全球金融市場(chǎng)“恐慌情緒”蔓延

全球主要股市遭遇了今年以來表現(xiàn)最差的一周，大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)匯市也普遍受挫。分析認(rèn)為，主要原因包括投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步逐步臨近，并對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂加劇。

　　金融市場(chǎng)普遍下跌

　　全球股市21日遭遇“黑色星期五”，紐約油價(jià)跌至每桶40美元以下，新興市場(chǎng)貨幣再承壓。

　　受多重利空因素打壓，紐約股市三大股指21日繼續(xù)大跌，17日至21日當(dāng)周美國(guó)股市遭遇了2015年年初至今表現(xiàn)最差的一周。20日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自2014年10月以來首次跌破17000點(diǎn)關(guān)口，21日道指創(chuàng)下逾500點(diǎn)的單日跌幅。截至21日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于16459.75點(diǎn)，跌幅為3.12%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)收于1970.89點(diǎn)，跌幅為3.19%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收于4706.04點(diǎn)，跌幅為3.52%。

　　歐洲股市21日也全線下挫，倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)跌幅為2.83%，巴黎股市CAC40股指跌幅為3.19%，德國(guó)法蘭克福股市DAX指數(shù)跌幅為2.95%。17日至21日當(dāng)周倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)下跌5.2%，創(chuàng)下今年以來周跌幅之最，目前與4月份的高點(diǎn)相比已經(jīng)跌去13%。

　　亞洲股市也在上周最后一個(gè)交易日延續(xù)頹勢(shì)。中國(guó)A股上證綜指21日大跌逾4%，勉強(qiáng)守住3500點(diǎn)整數(shù)位，深證成指錄得超5%的跌幅。東京股市日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)21日連續(xù)4日大幅下跌，收盤下跌2.98%，失守20000點(diǎn)，跌至19435.83點(diǎn)，創(chuàng)出約3個(gè)半月的新低。

　　由于原油供應(yīng)持續(xù)充足和需求疲弱等因素影響，國(guó)際油價(jià)近來仍無法扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，已經(jīng)連續(xù)8周下跌，21日紐約油價(jià)盤中跌破40美元大關(guān)。國(guó)際黃金價(jià)格最近兩周雖然出現(xiàn)一定程度的反彈，但是此前一度持續(xù)走低，7月份達(dá)到五年來低點(diǎn)。新興市場(chǎng)貨幣近期也持續(xù)承壓，21日馬來西亞林吉特對(duì)美元匯率跌至17年以來新低。

　　避險(xiǎn)情緒持續(xù)上升

　　對(duì)于金融市場(chǎng)，尤其是股市的增長(zhǎng)來說，廉價(jià)的資金和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增勢(shì)是最有利的兩大因素。

　　投資者今年以來一直在等待美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束廉價(jià)資金時(shí)代、開始加息，盡管何時(shí)加息仍然存在不確定性，但是直到最近美聯(lián)儲(chǔ)才釋放出更多顯示加息時(shí)點(diǎn)逐步臨近的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)19日公布的7月貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員判斷目前尚未滿足啟動(dòng)加息的條件，但認(rèn)為經(jīng)濟(jì)狀況已接近這些條件，加息的步伐逐漸臨近。外界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最早仍可能于9月啟動(dòng)加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將開始加息的預(yù)期令投資者調(diào)整資金流向，一部分資金撤離股市，從而推動(dòng)股市下行。加息預(yù)期也不斷推動(dòng)美元走強(qiáng)，令以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格持續(xù)承壓。這對(duì)黃金價(jià)格來說更是一個(gè)主要的打壓因素。由于黃金并不對(duì)投資者派息，利率提高將降低黃金對(duì)于投資者的吸引力。而在低利率時(shí)代，從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體流向新興經(jīng)濟(jì)體尋找更高回報(bào)的資金也將隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息大幕而撤離，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)將持續(xù)面臨下行壓力。

