聯(lián)交所確認(rèn)永達(dá)汽車分拆 市場(chǎng)重新追捧揚(yáng)子新材

近日，揚(yáng)子新材發(fā)布公告，“近日，公司收到上海永達(dá)投資控股集團(tuán)有限公司通知，中國(guó)永達(dá)汽車服務(wù)控股有限公司已于2016年5月26日收到香港聯(lián)合交易所有限公司的書面通知，確認(rèn)其可繼續(xù)進(jìn)行分拆上海永達(dá)汽車集團(tuán)有限公司的事宜。同時(shí)，中國(guó)永達(dá)汽車服務(wù)控股有限公司獲得了香港聯(lián)合交易所有限公司授予的豁免：豁免其嚴(yán)格遵守香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則第15項(xiàng)應(yīng)用指引下有關(guān)保證配額的適用規(guī)定，惟須遵守豁免函中所載之條件。”

這意味著，此前市場(chǎng)一直擔(dān)心的“關(guān)于分拆上市是否可以取得香港聯(lián)交所的分拆批復(fù)及豁免批準(zhǔn)”政策問題，終于有了一個(gè)圓滿答復(fù)。這也是近兩年來，港股上市公司分拆業(yè)務(wù)回歸A股取得聯(lián)交所批準(zhǔn)同意繼續(xù)實(shí)施分拆的第一單，標(biāo)志著香港聯(lián)交所正式同意永達(dá)汽車分拆業(yè)務(wù)注入揚(yáng)子新材，永達(dá)汽車重組揚(yáng)子新材又邁出一步。

按照此前揚(yáng)子新材的公告內(nèi)容顯示，揚(yáng)子新材擬置出全部資產(chǎn)；以每股9.77元，向永達(dá)投資控股發(fā)行12.28億股，收購(gòu)永達(dá)汽車100%股權(quán)，購(gòu)買資產(chǎn)作價(jià)達(dá)120億元。同時(shí)，非公開發(fā)行募資50億元，用于永達(dá)汽車融資租賃項(xiàng)目以及償還銀行貸款、償還股東借款。

120億元估值主要來自未來的業(yè)績(jī)承諾，重組草案顯示，交易方承諾永達(dá)汽車2016年、2017年及2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于8億元、10億元和12億元。

前不久剛披露的永達(dá)汽車一季報(bào)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.9億元，同比增長(zhǎng)51.3%。永達(dá)汽車董秘董穎告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“此次注入上市公司的汽車金融和后市場(chǎng)業(yè)務(wù)，已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。”例如此次一季報(bào)的業(yè)績(jī)，照此速度，永達(dá)汽車集團(tuán)全年凈利潤(rùn)將超過8億元。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，上述重組草案顯示，永達(dá)汽車2013年—2015年的收入占比中，乘用車銷售的增速較為平緩，但是汽車金融與售后服務(wù)的增長(zhǎng)速度較快。尤其是汽車金融，永達(dá)汽車這項(xiàng)業(yè)務(wù)主要分為融資租賃和傭金代理，其中，融資租賃2013年—2015年的收入分別是364.80萬元、5259.50萬元和9939.45萬元，2013年傭金代理2013年—2015年的收入分別是19213.58萬元、30173.77萬元和44244.42萬元。

可以看出，融資租賃業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為489.25%，傭金代理業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為51.75%，“汽車金融是永達(dá)未來的一個(gè)重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展方向。”董穎告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。除乘用車銷售外，永達(dá)汽車還提供維修保養(yǎng)、零部件銷售、汽車美容等售后服務(wù)，二手車處置服務(wù)，以及融資租賃、汽車保險(xiǎn)和其他金融產(chǎn)品等汽車金融服務(wù)，在行業(yè)內(nèi)率先形成了買車、賣車、修車、驗(yàn)車的汽車銷售服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。

此次永達(dá)汽車重組揚(yáng)子新材的募集配套資金中的35億元將投入汽車融資租賃業(yè)務(wù)，董穎表示，汽車融資租賃作為新興的購(gòu)車支付方式，可以減輕消費(fèi)者的購(gòu)車資金壓力，提升汽車銷售規(guī)模。“隨著國(guó)內(nèi)汽車保有量規(guī)模的不斷提升，汽車后市場(chǎng)服務(wù)成為汽車經(jīng)銷商的重要的收入、利潤(rùn)來源。永達(dá)汽車也在積極擴(kuò)大汽車維修、保養(yǎng)、汽車美容、零部件銷售、金融保險(xiǎn)代理、二手車等汽車后市場(chǎng)服務(wù)。”

2015年，永達(dá)汽車售后服務(wù)、傭金代理業(yè)務(wù)等后市場(chǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的毛利占毛利總額的71%。董穎告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，經(jīng)過幾年的發(fā)展，永達(dá)融資租賃已經(jīng)形成了較為完善的融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。“根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施后各年增量業(yè)務(wù)量帶來的業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)2017年至2021年，融資租賃項(xiàng)目將為永達(dá)汽車?yán)塾?jì)貢獻(xiàn)增量?jī)衾麧?rùn)15.35億元，年均增量?jī)衾麧?rùn)3.07億元，項(xiàng)目具有較好的經(jīng)濟(jì)效益，這也是我們未來業(yè)績(jī)承諾能夠?qū)崿F(xiàn)的其中一個(gè)重要保障。”

此次通過香港聯(lián)交所的確認(rèn)分拆之后，二級(jí)市場(chǎng)擔(dān)心的政策障礙也迎刃而解，5月30日，揚(yáng)子新材重新獲得市場(chǎng)認(rèn)知，低開高走，最終以單日上漲9.68%%報(bào)收12.69元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。