能耗雙控政策出臺，顯示產(chǎn)業(yè)鏈恐被持續(xù)波及

近期，中國大陸多個省（區(qū)）出現(xiàn)電力供應(yīng)緊張。依照發(fā)改委最新印發(fā)的《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況》通知，包括江蘇、浙江、廣東、云南、寧夏等在內(nèi)的10余個省份出臺“限電”、“限產(chǎn)”指令，確保電力能夠得到有序供應(yīng)。中國作為顯示產(chǎn)業(yè)的中心，雙控政策的出臺對顯示產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性預(yù)計會產(chǎn)生影響。

中國已經(jīng)成為全球電視最大制造區(qū)域

2019年開始，中美貿(mào)易摩擦，企業(yè)紛紛在東南亞和墨西哥海外建廠，規(guī)避可能發(fā)生的貿(mào)易風(fēng)險。雖然全球疫情的爆發(fā)，海外居家辦公娛樂需求激增，制造業(yè)訂單回流，但是隨著國外生產(chǎn)力的復(fù)蘇，大陸TV生產(chǎn)量占比有所下滑，根據(jù)奧維睿沃（AVC-Revo）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年1-8月，中國大陸電視生產(chǎn)量7620萬臺，占全球電視總產(chǎn)量的57%，中國全球電視產(chǎn)業(yè)中心的地位依然無可替代。

大陸制造TV量全球占比及出口量趨勢

數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVCRevo）整理，單位：M，%

上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芟揠姴埃壳吧锌煽?/p>

9月雖然是旺季備貨的尾聲，但是面板價格急速下降，品牌廠商希望用拿到的促銷費用，積極準(zhǔn)備國內(nèi)雙十一、歐美黑色星期五、印度排燈節(jié)，來達成全年的銷售目標(biāo)。突如其來的異常變化，使得下游的PCB廠、模組廠、整機廠，成為受本次限電影響的重災(zāi)區(qū)。按照目前政策，電視制造重地的東莞、惠州、蘇州等工廠應(yīng)當(dāng)?shù)卣?，開始“限電”、“限產(chǎn)”，產(chǎn)能驟減30%，目前保有稼動率僅為60%左右，工廠正在積極想辦法協(xié)調(diào)產(chǎn)能滿足客戶訂單。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)今年原本飽受產(chǎn)能的困擾，雖然電視終端的需求有所減弱，但是晶圓廠、封測廠產(chǎn)能仍然吃緊。在限電的大環(huán)境下封測龍頭企業(yè)對客戶發(fā)布限電停產(chǎn)通知，十一以后的政策尚未確定。這對原本趨于穩(wěn)定的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來更多的不確定因素，是否會導(dǎo)致新一輪的漲價潮目前還是未知數(shù)。

對于面板廠自身，目前尚未受到限電的直接影響，產(chǎn)線運作正常，但是也需通過減少非生產(chǎn)用電，來降低自身生產(chǎn)運營能耗。第三季度開始，電視終端需求疲軟，價格持續(xù)回落，面板廠計劃在Q4調(diào)整稼動率來緩解價格急跌趨勢，如果上游材料的供應(yīng)情況有變，我們預(yù)計面板廠稼動率調(diào)整的速度可能加快。

企業(yè)需要適應(yīng)國家政策，加速能耗轉(zhuǎn)型，謹慎擴充產(chǎn)能

短期來看，目前限電政策對電視產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的影響可控，但由于各環(huán)節(jié)產(chǎn)能影響程度不一致，會導(dǎo)致產(chǎn)品短期內(nèi)結(jié)構(gòu)性短缺。長期來看，隨著“限電”常態(tài)化開展，顯示產(chǎn)業(yè)鏈自身也需要加速向“低能耗、高效益”轉(zhuǎn)型，上下游企業(yè)產(chǎn)能擴展的腳步也會放緩，產(chǎn)能過剩的情況也將得以緩解。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。