美聯(lián)儲可能低估了通脹的持續(xù)性 提前加息預(yù)期濃厚
發(fā)布時間:2021-11-05 16:20
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來源:互聯(lián)網(wǎng)
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美國10月30日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)26.9萬人,前值28.1萬人,失業(yè)人數(shù)連續(xù)五周下降,這是自2020年3月疫情以來的最低水平,表明勞動力市場復(fù)蘇勢頭企穩(wěn)。
美國就業(yè)方面的利好頻傳。11月3日,美國10月ADP就業(yè)人數(shù)增加57.1萬人,大幅高于預(yù)期。美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)被市場稱為“小非農(nóng)”,是對美國非農(nóng)就業(yè)人口的提前預(yù)測。
11月5日,10月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)即將公布,目前市場的預(yù)期是,10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計增加45萬人。而9月份非農(nóng)新增就業(yè)崗位19.4萬個,為9個月以來最低水平。
通脹方面而言,10月29日最新公布的數(shù)據(jù)顯示,美國9月個人消費支出物價
指數(shù)(PCE物價指數(shù))同比增長了4.4%,這是1991年以來的最快增速,環(huán)比增幅為0.3%。剔除掉波動性較大的食品和能源類目,9月核心PCE物價指數(shù)同比增長3.6%,延續(xù)近30年最高水平。
物價和就業(yè)方面反映出來的問題是,美國經(jīng)濟正在擺脫疫情的影響,復(fù)蘇進入穩(wěn)定期。
那么貨幣政策方面的轉(zhuǎn)向已經(jīng)落實,美聯(lián)儲已經(jīng)決定自本月起每月減少150億美元的資產(chǎn)購買。到明年6月前,美聯(lián)儲停止購買資產(chǎn),那么加息就會提上議事日程,不過,對于加息鮑威爾是斷然否認的。
他說,就業(yè)的目標還很遠,無論是就業(yè)還是參與率。加息的節(jié)點取決于經(jīng)濟狀況,時候到的時候我們不會猶豫的。
他對通脹的判斷仍然是暫時的,不過語氣已經(jīng)不那么確定了。他說,供應(yīng)瓶頸、短缺問題以及伴生的通脹問題將延續(xù)至明年,但隨著這些問題的改善,通脹也會從高位回落,時間點不確定,可能是明年三季度或者四季度。
問題的關(guān)鍵是美聯(lián)儲判斷此輪通脹主要是由于供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致,隨著瓶頸問題緩解,通脹問題就會回落。
但其實,供應(yīng)鏈瓶頸問題只是一個方面,受極端天氣和大冷冬,碳中和碳減排政策影響,再加上疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈斷裂,原油、天然氣、煤炭
價格出現(xiàn)大幅飆升。
其他大宗商品,包括有色金屬和糧食的價格飆升也是非常明顯的。
但是通脹的形成機理很復(fù)雜,不光是貨幣政策寬松,廉價貨幣泛濫,還要包括上游大宗商品的上漲,其中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是工人薪酬的上漲,這是目前美國經(jīng)濟最大的特征。
一旦勞動者的薪酬水平上漲,就可以把泛濫的貨幣和上游原材料價格上漲傳導(dǎo)到消費終端,消費物價才可能起來。
美國目前遇到的就業(yè)問題主要是工人短缺,空缺職位太多,有數(shù)據(jù)顯示,由于疫情導(dǎo)致對護理崗位的強勁需求,以及提前退休和人口老齡化等原因?qū)е缕髽I(yè)8月底有1040萬職位空缺。
美國勞工部29日報告稱,2021年第三季度,美國工資上漲了1.5%,比起前一個季度大幅上漲0.9%。在7至9月這一個季度,福利金上漲0.9%,是此前一個季度的兩倍還多。高盛則認為,目前美國的薪酬漲幅已經(jīng)接近金融危機前夕。
從迪爾到家樂氏,美國工會正在不屈不撓爭取更好的薪資待遇和工作條件。在此之前,麥當勞、Chipotle Mexican Grill Inc.等知名企業(yè)紛紛決定提高工資,以吸引和留住員工。這些行動導(dǎo)致工資水平創(chuàng)歷史最大漲幅。
鮑威爾在回答如何看待目前的工資增長時說,工資增長確實強勁。但如果從上周五的ECI指標來看,他們比通脹漲得少,以實際工資沒漲。他說,工資上漲通常是好事。只有超出生產(chǎn)力和通脹的工資持續(xù)上漲才是異常的。顯然否認了目前處在工資和物價螺旋式上漲的情況。 對于通脹是否是暫時的,鮑威爾心里也在打鼓,市場的反應(yīng)是鮑威爾這次肯定又錯了,美國的通脹可能將持續(xù)更長時間,那么明年美聯(lián)儲加息可能提前并且有兩次。來源:華夏時報
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。