全球鐵礦石交易價與進出口貿(mào)易展望

編者按：澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新與科學部在其日前發(fā)布的《能源和資源季度報告》中稱，由于鐵礦石價格出乎意料地持續(xù)大幅反彈，2016/17財年澳大利亞鐵礦石出口額預計將同比提高50%，達到717億澳元的三年新高，這較該機構(gòu)在2016年12月報告的預測值大幅上調(diào)95億澳元。

    由于鐵礦石供應不斷增加，主要來自澳大利亞和巴西，2017年剩余時間鐵礦石供應增加預計將超過需求增加。因此，澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新與科學部預計2017年四季度鐵礦石平均價格將降至55美元/噸(澳大利亞離岸價)，2018年平均價格進一步降至51美元/噸。

    2017/18財年澳大利亞鐵礦石出口額預計將降至625億澳元，這一預測較2016年12月報告的預測值高出67億澳元，這反映了對鐵礦石價格預期較此前略有提高的結(jié)果。鐵礦石價格較此前預期走強將來自全球經(jīng)濟展望向好和全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)。

    由于低成本供應增加導致鐵礦石價格出現(xiàn)下跌，2018/19財年及以后財年澳大利亞鐵礦石出口額預計平均為600億美元左右。不過，由于澳大利亞出口的是低成本高質(zhì)量鐵礦石，未來五年澳大利亞鐵礦石在全球海運市場所占份額將會繼續(xù)提高。

    鐵礦石價格

    短期內(nèi)鐵礦石價格受到強勁需求支撐

    鐵礦石價格急劇反彈并在2017年2月中旬達到89美元/噸的三個月新高，這與此前預期的價格適度上漲存在顯著差異。2017年一季度鐵礦石平均價格為79美元/噸(澳大利亞離岸價)，環(huán)比上漲23%，同比漲幅則高達75%。

    由于來自中國的鐵礦石需求十分強勁，特別是高品位鐵礦石，短期內(nèi)鐵礦石價格預計仍將繼續(xù)獲得需求支撐。在政府宣布新的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃以及進一步削減落后低效鋼鐵產(chǎn)能后，中國鋼鐵行業(yè)的樂觀心態(tài)越來越高，同時預期鋼廠短期內(nèi)利潤率仍然相對較高。

    澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石供應臨時中斷也支持鐵礦石價格走高。每年2月份是皮爾巴拉最潮濕的季節(jié)，今年2月份該地區(qū)黑德蘭港鐵礦石出貨量同比下降3%，發(fā)貨量減少近100萬噸。

    鐵礦石價格適中反映供應增長和需求溫和增長

    未來鐵礦石價格預計將會出現(xiàn)下滑，反映出近期市場供應緊張的態(tài)勢已經(jīng)逐漸緩解。2016年四季度至2017年一季度中國港口鐵礦石庫存量穩(wěn)步增加，最高達到1.3億噸的創(chuàng)紀錄水平。然而，其中大部分是低品位鐵礦石，而對高品位鐵礦石需求仍然十分強勁，這反映在低品位和高品位鐵礦石價格差的擴大。不過，未來高品位鐵礦石供應將會增加，持續(xù)增加的鐵礦石庫存最終將會對鐵礦石價格產(chǎn)生下行壓力。

    由于目前的價格水平在短期內(nèi)不太可能持續(xù)下去，2017年鐵礦石平均價格預計將下降至65美元/噸。其后，在低成本鐵礦石供應增加和需求疲軟的共同作用下，未來幾年鐵礦石平均價格預計將進一步降至51美元/噸。

    全球鐵礦石貿(mào)易

    在貿(mào)易量保持適度增長(年均增速0.7%)的情況下，2022年全球鐵礦石貿(mào)易量預計將達到16.1億噸，而2017年和2018年全球鐵礦石貿(mào)易量將分別同比增長4.2%和2.6%。

    鐵礦石出口增長預計幾乎全部來自巴西和澳大利亞低成本礦山。從進口量看，中國仍將是全球最大的鐵礦石進口國，2022年中國鐵礦石進口量預計將占到全球海運市場的66%，但鐵礦石進口增長將主要來自印度，同時日本、韓國和美國鐵礦石進口也將有一定增長。

    中國鐵礦石進口較為平穩(wěn)

    受中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)復蘇和國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)急劇下降的支撐，2016年中國進口10.4億噸鐵礦石，同比增長7.5%。由于小型高成本礦山關(guān)閉，經(jīng)品位調(diào)整后2016年中國鐵礦石產(chǎn)量同比下降22%至1.59億噸。

    雖然未來中國粗鋼產(chǎn)量以及鐵礦石消費量將出現(xiàn)下滑，但國內(nèi)低品位鐵礦石將會被進口高品位鐵礦石所取代。隨著高成本鐵礦石部分被高質(zhì)量球團取代，2022年中國國產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)量(經(jīng)品位調(diào)整后))預計將降至1億噸。雖然中國鐵礦儲量較大，估計為72億噸，但鐵礦石平均品位僅有34%，遠低于全球51%的平均品位。低品位鐵礦石加工成本相對較高，并且也不太適合正面臨越來越嚴格環(huán)保法規(guī)的中國鋼廠使用。

