美豆產(chǎn)區(qū)降雨澆滅了油脂市場的做多熱情,油脂期貨出現(xiàn)倒V形反轉。展望后市,短期內美豆天氣炒作難以啟動,國內油脂供應充裕,油脂期貨有望維持偏弱振蕩。
美豆天氣炒作短期難以啟動
此波美豆?jié)q勢主要有兩個推手:一是南美大豆減產(chǎn),二是新作美豆可能遭受不利天氣影響。美國農(nóng)業(yè)部在前幾次月度供需報告中逐步下調南美大豆產(chǎn)量,最終實現(xiàn)由起初的預計增產(chǎn)到減產(chǎn)的大逆轉。南美大豆減產(chǎn)降質,則意味著美豆更受青睞,美豆出口數(shù)量逐月調高,從而促使美豆穩(wěn)步高走。除此之外,由于市場預計在厄爾尼諾結束后,可能出現(xiàn)拉尼娜,從而會導致美豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱,新作美豆生產(chǎn)不容樂觀。在南美減產(chǎn)和美豆新作堪憂的共同作用下,自3月初起,美豆走出近四年來最大的一波漲勢。
隨著南美大豆收獲完畢,產(chǎn)量定型,南美大豆減產(chǎn)題材基本消失。但美豆天氣炒作未能順利接棒,上周美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)有利降雨,使市場對天氣的擔憂暫時冰消雪釋。由于盤面上基金多頭持倉處于歷史高位,浮盈籌碼巨大,天氣炒作落空激發(fā)多殺多的踩踏事件,導致CBOT大豆劇烈回調,短短四個交易日幾乎將之前近兩個月的漲幅悉數(shù)回吐。
天氣預報顯示,今后一段時間,美豆主產(chǎn)區(qū)降雨較多,氣溫正常,美國大豆生長優(yōu)良率依舊維持在70%左右的歷史同期較高水平。因此,市場短期內難以在天氣上找到做多題材,天氣市的發(fā)動尚待時日。
國內外油脂供應充裕
在油脂油料板塊中,油脂反彈幅度偏小,明顯低于大豆和豆粕,這是因為在國內外市場油脂供應都較為充裕。首先看棕櫚油,自3月以來,馬來西亞棕櫚油開始進入增產(chǎn)周期。調查顯示,預計6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為151萬噸,連續(xù)第四個月增加,且為去年11月以來最高位。其次看國內豆油,國內養(yǎng)殖業(yè)處于恢復周期,豆粕需求旺盛,豆粕銷售成大豆加工的主要利潤來源,豆油則由于處于消費淡季,庫存不斷累積,港口豆油庫存從4月的60萬噸左右增加到目前的108萬噸。最后看菜籽油,雖然政府加大進口油菜籽和菜籽油的管控力度,但去年年底至今年5月的臨儲菜籽油拍賣為市場提供了豐富的菜油貨源,據(jù)悉截至目前拍賣成交的230萬噸菜籽油尚有大部分未能出庫。
油脂消費不旺
由于原油價格持續(xù)徘徊在50美元/桶以下,不論是豆油、菜籽油還是棕櫚油制作生物柴油都不劃算,即便有政府的補貼,生物柴油的生產(chǎn)積極性依舊不高,生物柴油增產(chǎn)幅度遠遠低于預期,上月馬來西亞還推遲了B10生物柴油計劃。在我國的食用消費上,目前是炎炎盛夏,是油脂消費淡季。雖然外盤大豆?jié)q勢如虹,但囿于低迷的需求,經(jīng)銷商和小包裝生產(chǎn)商補貨意愿不強,大多是隨購隨用,快進快出,追漲意愿不足。龐大的庫存使油廠失去了提價的主動權,導致油脂價格漲難跌易。
綜上所述,由于比價持續(xù)偏低,6月底油脂期貨的快速上行并非油脂油料板塊的新一輪行情啟動,更像是回光返照。但由于南美減產(chǎn)已成事實,美國大豆生產(chǎn)仍存隱患,油脂也很難形成持續(xù)性跌勢,料高位振蕩的概率較大。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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