢拉，看著別人把財發(fā)”

“采文建材”認(rèn)為，從短期來看，黑色系會出現(xiàn)下行趨勢。目前黑色系整體高位運行，環(huán)保話題已成為老生常談，至于未來是否成為常態(tài)化概率也較高。受此影響，當(dāng)前市場供應(yīng)減少，而全國市場需求還在，受供求關(guān)系影響，螺紋成品價格下行未見明顯趨勢。就此，采文建材認(rèn)為，接下來黑色系在震蕩后，會偏強(qiáng)，至少在十二月之前仍會走強(qiáng)，有時候政府出臺了政策，往往是雙刃劍，有利雖然明顯，也會對市場造成誤殺。

近兩個月鋼廠利潤可觀，下游客戶受價格過高，環(huán)保停產(chǎn)等因素左右，壓力很大。此波下行會延續(xù)，但最終還是會持續(xù)高位運行，總產(chǎn)能有限，環(huán)保冬季加上，市場需求不會減。“紀(jì)紅”就此預(yù)計，短期下行，未來仍是高位。

前期市場借環(huán)保、安全檢查導(dǎo)致的停限產(chǎn)頻繁炒作，隨著鋼廠生產(chǎn)逐步恢復(fù)正常，庫存增加，高價位導(dǎo)致終端需求偏低，現(xiàn)貨對期螺已有點麻木了，尤其北方由于天氣漸涼施工接近尾聲，市場價格已和鋼廠價格倒掛，鋼廠亂漲挺價市場并不買賬，相信鋼價必將走向理性回調(diào)之路。“趙海波”認(rèn)為，除非國家出臺新的強(qiáng)勢淘汰產(chǎn)能政策，否則供大于求局面不會根本好轉(zhuǎn)。

對于當(dāng)前行情，“林總”認(rèn)為，黑色系的下跌通道已經(jīng)打開，接下來就看電爐的生產(chǎn)是否給力，一旦了庫存急速增加，再堅挺的現(xiàn)貨價格就都是泡沫了！

隨著政府清退落后產(chǎn)能，今年采暖季的鋼材供給預(yù)計會少于去年同期，但市場提前反應(yīng)，消息面提前透支，加上采暖季下游需求持平或小于去年同期。所以，“狼狼”認(rèn)為，采暖季的鋼材市場應(yīng)該是供需平衡，鋼價難以大幅上漲，且可能小幅回落后震蕩。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不理想，期貨就可以看出來，期貨投資者對未來都不看好了，前面該炒作該撈錢的都結(jié)束了，再炒環(huán)保也麻木了。在“吳興”看來，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)鏈的終端必須投資擴(kuò)大，消費增加才會維持產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。現(xiàn)在的情況是上游拼命擠壓下游利潤，下游由于成本高，訂單不敢接，更沒有資金去擴(kuò)大生產(chǎn)，而老百姓由于通貨膨脹，消費能上去嗎？所以，“吳興”認(rèn)為，一旦未來基本面發(fā)生變化，需求不足，必然下跌。

低庫存和限產(chǎn)預(yù)期使得鋼價不具備大跌基礎(chǔ)，需求預(yù)期減弱，但是供給預(yù)期也是收縮的，8月宏觀數(shù)據(jù)不好，但是國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長基調(diào)已定，不會大幅下滑，“肖”認(rèn)為，宏觀對鋼鐵價格會有影響，但對當(dāng)期價格影響有限，當(dāng)前價格還是受當(dāng)前需求而定。

業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點，讓我們看到了當(dāng)前市場上的巨大分歧和博弈，也看到對高層，或者說是政策面的謹(jǐn)慎。而對于后期市場如何演繹，我們不得而知，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點能夠給大家?guī)硪恍椭?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。