4月27日四川熱軋單月跌幅超500 后期價格是漲是跌？

傳統(tǒng)的“銀四”接近尾聲了，市場并未迎來期望中的“旺季“，整個四月國內(nèi)鋼市呈現(xiàn)單邊下跌走勢，價格全月一路急轉(zhuǎn)直下，留下廠商一片哀怨嘆息。據(jù)統(tǒng)計，Myspic綜合指數(shù)從月初的132.2點下跌至118.5點，累計跌幅10.5%，Myspic扁平材指數(shù)從114.8跌至101.8，累計跌幅11.3%。在整體鋼市價格集中下挫的大環(huán)境下，四川市場的熱軋價格同步下挫，單月500元/噸的下跌幅度領(lǐng)跌全國。近期期貨走勢回暖，現(xiàn)貨成交有釋放跡象，同時中央環(huán)保巡視組再次出擊，市場價格能否自此觸底反彈？后期價格走勢如何？

首先，四川熱軋價格存在一定超跌。成都熱軋四月單月累計跌幅超500元/噸，3月份以來價格累計跌幅近1000元/噸。市場成交價格一度跌至最低的3150元/噸左右，對比去年同期3400元/噸的價位，同比低近250元/噸。另外，從代理商部分前期鎖價的資源來看，到貨成本價格較市場現(xiàn)貨至少倒掛400-500元/噸。因此，市場價格存在一定的超跌現(xiàn)象，短期需要做階段反彈調(diào)整。

圖一：成都熱軋價格走勢圖

其次，庫存較前期緩慢回落，商家銷售壓力有所緩解。從圖中我們可以看出，3月份以來，成都熱軋庫存量呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，在2017年春節(jié)后，成都熱軋同比大幅增長，市場現(xiàn)貨資源非常飽和，庫存量一度觸及15萬噸的高點，幾乎是2016年平均值的2倍，同時噸鋼單價又較2016年同期大幅上漲，所以貿(mào)易商資金壓力非常大，在終端需求未及預(yù)期，加之鋼廠期貨量預(yù)期較大的情況下，商家被迫以價換量，整體庫存呈現(xiàn)緩慢回落趨勢，庫存下跌的同時商家銷售壓力緩解，繼續(xù)降價意愿降低，價格下行阻力漸增。

圖二：成都熱軋價格走勢圖

再次，螺紋鋼與熱軋價差過大，短期存在修復(fù)訴求。從軋制成本來講，熱軋板卷成本高于螺紋鋼近200元/噸，但是“長強板弱”卻是2017年前四個月鋼市的基本格局，建筑鋼材由于其前期供應(yīng)量釋放緩慢，且期、現(xiàn)市場炒作氣氛活躍等原因，節(jié)后上演了一波任性拉漲，同期板材價格則表現(xiàn)的不溫不火，3月中旬開始，隨著鋼廠產(chǎn)能的釋放，同時需求回暖不及預(yù)期，期貨價格開始下挫，現(xiàn)貨價格同步下跌，但是由于熱軋資源飽和度高于建材，同時終端以及二三級經(jīng)銷商非常謹(jǐn)慎，下游采購積極性下降明顯，所以熱軋價格快速、大幅下挫，同期建材跌勢相對緩慢，成都熱軋與螺紋鋼價格差異不斷擴大，近期這一價格竟然接近400元/噸，顯然這個幅度是過大的，短期這一價格存在修復(fù)的壓力。

圖三：成都熱軋、螺紋鋼價格走勢對比

綜合來看，四川熱軋價格目前處于階段性的“超跌低點”，價格繼續(xù)下跌受貿(mào)易商成本倒掛以及鋼廠盈利線等因素支撐，同時社會庫存壓力較前期有所緩解，商家資金壓力減?。涣硗馄贩N間較大的價格差距同樣也是制約價格繼續(xù)下跌的因素。整體來看，四川熱軋價格在深度下挫之后，將迎來階段性的反彈整理，但是反彈空間有限，后期價格走勢則要密切跟蹤鋼廠資源到貨速度、到貨量以及下游終端需求情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。