張立偉：國內(nèi)植物油供應(yīng)嚴重過剩

3月27-28日，由北京金谷高科技術(shù)股份有限公司及中國糧油商務(wù)網(wǎng)主辦的第十三屆國際油脂油料市場高級研討會在北京召開。本屆會議全面升級，近五百多人的行業(yè)精英齊聚一堂，在聆聽與會專家分享的行業(yè)觀點之余，著重實現(xiàn)市場供需雙方的精準對接，打造線下溝通和交流平臺進一步提升參會實效，實現(xiàn)行業(yè)資源的有效整合，助力參會企業(yè)快速發(fā)展與升級轉(zhuǎn)型。

國家糧油信息中心分析預測處張立偉處長表示，國際市場植物油供應(yīng)量偏緊，國內(nèi)植物油供應(yīng)嚴重過剩，未來不排除國內(nèi)價格大幅下跌，內(nèi)外價格出現(xiàn)背離。消費方面，植物油消費繼續(xù)增但增速放緩。總體而言，2015/16年度食用植物油價格觸底回升。

以下為文字實錄：

張立偉：各位來賓、各位領(lǐng)導，大家下午好！很高興有機會今天跟大家一起交流一下國內(nèi)大宗植物油市場分析和走勢。我今天講的是代表個人觀點，可能我的觀點跟很多專家有所區(qū)別。

我今天講課主要是三個內(nèi)容。

第一個，2015年植物油市場的回顧。

我們中國植物油市場對國際市場依存程度是不斷提高，2015年我們整個進口的油脂油料折合成植物油比重首次超過70%，國內(nèi)植物油供應(yīng)，最近幾年對外依存度持續(xù)提高，一方面我們大豆、油菜籽、油脂進口量增加，國內(nèi)壓榨量增高。另外國內(nèi)油脂產(chǎn)量在下降，大豆產(chǎn)量下降、菜籽產(chǎn)量下降、棉籽產(chǎn)量下降。國內(nèi)植物油的國產(chǎn)油料生產(chǎn)的植物油的量是在下降，在2015年。我們棉籽油產(chǎn)量下降，玉米油的出現(xiàn)下降。2015年中國植物油市場出現(xiàn)兩個大幅上漲，一個是玉米油，為什么出現(xiàn)大幅上漲？因為玉米油產(chǎn)量下降，供應(yīng)緊張。

另外一個品種，葵花籽油大幅度上漲，國際市場葵花籽油產(chǎn)量下降，帶動了國際葵花籽油價格上漲，從而帶動國內(nèi)價格上漲。

2015年油料進口呈現(xiàn)恢復性的增加，整個油料品種在2015年，棕櫚油的進口量出現(xiàn)了增加。豆油進口量下降，菜油進口量穩(wěn)定，其它植物油進口量增加，這一塊是葵花籽油，過去在10萬噸到20萬噸，現(xiàn)在達到60萬到70萬噸，這一塊國內(nèi)對葵花籽油的需求消費是明顯增加。

在去年上半年和2014年，我們月度植物油的進口量是下降，但是去年下半年月度植物油的進口量上升，這一點國內(nèi)植物油價格在去年出現(xiàn)了觸底反彈。最明顯的，在2015年豆油、棕櫚油觸到底部，去年底出現(xiàn)了反彈。

去年底國內(nèi)的金屬板塊、能化板塊出現(xiàn)了一波上漲，3月下中旬以來，國內(nèi)植物油出現(xiàn)了上漲，這一波的上漲，個人觀點？國際市場棕櫚油價格上漲帶動國內(nèi)植物油價格上漲。另外一方面，國內(nèi)資金的入市推動了國內(nèi)植物油價格上漲。從整個國內(nèi)植物油供需來看，我個人的觀點，未來國內(nèi)植物油價格不會出現(xiàn)大幅上漲。中國國內(nèi)和國際市場，在2016年是供需情況完全不同，國際市場植物油供應(yīng)量是偏緊的。中國植物油去庫存化，我們國內(nèi)的植物油供應(yīng)是嚴重過剩的，后期不排除國內(nèi)植物油的價格走勢出現(xiàn)一個大幅下跌，內(nèi)外價格出現(xiàn)背離。

2015年、2016年國內(nèi)植物油的供應(yīng)是增加的，這個是增加的量不是太多，過去幾年，整個植物油的新增供應(yīng)量增幅在明顯放緩。

幾個品種植物油的產(chǎn)量還是以豆油產(chǎn)量的快速增加。2015、2016年度大豆進口量仍然跟去年可能出現(xiàn)小幅增加，但是國內(nèi)大豆壓榨量會繼續(xù)增加，豆油的產(chǎn)量會繼續(xù)提高。菜籽油的產(chǎn)量在2016年將會出現(xiàn)下降，一方面菜籽進口量下降，另外一方面國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量下降，導致國內(nèi)菜籽油的產(chǎn)量出現(xiàn)下降。

