節(jié)前運(yùn)力緊張豆粕易漲難跌

期貨日?qǐng)?bào)11月23日?qǐng)?bào)道：雖然最近進(jìn)口大豆逐漸到港，但是市場(chǎng)預(yù)計(jì)的豆粕供應(yīng)增加局面并未出現(xiàn)，反而出現(xiàn)貿(mào)易商提貨日期延后，飼料商面臨缺貨的情況，這推動(dòng)豆粕價(jià)格走強(qiáng)。春節(jié)前備貨行情已經(jīng)啟動(dòng)，加之運(yùn)力緊張，我們預(yù)計(jì)春節(jié)前豆粕期價(jià)保持振蕩上升的概率較大。操作上，建議中長(zhǎng)線多單可繼續(xù)持有，保持逢低買進(jìn)策略，1705合約目標(biāo)位看至3190元/噸一線。

進(jìn)口成本抬升豆粕期價(jià)

截至11月10日，美豆周度出口數(shù)據(jù)為303萬(wàn)噸，自10月份以來(lái)，美豆周度出口保持在200萬(wàn)噸左右，美豆成為國(guó)際市場(chǎng)主要供應(yīng)源。目前，巴西剩余的大豆質(zhì)量較差，和美豆相比，巴西大豆貼水10美分/蒲式耳左右，貿(mào)易商才有購(gòu)買巴西大豆的意愿。阿根廷大豆更不能指望，因?yàn)榘⒏⑥r(nóng)民把大豆當(dāng)成貨幣儲(chǔ)存，而且剩余也不多。

美國(guó)農(nóng)民已經(jīng)出售60%左右大豆，目前剩余大概40%的大豆，美國(guó)農(nóng)民在2016年建造了更多的儲(chǔ)備大豆倉(cāng)庫(kù)，并且大部分農(nóng)場(chǎng)主已經(jīng)拿到了28—35美元/蒲式耳的大豆種植補(bǔ)貼，因此目前美國(guó)農(nóng)民并不急于出售剩余大豆，他們?cè)诘却粋€(gè)更好的價(jià)位，或者說(shuō)在等待南美拉尼娜天氣出現(xiàn)后高價(jià)出售大豆。

中國(guó)積極采購(gòu)也令美豆出口數(shù)據(jù)一直保持良好，如果美豆后期能保持每周200萬(wàn)噸的出口規(guī)模，美豆價(jià)格將有非常良好的表現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)2017年以前，美豆價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在885—1060美分/蒲式耳。美豆價(jià)格上漲將令國(guó)內(nèi)豆粕成本抬升。

蛋白需求穩(wěn)步回升

豬糧比穩(wěn)定在8.8—9.8，豬糧比代表著養(yǎng)殖利潤(rùn)，養(yǎng)殖利潤(rùn)整體仍處于相對(duì)高位，這將繼續(xù)支撐養(yǎng)殖戶的積極性，從而對(duì)豆粕期價(jià)產(chǎn)生一定支撐。根據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的監(jiān)測(cè)，2016年10月，生豬存欄量為37709萬(wàn)頭，與上月持平。生豬存欄量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回升，持續(xù)回升的生豬存欄也為未來(lái)的豆粕需求帶來(lái)強(qiáng)勁的支撐。

國(guó)內(nèi)DDGS進(jìn)口量特別少，可以說(shuō)目前國(guó)內(nèi)非常缺乏DDGS，造成不得不用豆粕進(jìn)行替代的情況。國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量減少，進(jìn)口菜籽有限。加之目前整體國(guó)內(nèi)運(yùn)力緊張，預(yù)計(jì)在春節(jié)前后這種運(yùn)輸困難將持續(xù)，從而助力蛋白粕市場(chǎng)價(jià)格快速上漲。

豆粕庫(kù)存相對(duì)偏緊

由于擔(dān)心后續(xù)天氣、物流等惡化，各地工廠庫(kù)存相對(duì)偏緊且限量提貨，飼料商冬儲(chǔ)備貨相對(duì)積極。目前，大部分油廠11月合同基本銷售完畢，以執(zhí)行合同為主，可供銷售的現(xiàn)貨量有限，工廠挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)。

上周豆粕總體成交明顯放量，我國(guó)沿海主流油廠5個(gè)交易日的豆粕總成交量為159.75萬(wàn)噸，創(chuàng)下今年以來(lái)的豆粕周度成交總量次新高，上周豆粕日均成交31.95萬(wàn)噸，環(huán)比增幅6.46%。

豆粕現(xiàn)貨運(yùn)輸吃緊

據(jù)中央氣象臺(tái)網(wǎng)站消息，預(yù)計(jì)河北東南部、山東西北部、山西東南部和中部偏南地區(qū)、陜西中部、甘肅隴東南部及南疆西部山區(qū)等地有大雪。上述地區(qū)新增積雪深度2—5厘米，局地可達(dá)8厘米以上。惡劣的天氣情況將對(duì)物流運(yùn)輸造成極大的影響。

另外，目前北方地區(qū)的霧霾天氣嚴(yán)重，部分地區(qū)能見度甚至不足200米，加之公路限重限載對(duì)貨運(yùn)影響較大。這造成了物流運(yùn)輸方面的不暢，也加劇了豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。