鐵礦石 短期回升難期
發(fā)布時(shí)間:2017-06-14 07:40
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供強(qiáng)需弱持續(xù)壓制
在黑色系于5月下旬走出一輪下跌行情之后,6月初
鐵礦石期貨率先企穩(wěn),進(jìn)而帶動(dòng)
其他品種翻紅。然而此后黑色系各品種普遍走出反彈行情,唯獨(dú)
鐵礦石持續(xù)橫盤(pán)振蕩,可見(jiàn)上方仍存較大壓力,
價(jià)格回升難期。
外礦供應(yīng)難有實(shí)質(zhì)性收縮
6月2日當(dāng)周,全國(guó)45個(gè)主要港口
鐵礦石庫(kù)存一度小幅下滑。然而截至上周五,港口礦庫(kù)存暴增397萬(wàn)噸至14411萬(wàn)噸,再創(chuàng)歷史新高,較2016年年底大增近26%。龐大的庫(kù)存量給鐵礦石盤(pán)面施加了極大壓力,即使出現(xiàn)新的短期利多,后市反彈高度亦受限。
與此同時(shí),外礦發(fā)貨量也長(zhǎng)期維持高位,截至6月4日當(dāng)周,澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1632.6萬(wàn)噸,周環(huán)比減少34萬(wàn)噸,其中發(fā)往中國(guó)1299萬(wàn)噸,周環(huán)比減少65萬(wàn)噸;巴西鐵礦石發(fā)貨總量為657.7萬(wàn)噸,周環(huán)比增加44.7萬(wàn)噸。雖然受BHP旗下礦山破碎環(huán)節(jié)發(fā)生事故等因素影響,澳洲礦發(fā)貨量略有下滑,但是一方面該數(shù)值仍處于相對(duì)高位,另一方面同比去年仍有小幅上升,故外礦供應(yīng)難有實(shí)質(zhì)性收縮。
國(guó)內(nèi)
廢鋼資源寬松
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),4月,我國(guó)廢鋼出口量達(dá)1.54萬(wàn)噸,環(huán)比暴增2252.6%,創(chuàng)2011年2月以來(lái)新高,而去年全年廢鋼出口量?jī)H1045噸。雖然從絕對(duì)數(shù)值來(lái)看,這一數(shù)量可以說(shuō)是微乎其微,但在廢鋼出口關(guān)稅高達(dá)40%的背景下,國(guó)內(nèi)廢鋼資源寬松的現(xiàn)狀也可見(jiàn)一斑了。
廢鋼過(guò)剩,主要源于政府在嚴(yán)厲清理地條鋼的過(guò)程中,全面取締了中頻爐落后產(chǎn)能。由于此前全國(guó)中頻爐產(chǎn)能不下億噸,目前大量廢鋼資源難以消化,即使市場(chǎng)預(yù)計(jì)下半年將有大量電弧爐上馬,但其總產(chǎn)能也僅約1000萬(wàn)噸,同時(shí)電弧爐煉鋼所使用的鑄鐵只占
廢鐵總量的一小部分,因而廢鋼資源中期仍將維持寬松格局。目前長(zhǎng)流程鋼廠已普遍提高廢鋼用量,導(dǎo)致對(duì)高品位礦石的需求減弱,且鋼廠廢鋼需求仍有一定的提升空間。
下游需求提升空間有限
截至上周五,調(diào)查的全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為76.93%,周環(huán)比提高0.69個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)4月下旬以來(lái)新高;產(chǎn)能利用率為84.62%,周環(huán)比提高1.09個(gè)百分點(diǎn);盈利鋼廠比例為84.05%,周環(huán)比回落0.61個(gè)百分點(diǎn),但依然處于4月下旬以來(lái)的次高水平。分析可知,全面清除地條鋼的行政命令導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)能顯著收縮,而下游需求仍較為理想,在供需不平衡的情況下,噸鋼利潤(rùn)得以長(zhǎng)期維持歷史高位。受此刺激,鋼廠螺紋生產(chǎn)線普遍滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),供應(yīng)缺乏邊際增量,故對(duì)于原料鐵礦石的需求也已接近上限。
值得注意的是,6—8月是板材相對(duì)旺季,同時(shí)板材庫(kù)存持續(xù)下降,產(chǎn)能利用率較一季度明顯降低,下半年生產(chǎn)利潤(rùn)有望修復(fù),這將刺激鋼廠增加板材生產(chǎn),進(jìn)而提高鐵礦石需求。不過(guò),在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱的大背景下,我國(guó)下游需求提升空間有限,預(yù)計(jì)對(duì)鐵礦石用量的刺激較弱,難以改變鐵礦石供大于求的整體格局。
另外,根據(jù)Wind資訊整合的數(shù)據(jù),截至6月9日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)為22.5天,周環(huán)比持平,并處于去年11月以來(lái)的次低水平。
自2月下旬開(kāi)始,鐵礦石轉(zhuǎn)入振蕩下行走勢(shì),即使上個(gè)月鋼價(jià)一度大幅拉升,但對(duì)礦價(jià)的提振作用仍極為有限。在此背景下,鋼廠普遍實(shí)行按需采購(gòu)、隨用隨買(mǎi)的策略,壓減自身礦石可用天數(shù),以規(guī)避礦價(jià)進(jìn)一步下跌所帶來(lái)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。
綜上所述,在鐵礦石供強(qiáng)需弱的基本面抑制之下,即使鋼價(jià)受基建需求的支撐能夠維持高位,但其對(duì)
鐵礦石價(jià)格的提振作用也將較為有限。鐵礦石短期企穩(wěn)并不預(yù)示著行情將就此回升,未來(lái)盤(pán)面將再度承壓。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。