宏源期貨：國債期貨早報170905

資金緩解多空交織，期債或有震蕩偏強

要點

一、行情回顧。上周五期債早盤震蕩，午后十債率先走低，臨近尾盤五債跳水。5年期主力合約TF1712開盤價97.540，最高97.550，最低97.490，收盤于97.495，漲跌幅為-0.04%，成交量為5586手，持倉量為46426手。三張合約總成交5598手，總持倉48146手。10年期主力合約T1712開盤價94.8，最高94.85，最低94.725，收盤于94.725，漲跌幅為-0.12%，成交量為20612手，持倉量為59283手。三張合約總成交20694手，總持倉61655手。

二、資金面。周五央行再度暫停逆回購，凈回籠500億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.8BP至2.8130%，7天利率下行1.15BP至2.8764%，14天利率下行0.74BP至3.7262%；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行30.18BP至2.8628%，7天利率下行71.59BP至3.3574%，14天利率下行70.95BP至3.9376%。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.6BP、0.9BP至3.6181%、3.6353%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)與昨日持平至168.60，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至170.30。

四、財經(jīng)資訊。

1、財政部副部長史耀斌：金磚國家支持新開發(fā)銀行發(fā)展，將成立新開發(fā)銀行項目準備基金；討論增加新開發(fā)銀行成員國；將成立PPP便利化工作組；貨幣政策的不確定性可能會影響金磚國家的經(jīng)濟。

2、經(jīng)濟參考報：綜合多家機構(gòu)預測，8月份我國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比將小幅上漲。專家表示，豬肉價格、部分原材料價格近期走高引發(fā)市場關(guān)心，但是這些漲價不會改變物價整體運行趨勢，物價下半年不會出現(xiàn)大幅走高。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五期債早盤震蕩，午后十債率先走低，臨近尾盤五債跳水。五債主力TF1712收報97.495，下跌0.04%；十債主力T1712收報94.725，下跌0.12%。周五央行再度暫停逆回購，凈回籠500億元，全周回籠2800億元，較上上周回籠量有所縮減但仍處于高位，考慮月末財政支出及地方舉債繳款對沖后，上周市場利率水平?jīng)_高回落，SHIBOR隔夜一度升至2.9237%，為15年6月以來最高。進入9月后，美國受到“哈維”登陸損失嚴重，為美聯(lián)儲9月是否正式縮表帶來不確定性，需緊密關(guān)注9月美聯(lián)儲和歐央行議息會議會否提出縮量QE方案或?qū)⒂绊懭蚶仕讲▌?，美元波動性可能有所增加，需警惕美元階段性反彈。中短期來看，朝鮮核試驗帶來市場避險情緒的回升，但國內(nèi)貨幣基金監(jiān)管政策可能會對市場形成負面影響，債市或有震蕩偏強。操作策略上，仍建議波段操作為主，維持5Y收益率3.6%，10Y3.65%的安全邊際,套利策略多2手TF1712空1手T1712價差上升至100.27，中期仍有反彈修復，可繼續(xù)持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。