花生油的產(chǎn)量基本上是穩(wěn)定的，其它植物油的產(chǎn)量在今年可能會出現(xiàn)增加。這個增加，一方面玉米油的產(chǎn)量在2016年可能出現(xiàn)一個增加。我們玉米的去庫存定向銷售，玉米深加工企業(yè)的加工量和開工率在2016年會出現(xiàn)明顯的提高，玉米油的產(chǎn)量會出現(xiàn)增加。另外，我們國內(nèi)的茶籽油的產(chǎn)量出現(xiàn)增加，最近幾年，油茶樹種植面積持續(xù)提高，油茶籽的產(chǎn)量提高，作為國產(chǎn)油料茶籽油的產(chǎn)量增加。但是棉籽油，由于棉籽下降會下跌。國產(chǎn)大豆油產(chǎn)量在今年可能會出現(xiàn)增加。

一方面，今年我們大豆種植面積和產(chǎn)量可能會出現(xiàn)一個恢復性的增加。另外一個，大豆去庫存化投放市場，這樣也會使得國產(chǎn)大豆產(chǎn)油量出現(xiàn)提高。

更重要的原因，菜籽油持續(xù)拍賣將使大量的菜籽油投放市場，菜籽油2016年的會出現(xiàn)過剩的情況，制約植物油的價格上漲。

去年10到今年5月，前5個月植物油的進口量出現(xiàn)大幅增加，整個植物油進口量增加了62萬噸。本年度的未來7個月，植物油的進口量可能會出現(xiàn)減少。減少的主要原因，現(xiàn)在進口植物油全部是成本倒掛。我現(xiàn)在進口棕櫚油是虧損的，進口菜籽油是虧損的，進口豆油也是虧損，意味著未來幾個月我們國內(nèi)植物油的進口量可能會出現(xiàn)下降。

2015、2016年度，我們植物油進口量目前我們預測比去年略有增加，但是不排除持平甚至下降局面，因為我們國內(nèi)菜籽油的拍賣將使國內(nèi)植物油供應(yīng)量大幅增加，加上進口成本倒掛制約著我們后期植物油進口量的增加。

另外，我們整個植物油的消費增速也在明顯放緩。最近幾年，我們每年植物油消費量增加大約在80萬噸到100萬噸，整個消費增速在明顯放緩。主要原因，中國植物油人均使用消費量已經(jīng)遠遠超過了世界平均水平。

從健康角度來考慮，未來我們中國植物油的人均消費量很難再有大的提高，但是我們每年700萬左右的人口增長，現(xiàn)在放開二胎以后，人口凈增長會到900萬到1000萬，人口凈增長仍然提高植物油總量提高，但是增幅會在放緩。

2015、2016年度，植物油的供應(yīng)仍然國內(nèi)呈現(xiàn)過剩的局面，這也將制約價格上漲。大家可以看到，2015、2016年度，國內(nèi)植物油的現(xiàn)貨價格，棕櫚油價格應(yīng)該是出現(xiàn)底部振蕩上漲的，這一塊棕櫚油的價格在去年最低的時候，曾經(jīng)跌破4千塊錢，但是現(xiàn)在棕櫚油現(xiàn)貨價格是5300到5400，整個算下來，我們已經(jīng)上漲了30%。豆油和菜籽油的價格，現(xiàn)貨價格本年度以來上漲幅度并不是太明顯，這一塊在今年更加明顯。

我們預計棕櫚油在2015、2016年度進口量跟去年基本上持平。但是我們看這個年度的前5個月，棕櫚油的進口量比去年同比增加了20多萬噸，但是未來我個人觀點，中國的棕櫚油進口量可能會出現(xiàn)下降，為什么？在2016年，棕櫚油的消費會繼續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢，去年以來，豆油和棕櫚油的價差大幅縮小，棕櫚油的消費受到抑制，今年我們菜油價格的下降，我們現(xiàn)在國家拍賣菜油只有5300，棕櫚油現(xiàn)貨價格已經(jīng)到了5400，棕櫚油現(xiàn)貨價格超過了拍賣價格，豆油價格更是高于菜油的價格，在2016年，菜籽油的消費將大幅增加，它擠占豆油和棕櫚油消費市場，這一塊，我們菜籽油的供應(yīng)量是源源不斷的。所以菜油的價格，低價菜籽油擠占豆油和棕櫚油的市場，抑制豆油和棕櫚油的進口的增加，進而抑制價格上漲。

雖然本年度前5個月，棕櫚油進口量增加，未來7個月，棕櫚油進口量可能會低于去年水平，全年度棕櫚油進口量我們目前預計在570萬噸左右，如果棕櫚油的消費下降，我們進口量可能會低于這個數(shù)，如果我們只有進口量減少，對國際市場偏緊的情況是一個緩解，從這一點上，中國進口減少也可能會對國際市場價格的大幅上漲起到一個抑制作用。

