利用衍生品工具應對鋼鐵期貨高貼水

6月22日，2017黑色產(chǎn)業(yè)鏈行情展望暨場外衍生品服務實體企業(yè)說明會在濟南召開。本次會議由建信期貨與中國建設銀行(601939,股吧)山東分行聯(lián)合舉辦、大連商品交易所協(xié)辦。   　　建信期貨總裁葛文杰在會上發(fā)言，他表示，作為建設銀行的衍生品服務提供商，服務黑色產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成為建信期貨的核心工作之一。自2016年鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能以來，大力度的系統(tǒng)改革措施使得整個行業(yè)狀況明顯好轉(zhuǎn)，鋼鐵行業(yè)在上年已經(jīng)扭虧為盈，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤大幅增長。但就在行業(yè)步入坦途之際，市場主體和期貨參與者對于后期形勢判斷出現(xiàn)了明顯分歧。   　　“1000元/噸的高利潤必然促使部分鋼廠復產(chǎn)。長期來看，目前的價格屬于高位，利潤水平將逐步回歸。”山東省萊鋼永鋒鋼鐵有限公司期貨部部長張毅說，現(xiàn)貨較高的利潤水平在理論上為期貨創(chuàng)造了中長期做空的機會，但這個機會僅存在于理論上。由于對下游需求存在擔憂情緒，黑色系期貨大幅貼水現(xiàn)貨，其向下的空間不大。   　　山東石橫特鋼集團有限公司信息部經(jīng)理張景坤則表示，鋼廠處于整個鋼鐵貿(mào)易定價機制的頂端，加之下游需求依然強勁，鋼廠有能力維持高價。現(xiàn)階段，鋼廠與貿(mào)易商的庫存都很低，鋼廠用即產(chǎn)即銷的方式控制了社會總庫存與價格。“通過加裝GPS定位裝置，發(fā)現(xiàn)越來越多的鋼材流向縣市級區(qū)域，基建領域的訂單也不斷增加，下半年需求依然旺盛。”張景坤說。   　　中航國際鋼鐵貿(mào)易有限公司李志斌表示，鋼鐵行業(yè)的扭虧為盈符合國家產(chǎn)業(yè)去杠桿、金融去杠桿的政策方針，鋼廠有望維持較高的利潤。同時，電弧爐的產(chǎn)能存在很大不確定性，只有個別企業(yè)具備石墨電機生產(chǎn)技術，而且電弧爐的開工也受限于國家有關部門的審批。   　　在對鋼鐵期現(xiàn)貨后期價格走勢存在明顯分歧的當下，利用品類眾多的場外衍生品工具進行風險管理顯得更有意義。期權(quán)不僅具備保險的屬性，還可以配合期現(xiàn)貨進行積極的風險管理，從而達到鎖定利潤、控制成本、降低損失等目的。當前，由于金融去杠桿的影響，資金成本持續(xù)走高，期貨加期權(quán)加銀行的組合服務策略在豐富投資者交易選擇的同時，也降低了其資金方面的壓力。建信商貿(mào)副總經(jīng)理楊帆表示，投資者在建行授信獲得資金可以直接進行期貨與期權(quán)交易，還可以通過倉單融資、出表融資、約定回購等方式管理現(xiàn)金流。          來源：期貨日報  

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