6月面積終值報告發(fā)布后,豆類市場出現(xiàn)強勁反彈,10個交易日內(nèi)外盤累計漲幅超15%。不過,隨著7月供需報告的發(fā)布,單產(chǎn)預估保持48蒲式耳/英畝,市場出現(xiàn)回調(diào)。從往年調(diào)整節(jié)奏看,5月、6月、7月單產(chǎn)保持一致,8月單產(chǎn)調(diào)整的可能性較大,而調(diào)整方向取決于7月天氣和美豆生長情況。因此,當前影響豆類市場的關鍵因素仍在天氣。從更長時期看,天氣對單產(chǎn)的影響可能有限,市場最終或會回到下跌趨勢。
數(shù)據(jù)顯示,2013年—2016年,5月、6月、7月單產(chǎn)數(shù)據(jù)均保持不變,8月才會有所調(diào)整。最近幾年,美國風調(diào)雨順,8月單產(chǎn)數(shù)據(jù)一般高于7月。2017年7月單產(chǎn)預估仍持平于6月,而7月以來,美國北部地區(qū)干旱持續(xù)發(fā)展,這給后期單產(chǎn)調(diào)整留足了炒作空間。節(jié)奏上,7月市場看天氣變化,8月看供需報告對單產(chǎn)的預估數(shù)值。
6月中旬市場關注到美國干旱,尤其達科他州地區(qū)較為嚴重。隨著時間推移,美國干旱區(qū)域有所擴大。LocalWeather數(shù)據(jù)顯示,截至7月15日,達科他州等西北部區(qū)域遭遇嚴重干旱,土壤墑情不佳,部分區(qū)域極度干燥,較7月8日干旱程度加深。但大豆主產(chǎn)區(qū)愛荷華州和伊利諾伊州干旱程度較輕,土壤墑情良好。另外本周四至周末將有一場降水從北向南推進,緩解達科他州干旱,同時也將給愛荷華州和伊利諾伊州帶來充足雨量,對當?shù)卮蠖股L有利。從干旱展望方面看,美國干旱主要集中在達科他州,或在7月最為嚴重,8月、9月或會有所緩解。
國內(nèi)方面,6月大豆進口量不及預期,主要原因是國家下調(diào)大豆進口增值稅率,7月1日起開始施行,導致進口商主動推遲船期。預計7-9月大豆進口量仍居高不下。1-6月累計進口大豆4488萬噸,全年預計突破9000萬噸,因此下半年大豆進口量環(huán)比預增,豆粕原料供應充足。
近期油廠開機率創(chuàng)歷史新高,豆粕庫存高企。截至7月16日當周,國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進口大豆庫存量由升轉(zhuǎn)降,當周進口大豆總庫存量567.64萬噸,較此前一周的583.78萬噸減少16.14萬噸,降幅2.76%,較去年同期463.33萬噸增長22.52%。豆粕總庫存量112.83萬噸,較此前一周的107.43萬噸增5.4萬噸,增幅5.02%,較去年同期78.09萬噸增長44.48%。當周豆粕未執(zhí)行合同492.13萬噸,較此前一周的544.45萬噸減少52.32萬噸,降幅9.60%,較去年同期392.19萬噸增長25.48%。
此外,能繁母豬存欄量下降,產(chǎn)能恢復緩慢。農(nóng)業(yè)部公布了6月生豬存欄信息,生豬存欄環(huán)比降0.2%,同比降3.2%;能繁母豬環(huán)比降0.5%,同比降2.4%。預計豆粕需求增幅有限。
整體來看,一方面,在供需寬松背景下,干旱天氣可能導致美豆單產(chǎn)下調(diào);另一方面,國內(nèi)大豆進口量保持高位,豆粕庫存高企,而下游需求增長緩慢。目前來看,內(nèi)外盤豆類仍將維持區(qū)間運行。短期內(nèi)可嘗試做空豆粕期權(quán)波動率。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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