供需結(jié)構(gòu)調(diào)整 雞蛋期貨進(jìn)入震蕩行情

近來，蛋價(jià)經(jīng)過供需結(jié)構(gòu)調(diào)整后逐漸進(jìn)入平穩(wěn)階段，現(xiàn)貨已經(jīng)有企穩(wěn)上漲跡象。通過對供需基本面及節(jié)日周期因素進(jìn)行分析，預(yù)計(jì)蛋價(jià)或展開一輪穩(wěn)步上漲行情，但是期貨合約已經(jīng)有較高的升水，料期價(jià)上行將受升水阻礙，下跌獲得現(xiàn)貨支撐，所以對期貨行情做震蕩判斷。

6月份以來，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在5月底跌破2元/斤，創(chuàng)下10年來的歷史最低價(jià)。加上上半年禽流感事件影響消費(fèi)需求，阻礙蛋雞淘汰，使得蛋價(jià)加速下跌。整個(gè)蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)虧損嚴(yán)重，養(yǎng)殖戶紛紛減少育雛雞補(bǔ)欄量，增加蛋雞淘汰量，部分地區(qū)300多天的在產(chǎn)蛋雞也加入到淘汰雞行列。市場上淘汰雞、育雛雞及青年雞的價(jià)格紛紛跌至谷底，短期大幅的虧損使得蛋雞養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入冰點(diǎn)。業(yè)內(nèi)普遍對后市抱以悲觀。行業(yè)在短時(shí)間內(nèi)減產(chǎn)效果明顯，空欄率大幅上升，抽樣統(tǒng)計(jì)減產(chǎn)率達(dá)15%左右，供給端有了較大的改善。

進(jìn)入夏季，天氣炎熱，養(yǎng)殖戶庫存能力有限，隨產(chǎn)隨銷。加之蛋價(jià)基本跌無可跌，貿(mào)易商考慮到采購成本降低，且價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較弱，開始有囤貨及搶貨跡象。以山東及河南為首的主產(chǎn)區(qū)開始提價(jià)，帶動(dòng)全國各地區(qū)跟漲，養(yǎng)殖戶也出現(xiàn)惜售提價(jià)的行為，銷區(qū)到貨量不多，呈現(xiàn)出“價(jià)高量少”局面。全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)在20天內(nèi)，由1.9元/斤漲至3.6元/斤，上漲幅度高達(dá)89%，期價(jià)也跟隨上漲17%。價(jià)格漲至3.6元/斤左右時(shí)。隨著山東地區(qū)釋放庫存，終端消化能力有限，蛋價(jià)再次以山東為首開始回落，在15天時(shí)間內(nèi)，價(jià)格由3.6元/斤跌回2.2元/斤。在此階段不僅是蛋價(jià)坐了“過山車”，淘汰雞、后備雞也跟隨漲跌。我們分析此輪上漲回落也有需求端的影響。在無其他因素影響下，供應(yīng)不變，需求只有在下降的情況下價(jià)格才會(huì)下跌，我們通常認(rèn)為雞蛋的消費(fèi)較為剛需，其變動(dòng)有限。但是替代品生豬及蔬菜價(jià)格均有大幅下跌，其中生豬價(jià)格較上年跌幅高達(dá)21%。雖然蛋雞存欄量有了明顯下降，但是需求端替代品價(jià)格的下跌，抑制了雞蛋價(jià)格的上漲，尤其是老百姓在采購上對高價(jià)雞蛋有抵觸情緒。高價(jià)雞蛋雖然未能持續(xù)，但是底部支撐已經(jīng)在穩(wěn)步提高。

7月初，蛋價(jià)再次出現(xiàn)6月初的大幅上漲行情。各主產(chǎn)區(qū)幾乎在周六、周日兩天同時(shí)跳價(jià)上漲，全國主產(chǎn)區(qū)價(jià)格由2.2元/斤漲至2.6元/斤左右，產(chǎn)區(qū)在短時(shí)間內(nèi)跳價(jià)上漲。銷區(qū)市場一時(shí)反應(yīng)不及，部分地區(qū)多出現(xiàn)銷區(qū)價(jià)格低于產(chǎn)區(qū)價(jià)格局面。貿(mào)易商在蛋價(jià)回落至低點(diǎn)后，再次搶貨囤貨，但此次養(yǎng)殖戶沒有跟隨惜售。“量少價(jià)高”的局面在產(chǎn)區(qū)未能持續(xù)，此次的漲價(jià)，再次證實(shí)了銷區(qū)市場對價(jià)格抵觸心理，蛋價(jià)上漲難度較大，同時(shí)也反映了雞蛋漲價(jià)意愿比較強(qiáng)烈。

目前，蛋價(jià)大幅上漲的概率不大，但是穩(wěn)步提升的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，院校開學(xué)、中秋節(jié)、國慶節(jié)等消費(fèi)利好也將逐步體現(xiàn)，貿(mào)易商在底部采購，囤貨待漲的積極性也將增加。但期貨上已經(jīng)高達(dá)1400多點(diǎn)，上行受到升水的阻礙，下跌獲得現(xiàn)貨的支撐，趨勢行情并不明顯，操作上建議短線操作或者觀望為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。