我們棕櫚油的消費在去年棕櫚油進口出現(xiàn)了一個比較大的變化。2015年，我們進口印尼棕櫚油的數(shù)量首次超過了馬來西亞。并且超過的數(shù)量還很多，什么原因呢？在去年，印尼的棕櫚油出口到中國，最高的時候比馬來西亞貼水達到50到60美金，使得印尼進口棕櫚油的數(shù)量大幅度增加。另外棕櫚油的硬脂出現(xiàn)增加，連續(xù)兩年的增加，什么原因？硬脂進口量的增加，棕櫚油工業(yè)消費好，另外一個，我們國內(nèi)棕櫚油的分體的產(chǎn)量在下降，國內(nèi)所生產(chǎn)的棕櫚油的硬脂在減少，硬脂需求增加，我只有靠進口來硬脂滿足國內(nèi)需求。

雖然在2015年棕櫚油的進口總量是增加的，但是我們棕櫚油硬脂增加，在2015年，棕櫚油進口量雖然出現(xiàn)了增加，但是棕櫚油消費并沒有增加。目前棕櫚油的庫存超過90萬噸，去年同期棕櫚油只有60多萬噸，說明棕櫚油的消費在去年以來是放慢的。

整個考慮，我們認為在2015、2016年度國內(nèi)棕櫚油的供需應(yīng)該是基本平衡的。

這一點上，大家可以看到，棕櫚油的工業(yè)消費這幾年一直是在增加。這個增加，工業(yè)消費，因為國際市場棕櫚油價格大幅下跌，用棕櫚油直接生產(chǎn)一些化工產(chǎn)品比我們過去用地溝油、廢油還好，所以刺激了棕櫚油工業(yè)消費的增加。但是棕櫚油食用消費這幾年是在下降，下降幾個原因。

第一，我們中國在食品，最大用棕櫚油的品種方便面，方便面幾年產(chǎn)量在下降，棕櫚油在方便面行業(yè)消費是在下降的。這幾年，打擊地溝油對棕櫚油摻兌到其它油里面也受到了影響。尤其是在去年以來，豆油和棕櫚油價差大幅縮小，棕櫚油分體完以后，18度棕櫚油跟一級豆油價差縮小，使棕櫚油向調(diào)和油的摻兌量減少，抑制棕櫚油的消費增加。2016年這一種情況不但沒有改變，反而更加嚴重。現(xiàn)在我們期貨，豆油和棕櫚油的價差現(xiàn)在到450到460，已經(jīng)是歷史上最低點。跟菜籽油現(xiàn)貨我們棕櫚油的價格已經(jīng)高于菜籽油的拍賣價。我們80%的菜油都是以5300的底價來成交，在這一點上，我個人觀點，2016年棕櫚油消費仍然受到抑制，工業(yè)消費增加，食用消費下降，這樣會持平，這樣對中國大量進口棕櫚油是不可能的。菜油和豆油價差是在明顯縮小，所以在近期是越來越嚴重。

國內(nèi)棕櫚油的價格，一直是呈現(xiàn)振蕩上漲的過程，這一塊還是受國際市場的影響。國內(nèi)棕櫚油一點不生產(chǎn)，我們100%棕櫚油靠進口，國際棕櫚油幾個上漲肯定是帶動國內(nèi)棕櫚油價格上漲，我剛才說了，整個棕櫚油在消費在2016年會受到抑制，我個人認為棕櫚油這一塊雖然國內(nèi)價格也會出現(xiàn)上漲，但是它的漲幅會低于國際市場。

國內(nèi)棕櫚油，今天又突破了5500，整個國內(nèi)棕櫚油價格后期上漲的空間還有多大？我個人認為，期貨價格上漲幅度不會太大，5600到5800應(yīng)該基本上就是一個頂部的價格。因為它的價格最重要受菜籽油價格的影響是非常大的。

我們豆油，在2014、2015年，豆油出現(xiàn)了去庫存化的過程，但是我們認為2015、2016年中國豆油又會出現(xiàn)一個庫存增加的過程，為什么呢？大家知道，我們在2014、2015年豆油進口量是出現(xiàn)一個大幅下降，我們國內(nèi)大豆的壓榨量增加400萬噸，豆油產(chǎn)量是增加，豆油消費量在2014、2015年度出現(xiàn)明顯增加，就是前面我說的豆油和棕櫚油的價差，使得豆油消費出現(xiàn)明顯增加。但是在2015、2016年度，國內(nèi)大豆壓榨量繼續(xù)增加，預計2015、2016年度大都壓榨量增加400萬噸，豆油產(chǎn)量增加70多萬噸，豆油進口量即使不會出現(xiàn)明顯增加，但是剛才我說了，今年菜油的價格低于豆油，將菜油消費量大幅增加，菜油供應(yīng)量由于國家拍賣遲遲不斷供應(yīng)市場，將會抑制豆油消費需求，豆油的庫存在今年會出現(xiàn)增加。豆油消費在2015、2016年出現(xiàn)明顯放緩。

