信貸收緊風(fēng)起：房企表外融資通道收窄

銀監(jiān)局82號文再度壓縮了銀行表外信貸的發(fā)放空間，而作為信貸投放主要陣地的房地產(chǎn)行業(yè)，這一紙通知將讓很多房企的融資通道縮窄，增加資金獲取難度。有開發(fā)商坦言，一些規(guī)模較大的房企早看到表外信貸監(jiān)管加強的趨勢，而調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，而一些難以掉頭的中小房企就危險了。

4月28日，銀監(jiān)會下發(fā)“關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知”（（2016）82號文），就交易結(jié)構(gòu)不規(guī)范不透明、會計處理和資本、撥備計提不審慎等問題，提出相應(yīng)具體要求，明確個人投資人不可投資不良資產(chǎn)收益權(quán)，出讓方銀行不得通過本行理財資金直接或間接投資本行的信貸資產(chǎn)收益權(quán)，不得以任何方式承擔(dān)先行或者隱形回購義務(wù)。

主要監(jiān)管要求包括：

轉(zhuǎn)出方銀行依然要對信貸資產(chǎn)全額計提資本，即會計出表，資本不出表，以防規(guī)避資本要求；

不得通過收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式藏匿不良資產(chǎn)；

不得承擔(dān)顯性或隱性回購義務(wù)；

不良資產(chǎn)的收益權(quán)不得轉(zhuǎn)讓給個人投資者，包括個人投資者購買的理財產(chǎn)品，即叫停了以理財資金對接不良的做法。

有業(yè)內(nèi)人士指出，自從2008年后，銀行打著所謂創(chuàng)新的旗號，瘋狂的干了大量違規(guī)的行為，將表內(nèi)信貸轉(zhuǎn)到表外，以逃避監(jiān)管，使得中國的信貸泡沫漲上天，大量的表外信貸以收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式出表，并以銀行理財資金承接，流向了房地產(chǎn)，導(dǎo)致中國的房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險不斷累積。

4月15日央行公布的金融數(shù)據(jù)中顯示，一季度新增信貸總額為4.61萬億元，其中房地產(chǎn)貸款新增1.5萬億元，占到了新增信貸總額的約三分之一。

而在這些新增貸款之外，還有很多中小開發(fā)商不能從銀行拿到正常貸款，只能走表外貸款的路，進一步加大了泡沫效應(yīng)。

和訊房產(chǎn)了解到，按照相關(guān)政策和要求，銀行不能對某些開發(fā)商發(fā)放政策貸款，但如果銀行愿意，就可能會以理財資金或通過擔(dān)保或其他合作機構(gòu)轉(zhuǎn)道發(fā)放貸款，計入表外，這種表外貸款的利率一般來說要比正常銀行貸款高的多。

“簡單來說，銀監(jiān)局82號文主要是針對之前影子銀行對中小開發(fā)商發(fā)放表外融資業(yè)務(wù)。”知名房地產(chǎn)評論員陳真誠告訴和訊房產(chǎn)，“中小開發(fā)商通過影子銀行獲得銀行表外貸款的現(xiàn)象比較普遍，如果嚴(yán)格執(zhí)行，將對中小開發(fā)商產(chǎn)生比較大的影響，一些中小開發(fā)商籍由銀行表外貸款的渠道被堵死，進而面臨融資困局的問題。”

國泰君安分析指出，“銀行將信貸資產(chǎn)出表，其動機，除正常的盤活資產(chǎn)外，更主要的是規(guī)避監(jiān)管，美化部分監(jiān)管指標(biāo)，目前存貸比、信貸額度監(jiān)管已取消，但銀行美化不良率、撥備覆蓋率、資本耗用等指標(biāo)的動機仍在。”

“銀監(jiān)局82號文基本把信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的各種空子都堵上了，”招商證券分析指出，具體表現(xiàn)為：

1）信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了，但資本金還是得繼續(xù)計提。

2）不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓了，撥備還得繼續(xù)提，不良率和撥備覆蓋率的計算中也要納入這部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓了的不良貸款。

3）銀行不能用本行理財資金承接本行的信貸資產(chǎn)收益權(quán)或提供回購承諾，這對現(xiàn)在銀行的貸款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出表消額度，尤其是不良出表再用理財資金承接，是有直接影響的。

“中小開發(fā)商所在的城市中，供大于求的情況比較普遍，通過銷售回籠資金的難度很大，如果表外融資通道被截斷，這些開發(fā)商的資金鏈將十分危險。”陳真誠表示。

另有文章指出，在一季度4.61萬億元新增貸款之外，還有2萬多億元的表外信貸。

易居智庫研究總監(jiān)嚴(yán)躍進指出，“從信貸規(guī)模擴張的機制來看，商業(yè)銀行通過第三方理財?shù)那溃瑢⑿刨J資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，這樣監(jiān)管層面難以進行有效監(jiān)管，信貸資產(chǎn)無序擴張造成各類信貸泡沫。而房地產(chǎn)行業(yè)則是其中一個重要的投機領(lǐng)域，實際上這也是出于對次貸風(fēng)險的提前管制。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。