兩會結(jié)束與美或加息 兩個敏感點重合

　　大市錦囊春季行情的窗口尚未關(guān)閉

　　本周，A股市場面對兩件大事：兩會結(jié)束與美或加息。兩個敏感點重合，大盤將向何處走?觀點普認(rèn)為，若美聯(lián)儲加息，對A股有利空影響，但影響非常有限，主要是心理層面。近期A股的下調(diào)空間不大。

　　申萬宏源證券認(rèn)為：

　　春季行情的窗口尚未關(guān)閉

　　美聯(lián)儲3月加息從“小概率事件”快速演變?yōu)?ldquo;確定性事件”。美聯(lián)儲3月加息是降低A股中期性價比的因素，但短期市場方向判斷上還不必悲觀，但結(jié)構(gòu)選擇需要調(diào)整。很多投資者可能理所當(dāng)然認(rèn)為，短期全球應(yīng)該更多地反映美聯(lián)儲3月加息的影響。但看到近日耶倫明確鷹派預(yù)期之后，美元指數(shù)卻是走弱的，這說明市場擔(dān)心的還是特朗普政策被證偽，第一種形式的逆轉(zhuǎn)才是主要矛盾。最近反復(fù)提示特朗普政策從“聽好話”到“做評估”和“看落地”階段，市場的性價比是下降的就是這個意思。美聯(lián)儲加息和特朗普政策驗證的時間點都很近了，3月15日美聯(lián)儲議息，3月13日特朗普公布稅改具體方案，后者可能才是短期市場的決定因素。如果減稅方案符合甚至超出市場預(yù)期，不僅美聯(lián)儲3月加息是必然的，連續(xù)加息的預(yù)期也會隨之上升，反倒對A股不利;如果低于預(yù)期，A股市場短期面臨的宏觀對沖格局可能就沒那么差。

　　結(jié)構(gòu)上，美聯(lián)儲3月加息對于A股進攻板塊的中期邏輯有一定傷害，性價比有所降低，所以應(yīng)當(dāng)收縮對于進攻方向的推薦。具體來說：強美元導(dǎo)致全球商品價格上漲受抑制，強周期板塊將受到負(fù)面影響。成長這邊，前期強調(diào)風(fēng)格轉(zhuǎn)換過渡期，目前正在兌現(xiàn)，但中期成長風(fēng)格的全面歸來，仍需要類似無風(fēng)險利率重回下行等觸發(fā)因素。所以美聯(lián)儲3月加息不會影響成長股的超跌反彈，但對于中期性價比還是有負(fù)面影響的。中期市場性價比的下降映射到短期，正好遇到了維穩(wěn)窗口，所以，春季行情的窗口尚未關(guān)閉，至少還可以自下而上精選個股。

　　華融證券認(rèn)為：

　　在震蕩市中耐心等待機會

　　“兩會”期間的“維穩(wěn)”因素使得市場的波動性再次降低，展望后市，美聯(lián)儲加息預(yù)期越來越強，“兩會”結(jié)束后市場恐將面臨一波調(diào)整。原因何在?首先要確定的是，3月加息并非空穴來風(fēng)。美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)一直符合美聯(lián)儲預(yù)期，完全具備在3月份加息的可能性。值得注意的是，美元在全球貨幣體系中處于霸權(quán)地位，而美國的貨幣政策不僅牽動著全球流動性的變化，還對各國貨幣政策、匯率穩(wěn)定具有重要影響。往往會形成的聯(lián)動效應(yīng)，前期提到的股匯債三殺的情況一旦出現(xiàn)，或?qū)股市場形成一定沖擊。從技術(shù)形態(tài)上看，A股市場從年初至今已積累一定漲幅，并已逼近前期壓力位，但更值得注意的是，近期市場資金明顯偏謹(jǐn)慎，從流動性和量能就能反應(yīng)出這一點;在這個節(jié)骨眼上，如果不能有效突破，或面臨中期級別回調(diào)，然而美聯(lián)儲加息很有可能成為壓死駱駝的“一根稻草”。投資者近期所要做的就是控制好風(fēng)險偏好，規(guī)避前期漲幅過大個股，以輕倉觀望為主，在震蕩市中耐心等待機會。

　　股市名博刀鋒認(rèn)為：

　　急跌將是難得的買入時機

　　美聯(lián)儲如果下周宣布加息，中國不會直接跟進，大概率將以生扛為主!可能采取外匯行政管制、外儲托市、國家隊維穩(wěn)等方式護盤，如果流動性需要大可以通過公開市場操作和定向降準(zhǔn)來解決!