現(xiàn)在四級菜油的價格低于四級豆油的價格，西北地區(qū)、西南地區(qū)現(xiàn)在已經(jīng)受到了影響，蘭州、西安豆油已經(jīng)發(fā)不過去了，那邊菜油價格比豆油價格低了100、200塊錢，西北本來吃菜油，豆油市場被菜油今年取代。

我們豆油供應(yīng)量，2015、2016年會出現(xiàn)小幅增加，豆油產(chǎn)量會繼續(xù)增加，整個國內(nèi)的大都的壓榨能力提高和大豆壓榨量提高，將使得豆油產(chǎn)量在2015、2016年度繼續(xù)提高。整個大豆壓榨量預計在2015、2016年度是760萬噸，比去年增加400萬噸，比上一年度，整個大豆進口量，目前預計2015、2016年度在8千萬噸比去年只增加156萬噸?，F(xiàn)在整個來看，去年10月到今年2月份，大豆進口量比上年度同期是增加了300萬噸，但是未來的7個月，大豆進口量可能不會像本年度前5個月繼續(xù)保持大幅增加趨勢。現(xiàn)在2015年、2016進口美國大豆的數(shù)量比去年同期會減少200萬噸到300萬噸。去年同期我們進口南美巴西的大豆數(shù)量大幅增加，今年巴西大都出口量不會出現(xiàn)明顯增加，我們今年對南美大豆進口量，巴西大豆進口量把持相對穩(wěn)定的數(shù)量，但是阿根廷大豆進口量今年會出現(xiàn)增加。整個的情況，我們可能2015、2016年度大豆進口量比去年增加，但是增長的速度在明顯放緩。

一個考慮，我們國內(nèi)前面說了，我們豆油消費需求在今年會放緩，另外一個，豆粕消費在持續(xù)幾年高速增長之后，在今年也會出現(xiàn)放緩。關(guān)鍵是影響豆粕消費最大的是玉米價格。前幾年，我們玉米脫市收購，使得南方地區(qū)的玉米價格一直保持在2400到2600塊錢價格，2014年山東地區(qū)玉米價格達到2800塊錢。未來幾年，玉米去庫存化的過程，玉米購銷體制改革的情況下，我們國內(nèi)玉米價格可能會出現(xiàn)大幅下降。玉米價格的大幅下降，玉米和豆粕的價差的急速擴大，可能會使豆粕的快速的增長受到抑制，仍然在增長。但是增長的幅度不像過去那么多了，這是一個豆粕消費受到增長速度放慢，也會抑制大豆進口量的增加。

另外，冷儲大豆現(xiàn)在還有一定的數(shù)量，市場傳言，我們可能4月份要開始拍賣我們的冷儲大豆，因為冷儲大豆，之014年大豆搞目標價格改革，冷儲大豆主要是2013、2012，2011年，2010年的大豆已經(jīng)存放5年了，國務(wù)院提出去庫存的則略，冷儲大豆拍賣進入市場，也會抑制大豆進口量增加。

豆油，本年度前5個月進口28萬噸，增加9萬噸，略有增加，但是增加不多。整個豆油進口量仍然是保持比較低的水平。我們目前與則，整個2015、2016年豆油進口量達到90萬噸，從國內(nèi)植物油消費來看，今年甚至比上一個年度77萬噸還要低的可能都會出現(xiàn)。

現(xiàn)在一級豆油的價格基本在6200到6300的價格，5300拍賣的菜油大多數(shù)，最高上周是四川地區(qū)成交價格是5750，但是整個的我們菜油的價格遠遠低于豆油價格，豆油消費在西南地區(qū)、西北地區(qū)今年受到明顯的抑制。菜油會不會流向我們傳統(tǒng)的豆油消費地區(qū)呢？有可能，北方地區(qū)、山東地區(qū)甚至江蘇、廣東，這些低價的豆油，流入豆油主產(chǎn)區(qū)，這一點上，豆油價格我個人觀點上漲也是非常困難的。我們豆油突破了6000塊錢，我個人觀點可能6100到6200基本上是豆油的頂部，國內(nèi)期貨這一塊。主要是考慮菜籽油對豆油和棕櫚油的影響。

豆油底部肯定會抬升，去年豆油最低的時候，期貨價格到了5180，今年豆油價格，我個人認為仍然會回調(diào)，但是回調(diào)不到5180的價格，豆油價格回調(diào)到5500到5600，還是有可能的。

