繼2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇以后，近年歐洲、日本、印度等經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)加速改善跡象，外圍股市紛紛走牛。反觀國(guó)內(nèi)，經(jīng)過(guò)2014-2016年的貨幣寬松和房地產(chǎn)刺激，2016年-2017年1季度經(jīng)濟(jì)暫時(shí)企穩(wěn)后，隨著2016年下半年以來(lái)貨幣收緊、金融監(jiān)管加強(qiáng)和房地產(chǎn)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)在4月開始呈二次探底跡象。中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)向何處去?
1、4月一致指標(biāo)穩(wěn)中略降，先行指標(biāo)下滑，預(yù)示經(jīng)濟(jì)二次探底，經(jīng)濟(jì)L型背景下W型波動(dòng)筑底。以工業(yè)生產(chǎn)和固投代表的一致指標(biāo)穩(wěn)中略降，4月規(guī)上工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)6.5%，比上月放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)，但是考慮4月因“五一”小長(zhǎng)假提前而實(shí)際工作日比上年同期少一天的因素影響，季調(diào)后環(huán)比增長(zhǎng)0.56%，年化6.7%，比上年全年的6%高0.7個(gè)百分點(diǎn)。4月全社會(huì)固投、制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建投資同比增長(zhǎng)8.1%、3.2%、17.4%、9.6%，分別比上月變化-1.4、-3.8、0.6、0.2個(gè)百分點(diǎn)。以房地產(chǎn)銷售、利率、融資等為代表的先行指標(biāo)顯著變差，1-4月商品房銷售面積同比增長(zhǎng)15.7%，增速比1-3月份回落3.8個(gè)百分點(diǎn)，考慮到銷售領(lǐng)先投資半年左右，預(yù)計(jì)2017年下半年房地產(chǎn)投資回落，但考慮到庫(kù)存去化充分，回落幅度不大。10年期國(guó)債收益率從2016年8月的2.7%附近上升到2017年5月的3.6%附近，上升了90個(gè)BP左右，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)利率從9月末的5.22%上升到2017年3月末的5.53%，上升了31個(gè)BP，隨著金融去杠桿、商業(yè)銀行縮表、以廣義資管為代表的影子銀行縮表，融資呈量縮價(jià)漲的態(tài)勢(shì)。
2、放在更長(zhǎng)的周期維度來(lái)看，2008年以來(lái)在世界經(jīng)濟(jì)先后復(fù)蘇的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷，這可能是外圍股市普遍走牛而A股持續(xù)低迷的基本面因素，這背后的原因可能是在美歐日印等普遍推動(dòng)供給側(cè)改革的大背景下，中國(guó)在2009、2015-2016年兩次大規(guī)模刺激房地產(chǎn)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門衰落。2005-2007年中國(guó)制造業(yè)PMI
指數(shù)的景氣度遠(yuǎn)超美國(guó)、歐洲、日本，但是2010年以后美國(guó)制造業(yè)景氣度長(zhǎng)期超過(guò)中國(guó)，2016年下半年以來(lái)歐洲日本的制造業(yè)景氣度也加速超過(guò)中國(guó)，印度的GDP增速超過(guò)中國(guó)。這可能跟政策應(yīng)對(duì)有關(guān)，2008年國(guó)際金融危機(jī)以后，美國(guó)在實(shí)施QE(轉(zhuǎn)移杠桿、恢復(fù)私人部門資產(chǎn)負(fù)債表)、零利率的同時(shí)推動(dòng)再制造業(yè)化、頁(yè)巖油氣革命等供給側(cè)改革，2014年以來(lái)印度在莫迪帶領(lǐng)下推動(dòng)以統(tǒng)一稅制、打擊腐敗、招商引資、設(shè)立特區(qū)等為代表的供給側(cè)改革。反觀，2008年以來(lái)，我們先是2009年4萬(wàn)億刺激大規(guī)模刺激房地產(chǎn)和過(guò)剩產(chǎn)能、2014-2016年再度大規(guī)模刺激房地產(chǎn)，而以減稅、放松行業(yè)管制、激發(fā)民間投資活力、打破剛性兌付、促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)、重振體制內(nèi)官員發(fā)展經(jīng)濟(jì)積極性等方面的供給側(cè)改革推進(jìn)遲緩。
3、2014年以來(lái)資金脫實(shí)向虛的根本原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率下降，2016年下半年以來(lái)金融去杠桿并不能從根本上解決資金脫虛向?qū)嵉膯?wèn)題，根本出路在于推動(dòng)改革提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率。2014年下半年-2016年上半年，在貨幣寬松和金融自由化的背景下，政策試圖通過(guò)刺激房地產(chǎn)、居民加杠桿來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，結(jié)果導(dǎo)致資金脫實(shí)向虛、影子銀行體系崛起和資產(chǎn)
