煤炭鋼鐵走強 商品短期有望續(xù)漲

7月18日，國內(nèi)商品期貨市場再掀黑色系牛市行情。截至昨日下午收盤，鐵礦石領(lǐng)漲5.3%，焦煤漲3.41%，錳硅漲2.5%，螺紋和熱卷在強勢大漲后出現(xiàn)小幅回調(diào)。當(dāng)日化工商品也多數(shù)飄紅，有色、農(nóng)產(chǎn)品漲跌互現(xiàn)。

　　A股市場上，煤炭、鋼鐵板塊延續(xù)了領(lǐng)漲行情。截至收盤，Wind中心一級煤炭板塊漲3.45%，鋼鐵板塊漲2.94%。個股中，昊華能源、山煤國際、方大特鋼、鄂爾多斯、中原特鋼均報漲停。

　　煤鋼價格持續(xù)上行

　　進入“迎峰度夏”的需求旺季，國內(nèi)動力煤價格持續(xù)上漲。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前秦皇島港口主流貿(mào)易商5500大卡動力煤報價已超過630元/噸。而自今年6月中下旬起，煤價就持續(xù)處于國家發(fā)改委此前擬定的紅色高價位警戒線之上。

　　分析師接受記者采訪時稱，當(dāng)前沿海六大電廠的日耗煤量已經(jīng)突破75萬噸，創(chuàng)今年來新高。即使在此前的需求旺季，六大電廠日耗量也僅在65萬噸上下，這充分說明，當(dāng)前國內(nèi)煤炭需求量正持續(xù)增加。她認(rèn)為，煤炭7月份漲勢確定，如果需求持續(xù)旺盛，8月中上旬也將進一步?jīng)_高。

　　上半年，鐵礦石結(jié)束瘋漲局面，呈現(xiàn)“先漲后跌”態(tài)勢。3月份以來，由于庫存過高，需求收縮，供應(yīng)過大，市場曾出現(xiàn)了持續(xù)4個月的大跌行情。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計，鐵礦石年初價格在631元/噸，年中價格跌至484元/噸，跌幅為23.25%。6月底，鐵礦石價格已達(dá)年內(nèi)低位。

　　“近期鐵礦石行情出現(xiàn)持續(xù)回升，鋼廠生產(chǎn)利潤較好，對鐵礦石需求相對穩(wěn)定，但目前鐵礦石整體已經(jīng)進入供需兩淡階段，國內(nèi)礦山開工率維持平穩(wěn)運行，預(yù)計后市鐵礦石開工率不會有太大調(diào)整。”

　　分析師認(rèn)為，在去產(chǎn)能的背景下，鋼鐵產(chǎn)能過剩局面正有效緩解，民營鋼企銷售利潤大幅上升。據(jù)了解，當(dāng)前螺紋鋼每噸利潤多在600-700元，甚至部分企業(yè)利潤高達(dá)每噸千元。目前，鋼廠利潤表現(xiàn)較好，對鐵礦石需求穩(wěn)定，而且這一情況或?qū)㈤L期維持，也會給三四季度行情帶來比較好的預(yù)期。鐵礦石逐漸進入傳統(tǒng)淡季，今年或?qū)⒂瓉淼静坏木置?，也將為未來?ldquo;金九銀十”打下非常堅實的基礎(chǔ)，預(yù)計本月指數(shù)價格長期處于60美元/噸上方波動概率較大。

　　商品短期紅利或持續(xù)

　　進入7月份后，大宗商品結(jié)束了連續(xù)4個多月的下滑行情，開始轉(zhuǎn)入上升通道。從月初至今，監(jiān)測的58種主要商品中有69%的商品上漲，有28%的商品下跌，市場均漲幅為1.22%，過去半個月時間有近7成商品上漲。

　　“上半年商品市場表現(xiàn)不盡如人意是件好事情，說明市場去泡沫是有成效的，數(shù)據(jù)的‘剪刀差’也給當(dāng)下市場構(gòu)成事實利好。”

　　劉心田認(rèn)為，上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)進出口增長強勁和工業(yè)產(chǎn)能利用率提升是最大亮點。尤其產(chǎn)能利用率的提升，意味著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有實質(zhì)階段性成果。進出口的增長意味著需求成功做了加法，產(chǎn)能利用率提升意味著供給成功做了減法，一加一減改善了供需平衡，進一步帶動了市場，進出口和供給側(cè)改革正在成為市場的新驅(qū)動力，穩(wěn)中向好的經(jīng)濟態(tài)勢將刺激大宗商品價格上行。

　　“近期推助多種商品上漲的，其實是一個預(yù)期差。從已公布的6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)PMI指數(shù)好于預(yù)期，導(dǎo)致此前預(yù)期的經(jīng)濟下行沒有得到驗證，從而說明需求端情況緩和，所以多頭資金出現(xiàn)了反攻動作。此外，近期商品市場上行也與6月份央行去杠桿力度放緩、短期資金鏈改善有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，6月份不管是銀行間回購利率，還是拆借利率，都是明顯下降的，資金流動性是上漲過程的必要條件。”

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，商品市場轉(zhuǎn)暖，還與近期供應(yīng)端收緊，需求端不斷放大有很大關(guān)系。當(dāng)下煤炭進入旺季，下游需求增大，但供應(yīng)端受南方洪澇、北方環(huán)保督察等因素影響，產(chǎn)能釋放緩慢。數(shù)據(jù)顯示，在需求端，不管是工業(yè)增加值和房地產(chǎn)的新開工率都有一個短期反彈，這有利于改善市場的悲觀預(yù)期。

　　“6月份相關(guān)需求數(shù)據(jù)的反彈，并不代表未來長期反彈的持續(xù)。整體看，地產(chǎn)和基建增長放緩還是拖累需求的最大因素。”他認(rèn)為，6月份財政支持的增加，也不會改變政府對于地方融資的規(guī)范導(dǎo)致的地方政府在基金投資的資金來源減少。同時，PPP項目下半年也會陸續(xù)減少，這都說明下游的需求并不會特別強勁，不會有太好于預(yù)期的表現(xiàn)。

　　在供應(yīng)端，由于目前煤鋼利潤高企，產(chǎn)能會逐漸釋放。如果煤鋼價格下半年持續(xù)走高，監(jiān)管層有關(guān)產(chǎn)能壓縮政策也會有松動，總體看產(chǎn)能會有回升。因此，國內(nèi)商品市場短期或有反彈，但中期來看，商品仍將震蕩下行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。