我們菜籽油說前邊為什么說對豆油、棕櫚油、國內(nèi)市場都不看好，我不看好主要原因就是菜籽油。一切都是說國內(nèi)今年價格漲不上去，是菜油決定。為什么菜油決定整個豆油和棕櫚油。菜油拍賣價格5300確定了，不會提高拍賣價格，去年菜油拍賣價格5800賣不動，去年12月份，菜油拍賣底價降到5300，5300是菜油拍賣底價，市場成交好，大家可以把價格一致向上抬，把價格抬到6千，豆油可能。但是會不會？不會。為什么？大家知道，我也知道，拍賣菜油，拍賣誰的油大家都說好，這一單你好，下一單我好，基本都是5300，價格別高，菜油的價格很難拍到很高，成交率很高，但是拍賣價格不會很高。

從去年12月份到現(xiàn)在，我們整個菜油拍賣量基本上出來90萬噸，我們現(xiàn)在出庫的菜油有多少？現(xiàn)在不到40萬噸，90萬噸的菜油拍賣成交，有一多半還沒有出庫，我每周15萬噸的拍賣量，去年12月份到這一周還要繼續(xù)排，那么就是說，去年12月份到今年3月份，基本上要拍出100萬噸的菜油，現(xiàn)在還有500萬噸左右的冷儲菜油，只要能賣出去我都會賣出去。從這一點上考慮，即使考慮6、7月份，我們菜籽上市的時候，暫停菜油的拍賣，還有4、5、6月份，每周15萬噸的拍賣量，成交10萬噸，一個月成交40萬噸到60萬噸，這一塊菜油會源源不斷供應(yīng)，未來兩個月再拍出一百萬噸。

菜籽收購期停止，然后在收購結(jié)束后還會繼續(xù)賣，甚至6、7月份菜籽收購期也會繼續(xù)拍賣。我今年的菜籽油只要有成交，400萬噸、300萬噸，最少200萬噸是沒問題的。我一年植物油消費需求，我剛才說了在增加80萬噸到100萬噸，我菜油可以供應(yīng)300萬噸、400萬噸，豆油產(chǎn)量在繼續(xù)增加肯定是沒問題。菜油產(chǎn)量略有下降。進口量也會略有減少，這一塊抵100萬噸，我拍出200萬噸菜油，進口量和局部產(chǎn)量下降，我定100萬噸，出來200萬噸菜油考慮進口量的減少，我是國內(nèi)植物油供應(yīng)是趨于平衡。我拍出300萬噸、400萬噸菜油，菜籽油市場供應(yīng)量是要嚴重過剩100萬噸到200萬噸，再加上菜籽油的價格這么低，5300的價格，你想想，豆油和棕櫚油國內(nèi)價格能漲得上去嗎？

包括期貨價格還漲不上去一個主要原因，5300、5400拍的菜油，說句不好聽的，我們現(xiàn)在的菜油是冷儲菜油都是進口菜油包括國產(chǎn)菜油。意味著我菜油交割成本只有5500、5600成本，5900甚至6000以上的菜籽油在市場上交割出去每噸有500、600塊的利潤，這個利潤是鎖定的。從這一點上菜油期貨價格是明顯受到抑制。

從現(xiàn)在整個價格來看也是，賣菜油、賣豆油買棕櫚油套利比較明顯，賣豆粕菜粕買棕櫚油這個套利也是比較明顯。這一塊的上漲，國內(nèi)期貨市場，前5名、前10名多單持倉全部是浙江地區(qū)的游資，多投，投機的多投會很容易跑的。但是我們空投的增加，以中糧期貨、國投期貨、萬達期貨都是以實體經(jīng)濟套保為主的，這一塊，作為投機多投，出現(xiàn)獲利平倉，期貨連續(xù)漲三周，一周甚至兩天就能達到你三周上漲幅度，全部給你跌回來。這是我個人觀點。

菜油持續(xù)拍賣會抑制我們國內(nèi)油價上漲。為什么說這一點？國際市場油價格也漲，國內(nèi)油價格肯定會跟著漲。我為什么在期貨賣？我不會把現(xiàn)貨價格提上來？是，你是可以現(xiàn)貨價格提上來，現(xiàn)貨賣給誰？我剛才說了，一年的植物油消費增加在80萬噸到100萬噸，我今年投放出300萬噸到400萬噸菜籽油，買菜籽油的企業(yè)是非常多的企業(yè)，幾百家企業(yè)，上百家企業(yè)，我每一個企業(yè)做小包裝做中包裝我自己都有配的菜油，你拍的菜油賣給誰？未來幾個月，隨著拍賣菜油大量出庫，你菜油現(xiàn)貨根本賣不動，你想把菜油賣出去，只有期貨上拋售是最好的方式。