　　美聯(lián)儲加息對A股有利空影響，但影響非常有限，主要是心理層面。而且，近期大盤已經(jīng)提前回調(diào)多日，再下跌空間已經(jīng)不大，60日線3170位置構(gòu)成強支撐，更悲觀一些3150點前期平臺將是調(diào)整極限，下周若有急跌到這兩個位置，將是難得的買入時機!

　　今年A股中長線慢牛的邏輯仍然有效：房價雖然還在溫和上漲，卻早已失去了投資價值，樓市資金轉(zhuǎn)向股市是大方向;保險資金、養(yǎng)老金、高位賣房的高凈值人群，并沒有其他可投資渠道，在央行外匯管制，以及維持低利率和貨幣寬松的大背景下，逐漸進入A股也是一個必然過程。

　　熱點錦囊養(yǎng)老服務(wù)及券商有新機遇

　　養(yǎng)老“十三五”規(guī)劃開啟醫(yī)養(yǎng)服務(wù)新篇章

　　事件：近日，國務(wù)院印發(fā)《“十三五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃》，在“十二五”規(guī)劃的基礎(chǔ)上，提升了對養(yǎng)老社會保障體系、養(yǎng)老服務(wù)體系的要求。

　　點評：我們認(rèn)為，養(yǎng)老“十三五”最大的突破在于，較十二五規(guī)劃的落實面更廣，涉及民政部、衛(wèi)生部、保監(jiān)會、住建部等各個部委的政策推進及各項支持，影響深遠(yuǎn)。

　　《“十三五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老體系建設(shè)規(guī)劃》有四大重點值得關(guān)注：一是社會保障體系下，推進了個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老險和長護險試點;二是養(yǎng)老服務(wù)體系中，政府運營的養(yǎng)老床位數(shù)占比不超過50%，護理型床位占比不低于30%;三是醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機制下，將大力開發(fā)中醫(yī)藥與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合的系列服務(wù)產(chǎn)品，并且要求，到2020年35%以上的二級以上綜合醫(yī)院設(shè)立老年病科;四是老齡事業(yè)發(fā)展投入保障中，福彩公益金用于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)將達(dá)50%以上。我們簡單測算，以2015年財政部公布的福彩總銷售額數(shù)據(jù)2015.11億元為基準(zhǔn)，彩票公益金提取比例假設(shè)為為35%，根據(jù)國務(wù)院批準(zhǔn)的彩票公益金分配政策，彩票公益金在中央和地方之間按50:50的比例分配，預(yù)計公益金用于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的規(guī)?；?qū)⒊^176億。

　　我們認(rèn)為，養(yǎng)老“十三五”規(guī)劃正式推出彰顯了國家在未來五年對養(yǎng)老事業(yè)自上而下的規(guī)劃和重視，利好護理型養(yǎng)老機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)+居家養(yǎng)老和養(yǎng)老金融。建議關(guān)注雙箭股份(002381，增持)、南京新百(600682)、湖南發(fā)展(000722)、金陵飯店(601007)、澳洋科技(002172)、宜華健康(000150)、新華錦(600735).(東方證券)

　　證券行業(yè)年后業(yè)績復(fù)蘇

　　事件：A 股28家上市券商 2月合計實現(xiàn)營業(yè)收入124.97億元，環(huán)比上升5.61%，同比下降-8.83%(剔除一創(chuàng)、華安、中原、銀河證券，后同);凈利潤 49.27億元，環(huán)比上升 22.83%，同比下降-5.5%。

