1月麥?zhǔn)杏隼?國際麥價低位運(yùn)行

一、國內(nèi)麥?zhǔn)型驹庥龊鼷渻r走勢整體平穩(wěn)

1月下旬，受強(qiáng)寒潮影響，南方出現(xiàn)大范圍強(qiáng)降溫和雨雪冰凍天氣過程；南方大部冬小麥處于分蘗生長階段，四川和云南部分冬小麥進(jìn)入拔節(jié)期；除安徽三類苗比例略高（20%）外，其余地區(qū)均為一、二類苗。國內(nèi)麥?zhǔn)性诮?jīng)歷上月短暫的“備貨季”后，麥?zhǔn)匈忎N逐步趨于冷淡；由于終端消費(fèi)需求“旺季不旺”，面粉加工企業(yè)開工情況雖環(huán)比有所提升，但同比呈現(xiàn)下降態(tài)勢；面粉加工企業(yè)糧源采購積極性不高，在保證小麥基本庫存的情況下，基本采取隨用隨采的模式，這也導(dǎo)致國內(nèi)麥?zhǔn)性诹魍Z源數(shù)量同比降低的情況下，麥價整體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，局部區(qū)域麥價有所漲跌，但幅度相對不大。截至1月下旬，國內(nèi)特一級小麥粉與三等白小麥均價價差為975-980元/噸，較上月同期的940-945元/噸，價差擴(kuò)大35-40元/噸。據(jù)市場監(jiān)測，截至1月底，江蘇新沂地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價2340元/噸，同比下跌170元/噸；安徽蚌埠地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價格2240元/噸，同比下跌240元/噸；山東濟(jì)南地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價2360元/噸，同比下跌180元/噸；河南鄭州地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價格2390元/噸，同比下跌150元/噸；河北石家莊地區(qū)普通小麥進(jìn)廠價格2380元/噸，同比下跌220元/噸。

二、國家臨儲小麥成交仍低迷強(qiáng)麥期價沖高回落

1月份由于國家臨儲小麥拍賣政策未有調(diào)整，國家臨儲小麥因價格劣勢導(dǎo)致其成交延續(xù)低迷態(tài)勢，成交數(shù)量和成交率依舊處于谷底水平。1月份國家臨儲小麥拍賣市場共投放糧源數(shù)量462.3696萬噸，實(shí)際成交2.4837萬噸，平均成交率0.54%，周度成交均價2338-2535元/噸；相比之下，2015年12月份國家臨儲小麥拍賣市場共投放糧源數(shù)量458.0645萬噸，實(shí)際成交3.1471萬噸，平均成交率0.69%，周度成交均價2461-2525元/噸。國內(nèi)強(qiáng)麥期貨價格走勢則整體呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，因階段性供需格局不同，近月合約與遠(yuǎn)月合約期價價差呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢。截至1月29日，國內(nèi)鄭州商品交易所強(qiáng)麥1605合約期價報收于2875元/噸，較月初的2891元/噸，下跌16元/噸，跌幅0.55%，期間最高價3002元/噸，最低價2839元/噸。

