商品期貨全線大漲 周期股走勢略遜一籌

窄幅回調(diào)僅幾日后，周期商品再現(xiàn)強勢上漲。

8月16日夜盤，國內(nèi)商品期貨便全線啟動。滬鋅飆至漲停，創(chuàng)10年新高，滬鉛、焦煤、鐵礦石也漲逾4%。昨日早盤，滬鋅主力合約1701一度領漲，后被黑色系商品趕超。截至下午收盤，主力合約中焦煤漲停，漲幅7.97%，焦炭漲6.35%，滬鋅漲停持續(xù)，報漲6%，鐵礦石漲5.62%，滬鉛漲5.11%。

受商品市場期貨大漲影響，昨日A股鉛、鋅概念股也漲勢兇猛。截至下午收盤，中信鉛鋅板塊12只個股集體上揚。

期市漲勢如虹，周期股也全面發(fā)動上漲，但漲勢較前期暴漲已有所收窄。下午收盤時，中信煤炭、有色、鋼鐵板塊分別收獲2%、1.83%、1.29%的漲幅。

鉛鋅成資金炒作標的

“這波鉛價上漲比較突然，既沒有什么明顯的利好因素，市場供應也沒有出現(xiàn)偏緊局面?！闭劶?月16日夜盤滬鉛期貨啟動大漲，分析師認為，上漲主要是產(chǎn)品受到資金追捧，與市場炒作不無關聯(lián)。

“近期對鉛市場影響較明顯的還是環(huán)保督察，目前再生鉛板塊產(chǎn)能受限明顯?！狈治鰩煼Q，8月17日，國內(nèi)再生鉛報價在17700元/噸，而7月中旬報價僅為15500元/噸。鉛主要被用于鉛酸蓄電池行業(yè)，而再生鉛即是將廢舊電池中的鉛提煉出來進行再加工，形成的鉛產(chǎn)品與原生鉛效果差距不大，但價格相對低廉。不過，目前國內(nèi)再生鉛市場相對落后，小廠缺乏環(huán)保設備，因此督察帶來的停產(chǎn)影響明顯。

不過她表示，再生鉛產(chǎn)量在整體鉛行業(yè)占比較少，因此不會對市場形成過多影響。目前雖然鉛需求處于旺季，但整體需求提升并未達此前預期。

近兩日漲幅明顯的鋅，也同樣缺少基本面對高價的支撐。

“今天鋅市場報價在26400元/噸，5月中旬時僅在22230元/噸，近幾月一直處于上漲區(qū)間。特別是上周鋅價啟動回調(diào)后，市場本預測價格已經(jīng)見頂，但不想本周鋅價并未按預期下行，這就更激發(fā)了炒作熱情，目前價格升水依然較高?！狈治鰩煼Q，這兩日鋅價大漲，主要是市場心態(tài)發(fā)酵所致，基本面數(shù)據(jù)追蹤的情況來看，并不支撐價格推升至此。

據(jù)悉，近期四川地震，市場曾一度炒作地震對周邊鋅精礦開采影響較大，但事實上，周邊礦區(qū)距離震源幾百公里，生產(chǎn)并未受過大影響。

此外有消息稱，倫鋅庫存降至25.29萬噸，創(chuàng)8年新低，年初以來跌幅高達40.9%。但對于庫存超低的說法，市場供需情況也并未有所印證。

“關注鋅海外庫存可以發(fā)現(xiàn)，在新奧爾良地區(qū)注銷倉單的量一度大幅變動，不免有人為操作之嫌，或是為炒漲價格故意而為?！狈治鰩煼治龇Q，目前國內(nèi)鋅社會庫存數(shù)據(jù)在12萬噸左右，去年同期或在三四十萬噸，同比有大幅下降，低庫存也受到了市場炒作。但不得不注意的是，除社會庫存外，市場還存在許多隱性庫存，如在途庫存，資金大戶庫存等，這些都是很難記錄在列的。

周期股沒有跟上腳步

今年6月起，周期商品與股市同頻震動，出現(xiàn)了兩相呼應的拉漲局面。不過值得注意的是，8月中旬起，這種股期聯(lián)動之勢已開始減弱。

8月10日，周期股在經(jīng)歷連續(xù)暴漲之后大幅回調(diào)，當日煤炭、鋼鐵、有色板塊分列A股跌幅榜前三甲。但同日，期貨市場上多數(shù)黑色、有色、化工商品依舊延續(xù)了上漲走勢，市場呈現(xiàn)股期背離的景象。昨日，在黑色、有色商品大幅上漲，多種商品逼近漲停線的超強走勢下，周期股的上漲幅度則顯得有些遜色。

“期貨反映的是商品當下的價格走勢，而股市則反映的是對未來市場的預測。一般而言，股市的走勢較期貨會略有滯后?！?/p>

中原證券分析師方夏虹稱，根本而言，有色、煤炭、鋼鐵都是周期性產(chǎn)品，本輪價格上漲是受供給側(cè)改革因素導致對供給端產(chǎn)能收縮預期造成的，并不是實際需求量增長所致，所以基本面支撐偏弱，未來預期并不明朗，這就使以預期為研判標的周期股相對商品走勢偏弱。

從技術(shù)走勢上來看，從8月16日夜間起，期貨市場已經(jīng)形成了本輪大漲周期內(nèi)的第二波上漲，期市很快消化了前期漲勢，受市場炒作等因素出現(xiàn)再次上揚。但股市反應較慢，由于前期漲勢過猛，市場仍處于消化獲利期，因此并未過度走強。未來，如果周期商品持續(xù)走強，提高了市場對后市的預期，那么周期股或還有二次上漲的可能。但如果周期商品漲勢無法延續(xù)，那么周期股也將進入回落區(qū)間。

“期貨市場和股市的聯(lián)動性是存在的，但不是必然正相關，有時候也會有負相關或不相關的情況。不同的驅(qū)動因子，不同的周期，不同的時間窗口，都會導致兩個市場的關聯(lián)性存在差異?！比A安證券首席宏觀分析師徐陽稱，8月16日夜間大宗商品再度走強，與當晚美元指數(shù)暴跌有很大關系。目前商品市場主要關注的核心因子是美元疲軟對周期商品的利好，而股票市場關注的是9月份美聯(lián)儲或推出縮表政策，這對于A股是利空消息。

本輪周期商品的再度上揚是否具有可持續(xù)性？

分析師認為，7、8月份的暴漲已經(jīng)透支了金九銀十利好，因此對于9月份市場整體不持看好態(tài)度。

“當前很多產(chǎn)品都處于近年高位，這已是很危險的行情，泡沫削減也是必然?！狈治鰩煴硎?，本輪周期商品暴漲是受供給側(cè)改革政策的推動，但這一政策不應該成為市場炒作的推手。目前很多商品供需失衡的情況并不明顯，結(jié)構(gòu)性失衡的情況更是不可能出現(xiàn)的，因此這種一味炒漲的市場行業(yè)也必然會被修復，暴漲的持續(xù)性不會太強。

不過，本輪周期商品上漲呈現(xiàn)接力棒式行情，目前黑色、有色上漲過后，化工商品有可能將存在一波上漲動因，而起漲點或是國內(nèi)原油期貨正式上市之時。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。