價(jià)格泡沫。資本是逐利的，為什么不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去呢?根本的原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)稅費(fèi)成本高、人工成本高、國(guó)有民營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不公平、很多競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)存在“玻璃門”“彈簧門”行政管制等。2016年下半年以來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)L型企穩(wěn)，政策試圖推動(dòng)金融去杠桿來(lái)防風(fēng)險(xiǎn)并推動(dòng)資金脫實(shí)向虛，但是如果不能推動(dòng)供給側(cè)改革提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率，即使金融杠桿去掉，資金也未必回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是可能落入“流動(dòng)性陷阱”。2002-2009年的典型特點(diǎn)是M1與M2具有很強(qiáng)的相關(guān)性，表明資金能夠流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行信用創(chuàng)造。但是2015年以來(lái)M1大幅回升而M2持續(xù)下滑，表明超發(fā)的貨幣僅流入資產(chǎn)領(lǐng)域推升泡沫而沒(méi)有進(jìn)行信用創(chuàng)造流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2010年以來(lái)中國(guó)已經(jīng)呈現(xiàn)越來(lái)越嚴(yán)重的“流動(dòng)性陷阱”跡象。
4、未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路除了金融去杠桿、抑制資產(chǎn)泡沫之外，根本的出路在于提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率，這有賴于啟動(dòng)供給側(cè)改革：大規(guī)模減稅、大幅削減龐大冗余的財(cái)政供養(yǎng)人員釋放人口紅利、放松傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)管制、打破剛性兌付、恢復(fù)國(guó)有民營(yíng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、促進(jìn)生產(chǎn)要素在區(qū)域間的橫向自由流動(dòng)、促進(jìn)人力資本在社會(huì)階層的縱向自由流動(dòng)、激發(fā)體制內(nèi)官員積極性等。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)正站在歷史的十字路口，公共政策正面臨重大抉擇。成，則時(shí)隔五百年重回龍座;敗，則落入中等收入陷阱的漫長(zhǎng)黑暗。在失望中尋找希望，在絕望中走向輝煌。隨著新政治周期的開始，新一輪改革落地攻堅(jiān)的條件逐漸具備。莫為君王唱贊歌，只為蒼生說(shuō)人話。豈有文章傾社稷，從來(lái)佞幸覆乾坤。位卑未敢忘憂國(guó)，著文不為稻粱謀。
30城地產(chǎn)銷售延續(xù)回落但降幅收窄，5月同比-31.5%，高于4月同比-41.9%。土地成交回落，5月前兩周100城土地成交同比-26.9%，低于4月同比14.0%。5月乘用車銷售零售端弱批發(fā)端較強(qiáng)。5月發(fā)電耗煤量同比11.6%，較上周有所回升，但仍低于4月同比14.0%。受環(huán)保影響
鋼鐵開工率持續(xù)走低，但鋼價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，5月螺紋鋼價(jià)同比上漲45.3%，高于4月同比25.4%;水泥價(jià)格穩(wěn)步走高。機(jī)械銷售保持旺盛。原油價(jià)格受減產(chǎn)協(xié)議大概率延長(zhǎng)9個(gè)月的提振不斷走高，回歸至50美元/桶附近。有色價(jià)格盤整。5月菜價(jià)同比繼續(xù)回升，豬肉和燃油價(jià)格增速繼續(xù)回落。近期監(jiān)管層連續(xù)發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。未來(lái)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)，資金面緊平衡，溫和去杠桿。本周R007利率為3.0857%，較上周下降6.80個(gè)BP;DR007利率為2.8437%，較上周下降4.71個(gè)BP;10年期國(guó)債收益率為3.6250%，較上周下降2.75個(gè)BP。人民幣匯率小幅升值。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期;國(guó)內(nèi)貨幣收緊和金融去杠桿超預(yù)期;房地產(chǎn)調(diào)控過(guò)緊;改革低于預(yù)期;債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
正文：
1、下游：地產(chǎn)銷售下降購(gòu)地回落，乘用車零售弱批發(fā)強(qiáng)
本周30大中城市地產(chǎn)銷售環(huán)比下降23.5%。截至5月19日，30大中城市地產(chǎn)銷售同比-31.5%，較上周下降6.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于4月同比-41.9%;其中一二三線城市同比分別為-30.4%、-33.3%和-28.8%，分別較上周下降10.1、1.5和15.7個(gè)百分點(diǎn)，均高于4月同比-34.6%、-44.4%和-40.8%。