    海運市場鐵礦石需求展望對中國國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)的假設(shè)十分敏感，換句話說就是取決于中國政府出臺的政策和潛在的經(jīng)濟和金融驅(qū)動因素。近期鐵礦石價格大幅上漲促使中國國內(nèi)許多礦山重新開始生產(chǎn)，特別是如果這些礦山確信鐵礦石價格能夠長時間處于高位。另一方面，越來越嚴格的環(huán)境法規(guī)可能將進一步限制國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)?？焖倩蜉^慢關(guān)閉礦山可以大大增加或減少全球海運貿(mào)易，因此這將對鐵礦石價格和澳大利亞鐵礦石出口產(chǎn)生影響。

    盡管2016年中國鐵礦石進口量達到歷史新高，但未來中國將不會是全球鐵礦石進口需求增長的主要來源，預計2022年中國鐵礦石進口量仍將維持在11億噸以下的水平。

    印度將成為鐵礦石凈進口國

    印度部分邦出臺的采礦禁令導致2010-2013年期間印度鐵礦石產(chǎn)量和出口量急劇下滑。在過去的兩年，在政府政策支持下，包括精簡審批流程和放寬采礦禁令、降低出口關(guān)稅，印度鐵礦石產(chǎn)量和出口量均保持增長。盡管印度國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量大幅回升，2016年印度鐵礦石產(chǎn)量估計同比增長12%，達到1.6億噸的六年新高，但印度鐵礦石進口量仍在增長。

    對印度鐵礦石產(chǎn)量和進口量的展望取決于幾個非常不確定的因素。雖然印度鐵礦石儲量足以實現(xiàn)自給自足，但該國鐵礦業(yè)發(fā)展存在持續(xù)的制約因素，包括獲得土地、鐵路基礎(chǔ)設(shè)施不足，以及一些政治和社會問題。

    為確保印度鋼鐵行業(yè)獲得低成本生產(chǎn)原料，該國鋼鐵行業(yè)人士甚至提出對國內(nèi)鐵礦石價格設(shè)置上限。如果這一政策得到實施，則將對印度開發(fā)鐵礦石新項目造成很大阻礙。鐵礦資源勘探活動減少和采礦租約即將到期也對印度國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)構(gòu)成風險。相反，如果印度政府提出進一步的政策來促進鐵礦石自給自足，則將減少其鐵礦石進口需求。未來幾年印度鐵礦石產(chǎn)量預計年均增速為2.8%，2022年鐵礦石產(chǎn)量有望達到1.88億噸。

    2019年印度鐵礦石消費量預計將超過國內(nèi)產(chǎn)量，進而推動該國將從全球進口更多的鐵礦石。受印度國內(nèi)鋼鐵行業(yè)快速增長支撐，未來五年印度鐵礦石進口預計將增長近七倍，2022年進口量將達到3800萬噸。

    澳大利亞和巴西主導全球海運鐵礦石貿(mào)易

    澳大利亞和巴西出口的鐵礦石預計將取代高成本低品位礦山生產(chǎn)的鐵礦石，同時提高其在全球鐵礦石出口市場所占份額，從2015年的合計78%提高到2022年的84%。來自兩國的鐵礦石供應不斷增加和成本下降預計將使其鐵礦石更多地取代高成本礦山企業(yè)供應的鐵礦石，如中國和伊朗生產(chǎn)的鐵礦石。中國鋼廠日益偏好高品位鐵礦石也將支持巴西和澳大利亞出口增長。2017年和2018年巴西鐵礦石出口量預計將分別同比增長5.4%和6.8%，在未來幾年年均增速為1.8%，到2022年出口量將達到4.41億噸，約占全球鐵礦石海運市場的27%。

    對巴西鐵礦石出口量增長的支撐來自淡水河谷公司2017年1月首次發(fā)貨的S11D項目。2020年S11D項目將推動淡水河谷公司鐵礦石年產(chǎn)能增加9000萬噸，并將使得該公司C1成本(通常被稱為直接成本，包括采礦、磨礦、特許權(quán)使用費和采礦點管理成本)降至10美元/噸以下。此外，2020年英美資源公司年產(chǎn)能2650萬噸的Minas-Rio礦山也將逐步達產(chǎn)。

    在發(fā)生災難性尾礦壩坍塌后，2015年11月停止運營的年產(chǎn)能3100萬噸的薩馬科公司也有望在未來幾年重新啟動。雖然該公司所有者表示，將可能會在2017年年底恢復生產(chǎn)，但除了環(huán)保限制外，這還取決于薩馬科公司解決債務和再融資的能力。

    巴西出口鐵礦石競爭力也得到持續(xù)使用Valemax船承運鐵礦石的支撐。由于每艘Valemax船承運能力是40萬噸，是澳大利亞礦業(yè)公司運輸鐵礦石所用好望角型船的兩倍，因而在向亞洲用戶出口鐵礦石時可以部分抵消澳大利亞鐵礦石在地理方面的優(yōu)勢。

    由于澳大利亞鐵礦石出口增速減緩，2017年和2018年澳大利亞鐵礦石出口預計將分別同比增長8.3%和3.0%，并且2022年出口量預計將達到9.17億噸，占全球鐵礦石海運市場57%的份額。澳大利亞大部分礦山是低成本高質(zhì)量鐵礦山，預計2022年該國90%的礦山可以在鐵礦石價格為50美元/噸的情況下維持生存。然而，鐵礦石價格長期走低將給規(guī)模較小的高成本生產(chǎn)商帶來壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。