　　投資者對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂是推動(dòng)金融市場(chǎng)下滑的又一個(gè)重要因素。21日發(fā)布的中國(guó)8月份財(cái)新/馬基特采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.1，較7月份的47.8下滑，且低于預(yù)期。這是該指數(shù)連續(xù)第六個(gè)月低于50的分水嶺，為2009年3月以來最低水平。一些分析人士擔(dān)憂，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，正日益成為全球最主要的消費(fèi)市場(chǎng)之一，其經(jīng)濟(jì)增速放緩可能影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　此外，還有兩大風(fēng)險(xiǎn)在令投資者擔(dān)憂全球增長(zhǎng)前景可能面臨變數(shù)。對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，通脹率長(zhǎng)期低于2%的央行目標(biāo)也是一大風(fēng)險(xiǎn)。通脹率維持低位，利率也將較低，央行刺激經(jīng)濟(jì)的空間也在縮小。這令投資者擔(dān)憂央行或許將會(huì)成為幫助終結(jié)牛市的幫手。

　　同時(shí)，由于社會(huì)老齡化加速，勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢，以及勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩等因素，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率顯示出下行趨勢(shì)。國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年間，發(fā)達(dá)國(guó)家的平均年增長(zhǎng)率將僅為1.6%，新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率將下滑至5.2%；而在2001年至2007年間，發(fā)達(dá)國(guó)家的平均年增長(zhǎng)率為2.2%，新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率為6.7%。

　　投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒正在不斷增長(zhǎng)。21日，衡量投資者恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)指數(shù)飆升46.45%，收于28.03。19日該指數(shù)大漲10.59%，20日激增25.44%。

　　全球經(jīng)濟(jì)未見逆風(fēng)

　　全球金融市場(chǎng)的大幅下滑對(duì)各經(jīng)濟(jì)體造成的影響不盡相同。分析指出，對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，產(chǎn)生的影響將相對(duì)較小。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市之前普遍經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的牛市，而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張卻與之并不相符，因此出現(xiàn)回調(diào)也在情理之中。美國(guó)股市之前已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)6年的牛市。同時(shí)，低油價(jià)對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說還有利于釋放消費(fèi)者的購(gòu)買力，而消費(fèi)支出在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的比重一般都很高，將有助于提振經(jīng)濟(jì)。而對(duì)于新興市場(chǎng)來說，股市大幅下滑的影響將更大。金融市場(chǎng)的下滑可能令貨幣進(jìn)一步走弱，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景疲弱。

　　今年以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體來說增長(zhǎng)勢(shì)頭平穩(wěn)，歐美經(jīng)濟(jì)體均在穩(wěn)步增長(zhǎng)，幾乎沒有明顯將遭遇經(jīng)濟(jì)疲弱的信號(hào)。21日市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)馬基特集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)、歐元區(qū)和日本的制造業(yè)活動(dòng)7月份均在穩(wěn)步擴(kuò)張。美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）今年第一季度和第二季度同比分別增長(zhǎng)0.6%和2.3%。近期的零售業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均顯示出樂觀的情緒，就業(yè)市場(chǎng)也在快速改善。在歐洲，歐洲央行正在推進(jìn)量化寬松政策，歐元走弱正在刺激出口增長(zhǎng)。

　　分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良好趨勢(shì)可能因?yàn)檠胄写蠓酉⒍艿接绊?，或者受到類?008年金融危機(jī)等重大事件的影響。但目前看來，這些因素都不存在。

　　有關(guān)中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，不應(yīng)該對(duì)此反應(yīng)過大。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)于巴西和俄羅斯等原材料出口國(guó)的影響可能更大，但是由于擁有較強(qiáng)的經(jīng)常項(xiàng)目盈余和更多的外匯儲(chǔ)備，新興經(jīng)濟(jì)體目前抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力已經(jīng)大大增強(qiáng)。

　　美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》分析指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來說是一個(gè)重要影響因素，但對(duì)于其他國(guó)家的影響可能被放大。中國(guó)的出口大于進(jìn)口，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)于其貿(mào)易伙伴的影響有限。根據(jù)金融分析機(jī)構(gòu)BCAResearch分析師的數(shù)據(jù)，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、西班牙和意大利對(duì)中國(guó)的出口占GDP比重均小于1%，德國(guó)對(duì)中國(guó)的出口在GDP中約占2.6%，日本對(duì)中國(guó)的出口在GDP中約占2.7%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。