5月土地成交大幅回落。截至5月14日，5月100城土地成交同比-26.9%，低于4月同比14.0%;一線同比大幅回落至-38.8%;二線同比由4月的-19.5%回落至-48.2%;三線同比則由4月的29.9%回落至-5.1%。5月100城土地供應(yīng)同比-7.0%，高于4月同比-12.1%;其中一二三線城市土地供應(yīng)同比增速分別為-29.2%、12.5%和-18.5%，分別低于、高于和低于4月的-17.9%、-13.7%和-10.4%。
5月乘用車銷售走勢(shì)零售相對(duì)較弱，但批發(fā)相對(duì)回暖。零售方面，第一周同比下降1%，走勢(shì)不強(qiáng);第二周同比下降8%，主因去年同期基數(shù)較高;前兩周累計(jì)同比-5%。批發(fā)方面，第一周同比增長(zhǎng)26%，主因當(dāng)周工作日同比多一天且4月末的部分企業(yè)沒(méi)有壓庫(kù);第二周同比增長(zhǎng)3%，走勢(shì)也相對(duì)較好;前兩周累計(jì)同比11%。
上周電影票房收入環(huán)比下降27.1%，較上一周回落34.3個(gè)百分點(diǎn)，觀影人次和放映場(chǎng)次環(huán)比分別為-22.5%和-4.4%。同比來(lái)看，5月份票房收入、觀影人次和放映場(chǎng)次分別為24.8%、21.1%和24.9%，分別低于、低于和高于4月的56.5%、44.0%和24.0%。5月28日至30日將迎來(lái)端午小長(zhǎng)假，這是上半年最后一個(gè)小長(zhǎng)假，之后則要等到9月的中秋節(jié)，因此成為暑期旅游旺季來(lái)臨前的一個(gè)淡季市場(chǎng)吸金點(diǎn)。鐵路和民航迎來(lái)了購(gòu)票高峰，預(yù)計(jì)端午小長(zhǎng)假前一天起出游客流明顯增加，客流高峰集中在5月28日。從整體情況來(lái)看，由于端午小長(zhǎng)假與“六一”相連，市民出游多為親子游，以中短途國(guó)內(nèi)游為主。
紡織原料價(jià)格同比增速放緩。本周中國(guó)紡織經(jīng)濟(jì)信息指數(shù)中的紗線價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.31%，5月同比14.7%，較上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比15.8%。坯布價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.10%，5月同比5.1%，較上周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比5.4%。
集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)同比增速放緩。本周
上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)環(huán)比下降4.0%，5月同比53.7%，較上周下降2.9個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比64.5%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCFI)環(huán)比上升1.3%，5月同比27.3%，較上周上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，高于4月同比25.4%。
2、中游：發(fā)電耗煤穩(wěn)步回升，鋼鐵水泥價(jià)格上漲
本周工業(yè)生產(chǎn)有所回升。6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量環(huán)比上升1.9%。截至5月19日，本月6大發(fā)電日均耗煤62.3萬(wàn)噸，較上周持平，低于4月的63.8萬(wàn)噸。5月發(fā)電耗煤量同比11.6%，較上周增加2.3個(gè)百分點(diǎn),低于4月同比14.0%。
受“一帶一路”國(guó)際峰會(huì)以及相關(guān)環(huán)保政策影響，
河北、
河南、
山西等地區(qū)的部分鋼廠臨時(shí)性檢修設(shè)備數(shù)增加，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，本周全國(guó)高爐開工率為74.7%，較上周下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。本周盈利比率83.4%，較上周增長(zhǎng)5.4個(gè)百分點(diǎn)。本周螺紋鋼環(huán)比上升4.0%，截至5月19日，螺紋鋼價(jià)格持續(xù)回升，同比上漲45.3%，較上周增加1.8個(gè)百分點(diǎn)，高于4月同比25.4%。
水泥價(jià)格持續(xù)走高。本周水泥價(jià)格環(huán)比0.4%，本月同比上升32.0%，較上周增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于4月的33.3%。在供給側(cè)改革以及環(huán)保壓力影響下，水泥供給端收縮，供需得到改善，預(yù)計(jì)水泥價(jià)格短期將維持高位。
受原油價(jià)格帶動(dòng)，化工產(chǎn)品價(jià)格整體偏強(qiáng)。截至2017年5月19日，
大宗商品價(jià)格漲跌榜中環(huán)比上升的商品有64種，集中在鋼鐵板塊和化工板塊;漲幅前3的商品分別是乙二醇(3.8%)、苯乙烯 (3.1%)、二甘醇(2.7%)。環(huán)比下降的商品共有49種，集中在化工板塊;跌幅前三的商品分別為維生素A(-7.0%)、維生素E(-5.4%)、SBS(-2.7%)。