有的人說了，賣不出這么低價的菜油我就放著，放一年兩年，你有錢可以放著，一年利息保管費各方面你來考慮。從這一點上來看，個人認為3月份這一波油的上漲應(yīng)該3月份上漲、4月份下跌，國內(nèi)油期貨現(xiàn)貨在4月份出現(xiàn)回落，甚至不到4月份，這個周末、節(jié)前就可能會出現(xiàn)一個獲利平倉，從這一點上，我們大家就說，應(yīng)該把握好短期內(nèi)肯定還是強勢的，但是強勢最后總歸還要回歸基本面。

我們現(xiàn)在菜油，整個菜油成本大家看，2011年菜油的成本達到1萬多塊錢，現(xiàn)在不計成本拋售，500多萬噸冷儲菜油，一年利息財政支付50多億，國家定了去庫存的過程我們加速去庫存，今年明年在我們大豆、菜籽油如果去庫存化以后，后期才會迎來我們植物油市場的春天。

2010年和2011年那一波拋售菜油出現(xiàn)菜油價格低于豆油，這一波拋出菜油更是出現(xiàn)菜油價格低于豆油價格情況，并且這個情況會一直延續(xù)到整個的菜油去庫存化的過程完成。短期內(nèi)，買菜油賣豆油想做價差，我覺得還是比較難的，那只有等我們菜油去庫存化過程完成，國內(nèi)菜籽產(chǎn)量下降，菜油供應(yīng)量下降，那時候菜油價格還會高于豆油價格，這個套利你就等機會，未來的明年還是后年這個情況肯定會出現(xiàn)。所以我們菜油的消費，預計2015、2016年整個菜油消費比去年增加120萬噸，中國每年植物油消費就是增加80萬噸到120萬噸，意味著豆油和棕櫚油消費要減少，我的其它植物油消費也可能是在，增加玉米油消費增加，葵花籽油消費在增加，豆油和棕櫚油消費在2015、2016年度甚至2016、2017年度會出現(xiàn)下降。最明顯是豆油，我消費在下降，但是我供應(yīng)在增加，我壓榨量在增加，豆油產(chǎn)量在增加，豆油進口量可能會下降，但是國內(nèi)豆油供應(yīng)仍然是過剩，這將會制約著國內(nèi)豆油價格的上漲。

我們菜油，預計2015、2016年度是出現(xiàn)去庫存化的過程，去庫存化的過程，我?guī)齑嫦陆抵幌陆盗?9萬噸，從這一點上，庫存下降并不多。雖然我從國內(nèi)庫存，國家?guī)齑娣诺搅耸袌鰩齑?，但是我仍然沒有完全消費掉。這一塊，我們整個供應(yīng)增加，中國的植物油去庫存，我們未來冷儲菜油，我們賣出來就不再增加，所以從這一點上，我們菜油供應(yīng)這種過剩局面到明年都會維持。

菜油價格我們?nèi)匀活A計維持一個低位振蕩運行。首先菜油價格底部是確定，5300的拍賣底價，5400、5500就是菜油的底，但是菜油嚴重過剩，賠本也要賣，這種也不排除，但是5300到5500的價格基本上就是菜油的底部，上漲空間有多大？我認為菜油沒有太大上漲空間，高點也就是6000到6200，期貨現(xiàn)貨都是這個價。未來一年甚至兩年，我們菜油就是在區(qū)間振蕩過程。

我們整個國內(nèi)是這種情況，我們國際市場什么情況？前面幾位專家都講了，2015、2016年度，國際市場上植物油供應(yīng)是偏緊，剛才我把國內(nèi)情況分析，我們是一個過剩過程，我們把大量庫存拿出來供應(yīng)市場，是我的去庫存化過程。去庫存化過程，將使得植物油的進口在未來一到兩年可能回出現(xiàn)下降，我們油脂進口量也可能會出現(xiàn)下降，中國進口下降甚至過增速放緩對國際市場上供應(yīng)偏緊的狀況會有一個改善。將制約著國際市場上價格大幅上漲或者制約它價格上漲幅度。

另外，大家只看到了棕櫚油在2015、2016年度，尤其是2016年度產(chǎn)量可能會出現(xiàn)下降。但是沒有看到，全球豆油產(chǎn)量在2015、2016年度要增加幾百萬噸。并且，棕櫚油的產(chǎn)量下降面臨著，它通過降低庫存過程來滿足消費需求。所以在月初馬來西亞棕櫚油會議上很多專家預計個2015、2016年度全球棕櫚油產(chǎn)量會下降300萬噸，棕櫚油的價格會達到27000到300令吉，這些專家的觀點就是這一波帶動國際市場棕櫚油價格上漲主要原因。具體棕櫚油產(chǎn)量真的會比去年減產(chǎn)200萬噸到300萬噸嗎？我們還是要看。