三、供需寬松利空因素主導(dǎo)國際麥價低位運(yùn)行

1月份國際小麥?zhǔn)袌鲂星樽邉菡w受美國農(nóng)業(yè)部全球小麥供需報告利空、主要出口國競爭激烈以及全球經(jīng)濟(jì)疲軟等因素拖累，天氣憂慮等題材因素對國際麥價有所提振。阿根廷農(nóng)業(yè)部將2015/16年度阿根廷小麥產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)上調(diào)10萬噸，為1100萬噸。國際谷物理事會（IGC）發(fā)布的最新報告顯示，2015/16年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計為7.31億噸，比早先預(yù)測值高出500萬噸，部分原因在于加拿大和中國的產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)。據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局稱，截至2016年1月1日，收獲企業(yè)和加工企業(yè)的小麥庫存總量為939萬噸，同比增長5.7%；其中制粉小麥庫存為681.9萬噸，同比增長3.9%。俄羅斯農(nóng)業(yè)部長提議取消或削減小麥出口稅。據(jù)荷蘭合作銀行發(fā)布的最新研報顯示,預(yù)計2016年1季度CBOT小麥價格將探底480美分/蒲式耳，約合250美元/噸，到6月份時將反彈至510美分/蒲式耳，剩余時間里將在500美分左右徘徊。截至1月28日，美國芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥3月合約期價報收于472.5美分/蒲式耳，較上月同期的466美分/蒲式耳，上漲6.5美分/蒲式耳，漲幅1.39%；期間最高價488.5美分/蒲式耳，最低價456美分/蒲式耳。截至1月下旬，3月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為194.8美元/噸，到國內(nèi)口岸完稅后總成本約為1721元/噸，比去年同期下跌178元/噸。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年1-12月份國內(nèi)累計進(jìn)口小麥數(shù)量297.27萬噸，相比之下，2014年全年共進(jìn)口小麥297.2萬噸。

四、玉米現(xiàn)貨價格弱勢運(yùn)行期貨價格“近強(qiáng)遠(yuǎn)月”

1月份國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格受國家臨儲玉米收購量大幅增加支撐明顯，但隨著傳統(tǒng)節(jié)假日的來臨，農(nóng)戶節(jié)前售糧意愿增強(qiáng)，玉米上市量明顯增加；而市場收購主體玉米采購動力明顯減弱，貿(mào)易商隨采隨賣不敢存貨。截至1月25日，東北臨儲玉米收購數(shù)量累計達(dá)到7724.51萬噸。據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)2015年玉米及其替代物進(jìn)口總量達(dá)4235萬噸紀(jì)錄高位，2014年為2770萬噸；其中2015年玉米進(jìn)口量為470萬噸，較2014年大增82%。截至1月29日，廣東港東北產(chǎn)散玉米成交價格2140-2150元/噸；較上月同期的2200-2220元/噸，下跌60-80元/噸；北方錦州港玉米平艙價2060-2070元/噸，較上月同期的2090-2110元/噸，下跌30-50元/噸。截至1月29日，大連商品交易所玉米1605合約期價報收于1933元/噸，較月初的1896元/噸，上漲37元/噸，漲幅1.95%，期間最高價1950元/噸，最低價1881元/噸；而玉米1609合約期價報收于1675元/噸，跌幅1.76%。

五、麥?zhǔn)姓邘齑鎵毫薮箨P(guān)注節(jié)后市場主體購銷博弈

2016年中央一號文件提出，推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，改革完善糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成機(jī)制和收儲制度；繼續(xù)執(zhí)行并完善稻谷、小麥最低收購價政策；按照市場定價、價補(bǔ)分離的原則，積極穩(wěn)妥推進(jìn)玉米收儲制度改革，在使玉米價格反映市場供求關(guān)系的同時，綜合考慮農(nóng)民合理收益、財政承受能力、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展等因素，建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度。當(dāng)前國內(nèi)小麥政策性庫存壓力巨大，在國家定調(diào)“去庫存”的情況下，國內(nèi)麥?zhǔn)忻媾R較大的供給壓力。而隨著主產(chǎn)區(qū)2016年產(chǎn)小麥上市時間的推進(jìn)，在面粉加工企業(yè)采購需求整體平緩的背景下，預(yù)計節(jié)后持糧主體去庫存力度加大將使得麥價波動幅度加大，尤其是節(jié)后各級儲備糧大量輪出將會加大市場階段性供給壓力，這將弱化節(jié)后面粉加工企業(yè)的“補(bǔ)庫潮”的提振效應(yīng)。建議持糧主體密切關(guān)注流通市場糧源供給力度，合理安排糧源出庫節(jié)奏，避免踩踏事件發(fā)生。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。