機(jī)械市場(chǎng)銷售持續(xù)增溫。根據(jù)中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月重卡銷售同比增長(zhǎng)51.5%，輕卡銷售同比增長(zhǎng)2.0%。4月重卡銷售前五依次為一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車公司、中國(guó)重汽(5.1, 0.00, 0.00%)、陜北集團(tuán)以及北汽福田，占4月重卡總銷量的81.6%。隨著基建項(xiàng)目的推進(jìn)，機(jī)械市場(chǎng)需求將依舊旺盛。
3、上游：油價(jià)持續(xù)上漲，有色區(qū)間震蕩
本周CRB工業(yè)原材料指數(shù)環(huán)比2.6%，5月同比10.5%，較上周增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比12.5%。南華工業(yè)品指數(shù)環(huán)比2.0%，5月同比36.8%，與上周基本持平，高于4月的34.2%，;南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)環(huán)比-0.3%，5月同比6.7%，與上周基本持平，低于4月同比10.7%。
受特朗普“泄密門”以及遭遇彈劾可能性影響，美元指數(shù)大幅走弱。本周美元指數(shù)環(huán)比下降1.3%，5月同比4.5%，較上周下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比6.0%。全球避險(xiǎn)情緒再度升溫，黃金偏強(qiáng)震蕩。本周倫敦現(xiàn)貨黃金環(huán)比上升1.8%，5月同比-3.0%，較上周增加0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比2.1%。
受減產(chǎn)協(xié)議大概率延長(zhǎng)9個(gè)月的消息提振，WTI油價(jià)不斷走高，回歸至50美元/桶附近。本周WTI原油價(jià)格環(huán)比上升5.7%，5月同比4.2%,較上周下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比23.7%。沙特、伊拉克、科威特等歐佩克國(guó)家以及俄羅斯均同意延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至2018年一季度，以使全球原油庫(kù)存降至近5年均值。此外，新原油減產(chǎn)協(xié)議可能增添三到五個(gè)參與國(guó)。美國(guó)方面，美油庫(kù)存下降不及預(yù)期。5月12日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少175.3萬(wàn)桶/日，預(yù)期減少267.3萬(wàn)桶/日;汽油庫(kù)存減少41.3萬(wàn)桶/日，預(yù)期減少100萬(wàn)桶/日。目前來(lái)看，油價(jià)又回歸至50美元/桶的關(guān)鍵阻力位，預(yù)計(jì)短期將高位震蕩。
LME銅區(qū)間盤整，本周環(huán)比下降0.5%，5月同比為18.1%，與上周基本持平，高于4月同比17.5%。LME鋁價(jià)格周環(huán)比上升1.3%，5月同比22.0%，較上周增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比23.4%。LME鋅價(jià)格周環(huán)比下降4.7%，5月同比37.7%，較上周下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比42.2%。
國(guó)內(nèi)外貨運(yùn)價(jià)格增速下降。本周波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)環(huán)比下降5.6%，5月同比61.8%，較上周下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，低于4月的101.1%。中國(guó)沿海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCBFI)環(huán)比上升2.7%，5月同比24.0%，較上周增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，低于4月同比34.6%。
4、價(jià)格：菜價(jià)升豬價(jià)降，燃油價(jià)格增速回落
本周農(nóng)業(yè)部28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜平均批發(fā)價(jià)環(huán)比下跌3.2%，前海蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌4.2%，
山東地區(qū)的蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下跌9.3%。農(nóng)業(yè)部28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜平均批發(fā)價(jià)、前海蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)和山東地區(qū)的蔬菜批發(fā)價(jià)格指數(shù)5月同比分別為-4.2%、2.4%和-10.5%，分別較上周下降1.9、1.6和2.5個(gè)百分點(diǎn)，均大幅高于4月的-19.2%、-16.9%和-26.2%。