　　點評：業(yè)績平穩(wěn)復(fù)蘇，全年正增長可期。28 家上市券商中，有20家凈利潤環(huán)比上升，其余 8家出現(xiàn)下滑，環(huán)比業(yè)績自年后開始平穩(wěn)復(fù)蘇。其中中原證券環(huán)比大幅增長2150%，主要系低基數(shù)所致;東興、東方證券環(huán)比增長較快，環(huán)比分別上升390.9%和 224.4%;太平洋證券環(huán)比實現(xiàn)扭虧。2月券商整體業(yè)績平穩(wěn)復(fù)蘇，趨勢向好。

　　監(jiān)管政策定調(diào)，平穩(wěn)中求突破。國家領(lǐng)導(dǎo)層、監(jiān)管層發(fā)出一致的判斷，17年監(jiān)管不會松，以期平穩(wěn)之勢中尋求發(fā)展和突破。意味著券商監(jiān)管的主基調(diào)難有變化，但在已完善的監(jiān)管框架中可能有平穩(wěn)啟動和新的嘗試，股指期貨的階段性放開就是可參考的例子。行業(yè)進入了新的平穩(wěn)上升期，以“健康”的姿態(tài)出發(fā)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)也會漸漸萌發(fā)。

　　板塊表現(xiàn)一直比較壓抑，資金的關(guān)注度維持低位。估值上進一步調(diào)整后大部分券商都處于合理估值的下限附近，因此在合理的價格在人少的地方做安全的配置將是券商板塊近期的主基調(diào)。維持券商板塊“推薦”評級。(興業(yè)證券)

　　個股錦囊

　　金陵飯店(601007)

　　養(yǎng)老地產(chǎn)項目穩(wěn)步推進

　　南京市五星級酒店市場回暖，公司酒店業(yè)務(wù)有望進一步受益。在全國五星級酒店市場仍處于底部的情況下，江蘇省乃至南京市的五星級酒店市場率先出現(xiàn)回暖，RevPAR值從2015年開始出現(xiàn)連續(xù)同比提升。在此背景下，公司積極對老金陵飯店進行提質(zhì)改造，對亞太商務(wù)樓、世貿(mào)樓進行高效地推廣宣傳，預(yù)計酒店、寫字樓的平均房價、租金和出租率有望進一步提升。

　　養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需求逐步提高的背景下，公司積極推進“金陵天泉湖旅游生態(tài)園”的建設(shè)。目前，擁有89間酒店客房的金陵山莊度假酒店已經(jīng)竣工驗收，預(yù)計未來客房數(shù)量將增長至300家。此外，玫瑰園養(yǎng)生公寓一期共216套已完成竣工驗收和精裝修工程招投標(biāo)。項目持續(xù)推進，有望成為公司未來的盈利增長點。(東莞證券)<>

　　華泰證券(601688)

　　行業(yè)龍頭地位鞏固

　　經(jīng)紀(jì)資源稟賦優(yōu)異，行業(yè)龍頭地位鞏固。公司以漲樂財富通交易平臺為核心，豐富產(chǎn)品體系，完善業(yè)務(wù)架構(gòu);預(yù)計2016年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率8.75%，較2015年提升0.39個百分點，位居行業(yè)第一，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯;截止2016年前三季度公司凈傭金率萬分之2.4，降幅空間不大。

　　完成收購Assetmark，加速財富管理轉(zhuǎn)型。公司于2016年10月31日正式完成收購美國金融科技公司Assetmark;完成收購后將借鑒Assetmark在資產(chǎn)配置、投資策略、賬戶管理等方面的先進經(jīng)驗，整合公司豐富的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶資源，從而全面提高自身財富管理服務(wù)水平。

　　持續(xù)加碼直投業(yè)務(wù)，投資業(yè)績有待釋放。公司于2016年12月完成增資華泰紫金19.5億元，完成后注冊資本達(dá)60億元，未來將持續(xù)加大直投業(yè)務(wù)投入，在IPO持續(xù)提速下將加速業(yè)績釋放;同時公司并購與直投深度協(xié)同，實現(xiàn)從服務(wù)中介向資本中介的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新投行盈利模式。 (原標(biāo)題：兩會結(jié)束與美或加息 兩個敏感點重合)

　　來源：投.資.快.報

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。