我們看一下整個2015、2016全球植物油創(chuàng)造歷史記錄，但是增長幅度明顯放緩。2015、2016年度植物油的產(chǎn)量按照美國農(nóng)業(yè)部的產(chǎn)量只增加255.6萬噸，這一塊棕櫚油的產(chǎn)量是增加30萬噸左右，這是美國農(nóng)業(yè)部。棕櫚油產(chǎn)量在12月份還是1月份把棕櫚油價格下調(diào)300萬噸，上次會議預測棕櫚油下降300萬噸。國際棕櫚油要下降200萬噸、300萬噸，棕櫚油的價格達到3000令吉是有可能性的，但是能不能減這么多，我是持懷疑態(tài)度。

過去8年到10年，棕櫚油的種植尤其印尼面積是持續(xù)增加，棕櫚油產(chǎn)量大家可以看到。我們在2011、2012年度，棕櫚油產(chǎn)量增加了300多萬噸，2012、2013、2014年度增加了294萬噸，2015、2016年有大幅的減少我覺得是很難，厄爾尼諾炒作了一年，但是慢慢體現(xiàn)，但是棕櫚油產(chǎn)量老是環(huán)比馬來西亞，你跟去年同期相比，過去幾個月，馬來西亞、印尼棕櫚油的產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)明顯下降，未來幾個月同比也不會出現(xiàn)明顯下降，去年下半年以來，同比都還是增加的。所以這一塊，棕櫚油今年肯定不會大幅增加，所有品種中棕櫚油相對比較好的，另外菜籽油和棉籽油，菜籽油和棉籽油產(chǎn)量是下降的，國際市場上供應(yīng)偏緊，但是豆油增加了300多萬噸。

另外，在去年全球生物柴油產(chǎn)量是下降，現(xiàn)在都預計今年增加，真的會增加嗎？工業(yè)消費真的會增加這么多嗎？這也是值得懷疑，雖然原油價格出現(xiàn)了反彈，但是仍然是在比較低的價位。全球的植物油消費需求真的有大家想象的那么好。全球食用油消費在平穩(wěn)增長，工業(yè)消費，2014、2015年度增加，2015、2016年度還是持續(xù)增加，對工業(yè)消費持續(xù)增加我是持懷疑態(tài)度。

這是美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，2014、2015年植物油工業(yè)消費是下降，2015到2016年度會明顯增加，但是現(xiàn)在并不會出現(xiàn)大幅增加的過程。

為什么呢？整個植物油工業(yè)消費就是以生物柴油為代表。歐洲的生物柴油最近幾年已經(jīng)是呈現(xiàn)穩(wěn)定的過程。根據(jù)我們所研究，在國際市場上原油價格在低于60美元每桶以后，植物油做生物柴油和原油的相關(guān)性就已經(jīng)非常低了。說在這種情況下，你40美元每桶的，60美元每桶的原油影響并不明顯，就看各個國家的政策，馬來西亞計劃今年將生物柴油的混合比例提到20%，生物柴油能消費多少？對市場沒有任何影響。印尼去年開始對棕櫚油增收30到50美元出口稅，來補貼國內(nèi)生物柴油行業(yè)。印尼生物柴油生產(chǎn)不是國內(nèi)的消費它的生產(chǎn)增加刺激，而是它的出口。如果它出口出不去，那么它的生產(chǎn)產(chǎn)量是不會增加的。2013、2014年，我們都進口50萬噸的棕櫚油，2015年基本上沒有進口生物柴油，2013、2014年生物柴油進口量是大幅增加。美國對印尼反傾銷調(diào)查，印尼對美國的出口也是大幅出口，對歐洲出口也沒有明顯增加，棕櫚油作為生物柴油大幅增加也是非?？隙?。去年下半年以來，美國對生物柴油刺激政策使得美盤豆油從26美分提高到現(xiàn)在的33到34美分，我一直在懷疑，美國在去年生物柴油增加，2016、2017年都是增加，增加一加侖，3千萬噸植物油做，有那么多需求量，我是持懷疑。

巴西把生物柴油摻混比例從7%到10%，如果通過每年提高一個點，只有巴西是實實在在，人家生產(chǎn)生物柴油全部加到它的卡車運輸去。阿根廷的生物柴油完全依靠出口，它在國內(nèi)的消費也是非常低的。歐洲這幾年是沒有什么變化。從這幾點，個人對2015、2016年度甚至2016、2017全球生物柴油需求量增加，持懷疑的。