本周農(nóng)業(yè)部豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比下跌1.2%，5月同比下跌20.8%，較上周下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于4月的-15.7%。36個(gè)城市豬肉平均零售價(jià)環(huán)比下跌0.7%，5月同比下跌6.8%，較上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于4月的-3.8%。36個(gè)城市牛肉和羊肉平均零售價(jià)5月同比分別為-1.3%和-2.8%，分別低于和高于4月的-1.2%和-3.2%。36個(gè)城市草魚和鰱魚平均零售價(jià)5月同比分別為10.5%和3.0%，均高于4月的9.7%和2.4%。
全國(guó)成品油價(jià)格增速繼續(xù)回落。本周全國(guó)成品油價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.5%，5月同比上漲12.0%，較上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于4月的16.4%。
5、貨幣：金融監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)，資金面緊平衡溫和去杠桿
本周央行公開市場(chǎng)共有2500億逆回購(gòu)到期，周一至周五分別為0億、200億、1300億、800億和200億。本周央行公開市場(chǎng)操作貨幣投放4100億，回籠2500億，凈投放1600億。此外，本周二還有1795億MLF到期，但是已被上周五開展的4590億MLF提前對(duì)沖。
自去年三季度以來(lái)，央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作“鎖短放長(zhǎng)”抬升資金成本，并且多次上調(diào)逆回購(gòu)、SLF以及MLF等政策性利率，收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，促使金融機(jī)構(gòu)去杠桿。同時(shí)，面對(duì)金融亂象叢生、金融風(fēng)險(xiǎn)聚集以及資金“脫實(shí)入虛”等問(wèn)題，監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)監(jiān)管新政，對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行清理整頓。資金面和監(jiān)管的雙重趨緊使得金融去杠桿取得一定成效，但也造成市場(chǎng)動(dòng)蕩，投資者情緒緊張。
為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)聲，多部門強(qiáng)調(diào)維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。央行在《2017年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表示要加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，有機(jī)銜接監(jiān)管政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)和節(jié)奏;穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，把握好去杠桿和維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定的平衡;“縮表”并不一定意味著收緊銀根，4月份央行資產(chǎn)負(fù)債表已重新轉(zhuǎn)為“擴(kuò)表”。銀監(jiān)會(huì)在“近期重點(diǎn)工作通報(bào)”通氣會(huì)上指出，對(duì)于近期銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的眾多政策，將在自查督查和規(guī)范整改工作間安排4至6個(gè)月的緩沖期，為銀行實(shí)現(xiàn)合規(guī)達(dá)標(biāo)預(yù)留時(shí)間。
但是，央行穩(wěn)健中性的政策立場(chǎng)不變，金融監(jiān)管加強(qiáng)仍將繼續(xù)，防風(fēng)險(xiǎn)和去杠桿依然是主旋律，資金面緊平衡將是常態(tài)。變化的只是監(jiān)管的力度、節(jié)奏和協(xié)調(diào)性更趨合理平穩(wěn)，去杠桿過(guò)程更為溫和可控。
截至5月19日，1天期銀行間回購(gòu)加權(quán)利率為2.6883%，較上周下降10.74個(gè)BP;7天期銀行間回購(gòu)加權(quán)利率為3.0857%，較上周下降6.80個(gè)BP。1天期存款類機(jī)構(gòu)回購(gòu)加權(quán)利率為2.6413%，較上周下降10.28個(gè)BP;7天期存款類機(jī)構(gòu)回購(gòu)加權(quán)利率為2.8437%，較上周下降4.71個(gè)BP。1年期國(guó)債收益率為3.4827%，較上周上升1.44個(gè)BP;10年期國(guó)債收益率為3.6250%，較上周下降2.75個(gè)BP。
珠三角票據(jù)直貼利率(月息)和長(zhǎng)三角票據(jù)直貼利率(月息)均較上周上升2.5個(gè)BP，票據(jù)轉(zhuǎn)貼利率(月息)亦上升1.5個(gè)BP。本周不同期限的信用利差分化，1年期AAA企業(yè)債的信用利差擴(kuò)大1.28個(gè)BP，10年期AAA企業(yè)債的信用利差縮小0.30個(gè)BP。
人民幣匯率小幅升值，遠(yuǎn)期貶值壓力增大。5月第3周美元兌人民幣中間價(jià)升值0.23%，美元兌人民幣即期匯率升值0.15%，離岸人民幣升值0.21%。在岸和離岸人民幣匯率價(jià)差由上周的0.0053上升至0.0071,美元兌人民幣1年期外匯遠(yuǎn)期買報(bào)價(jià)上升10個(gè)BP。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