植物油做生物柴油沒有明顯的增加，主要是美國增加，南美增加不會有太大，如果是巴西真正摻兌比例提高會刺激增加。菜籽油最近幾年來做生物柴油已經(jīng)是沒有任何增加了，因為菜籽油做生物柴油全部集中在歐洲，歐盟地區(qū)菜籽油做生物柴油一直有100歐元稅收補貼，你用豆油、棕櫚油做生物柴油是沒有補貼，菜籽油做生物柴油，甚至把豆油、棕櫚油進口來吃的，我們菜籽油整個，雖然在2015、2016菜籽油產(chǎn)量出現(xiàn)下降，庫存在下降，但是在工業(yè)消費并沒有明顯增加，中國如果進口減少，全球供應(yīng)并不那么緊張，棕櫚油，2014、2015年棕櫚油工業(yè)消費是下降，2015、2016年棕櫚油工業(yè)消費真的能增加那么多嗎？我覺得也是值得懷疑。

國際市場原油價格，這一波的反彈，26美金到40美金，基本上是上漲了50%。很多國際機構(gòu)對原油價格還是都看空的，高盛目前把原油看成20美元每桶，這一塊在全球經(jīng)濟恢復不是太好，原油價格我個人觀點，30美元到50美元這個區(qū)間振蕩未來1到2年沒有別的情況改變，仍然是底部運行的過程。

全球的大家看按照美國農(nóng)業(yè)部的預測，在2015、2016年度全球植物油的庫存將下降300萬噸。按照美國農(nóng)業(yè)部預測，整個全球的植物油產(chǎn)量是增加200多萬噸，消費500多萬噸，需要庫存來彌補300萬噸來滿足消費。剛才我說了，中國消費今年出來幾百萬噸。對庫存數(shù)據(jù)，美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)是非常不準的。過去幾年，全球植物油的庫存數(shù)一直是在1900萬噸左右，中國的所有植物油的庫存在過去2、3年一直都是在1300萬噸到1400萬噸運行，而美國農(nóng)業(yè)部對中國植物油庫存預測一共不超過500萬噸，它低估中國植物油庫存的三分之二，你把過去幾年把中國植物油消費放得太高了，中國現(xiàn)在玉米，冷儲玉米庫存2.5億噸，美國農(nóng)業(yè)部把玉米庫存才放到什么？一億多噸，美國農(nóng)業(yè)部，對我們預測是非常不準。美國農(nóng)業(yè)部預計整個菜籽油庫存是200萬噸，我們過去是800萬噸，冷儲，中央儲備、地方儲備都800萬噸到900萬噸，它預測只有200多萬噸，過去一直把中國植物油消費高估了，但是它又沒法調(diào)整我們這個數(shù)，未來2到3年，我不知道美國農(nóng)業(yè)部會怎么調(diào)整中國的數(shù)據(jù)，我們可能會出現(xiàn)這一塊進口甚至未來幾年包括油脂油料。

從國際市場看，按照消費需求增加，供應(yīng)是偏緊的，供應(yīng)偏緊，完全可以通過釋放庫存來滿足國際市場消費需求。整個全球經(jīng)濟不好的情況下，能會出現(xiàn)這種的大幅上漲？我們價格這一波上漲，包括工業(yè)品現(xiàn)在到農(nóng)產(chǎn)品是一個反轉(zhuǎn)嗎？我個人認為，農(nóng)產(chǎn)品這一波仍然是一個反彈而不是反轉(zhuǎn)。

國際市場棕櫚油價格現(xiàn)在也是，美盤的棕櫚油今天最高點，2600令吉是一個壓力，未來幾天非常關(guān)鍵，美盤是超盤了，上周后期幾天也是有一個平倉，現(xiàn)在美盤是嚴重超買的過程，隨時會出現(xiàn)獲利平倉過程。

豆油也是，我個人觀點34到35美分仍然是一個階段性的底部，大幅上漲的可能性也不會太大。

國際市場整個植物油現(xiàn)貨價格，我們認為出現(xiàn)大幅上漲的可能性也不是太大。尤其作為中國這一塊預測。在內(nèi)外價格進口成本倒掛情況下，會嚴重抑制中國對國際市場對植物油消費，植物油進口的增加。另外，今天上午和昨天，對國際市場大豆很多國際國內(nèi)的專家也做了一個分析和看法。大豆價格現(xiàn)在到了910美分，短期底部930美分或者950美分，意味著它的上漲空間并不大，很多人認為今年4月份、5月份甚至今年美國大豆豐收了以后到9、10月份，美盤的大豆期價會跌破890美分，大豆價再創(chuàng)新低，國際市場上的大豆油價格能漲得上來嗎？漲不上來。從整個國際市場上大豆供應(yīng)在2015、2016年度仍然是過剩的，在這種情況下，大豆的價格不會出現(xiàn)大幅上漲，有的價格出現(xiàn)單獨上漲也是不可能的。因為植物油各品種的替代性是非常強的，你棕櫚油供應(yīng)偏緊，價格上漲，你的價格跟別的植物油價格價差到了一定程度，你消費就會受到抑制，你的價格就要下來，每個價格合理性它互相之間替代性，植物油的替代性非常強，各種價差會保持一個合理水平，從這一點上，我個人認為國際市場價格也不支持大幅上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。