去產(chǎn)能是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵 利于改進(jìn)企業(yè)盈利

去產(chǎn)能是供給側(cè)改革的內(nèi)容

在今年已經(jīng)過去的20多天時(shí)間里，國務(wù)院總理李克強(qiáng)為化解過剩產(chǎn)能召開了3次會(huì)議。1月4日，在山西太原召開的鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能工作座談會(huì)上，李克強(qiáng)要求嚴(yán)控增量、主動(dòng)減量、優(yōu)化存量。緊接著，1月20日召開的國務(wù)院專題會(huì)議上，李克強(qiáng)再次要求，抓住化解過剩產(chǎn)能、消化不合理庫存、促進(jìn)企業(yè)降本增效等方面的難點(diǎn)問題，率先從鋼鐵、煤炭行業(yè)入手取得突破，增強(qiáng)企業(yè)自身活力和投資意愿，努力縮短轉(zhuǎn)型陣痛期。1月22日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次聚焦化解過剩產(chǎn)能問題，要求在近幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能9000多萬噸的基礎(chǔ)上，再壓減粗鋼產(chǎn)能1億噸—1.5億噸，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。此次會(huì)議認(rèn)為，堅(jiān)持用法治和市場(chǎng)化手段，化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，對(duì)推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、脫困升級(jí)，具有重要意義。

2015年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速6.9%，為25年來最低增速。其中，四季度GDP同比增長6.8%，環(huán)比增長1.6%，雙雙不及預(yù)期和前值。中國經(jīng)濟(jì)放緩、人民幣匯率大幅貶值以及中國股市大跌，在全球市場(chǎng)引發(fā)憂慮。

中國經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)一種健康而穩(wěn)健的姿態(tài)，中央現(xiàn)在極力推進(jìn)的“供給側(cè)改革”是中國尋求經(jīng)濟(jì)新增長新動(dòng)力的新思路，主要強(qiáng)調(diào)通過提高社會(huì)需求來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。在政策手段上，主要包括簡(jiǎn)政放權(quán)、放松管制、金融改革、國企改革、土地改革、提高創(chuàng)新能力等。

從某種意義上說，“供給側(cè)改革”的核心就是抓住“供需匹配”。目前中國處在“供需錯(cuò)位”的矛盾格局下，一方面在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、低端產(chǎn)品上存在大量過剩。另一方面，國內(nèi)需求提升后的高質(zhì)量消費(fèi)需求得不到滿足。而現(xiàn)在中央加快化解過剩產(chǎn)能，就是為了調(diào)整供求關(guān)系，促進(jìn)供需平衡。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯，如果行業(yè)過剩10%—20%，會(huì)產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，屬于良性競(jìng)爭(zhēng)；一旦過剩超過20%，幾乎所有企業(yè)，都會(huì)泥沙俱下，大家通通賠本，形成行業(yè)性虧損。

從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來看，我國長期依靠投資為主的粗放型增長方式，造成許多行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出。伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）持續(xù)負(fù)增長，工業(yè)各行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾進(jìn)一步加劇，許多行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)絕對(duì)過剩。更嚴(yán)重的是，鋼鐵和煤炭產(chǎn)能過剩傳導(dǎo)到金融體系，其突出表現(xiàn)就是不良貸款大幅反彈。

值得注意的是，以往暴露出來的企業(yè)債問題主要集中在民營和中小企業(yè)身上。這背后的原因，并不是因?yàn)樗麄兊慕?jīng)營能力差，而主要在于經(jīng)商環(huán)境不佳和融資難融資貴。中國的央企和國企，絕對(duì)數(shù)量雖遠(yuǎn)低于中小企業(yè)，手中卻掌握了民企和中小企業(yè)完全不可比擬的各類龐大資源。憑借這些有利因素，國企不但用遠(yuǎn)低于市場(chǎng)水平的利息從銀行獲得大量貸款，地方政府更是給他們提供了隱性保障。極低的借債成本使得眾多的國企花起錢來毫不心疼，盲目擴(kuò)張，其結(jié)果是產(chǎn)生了太多的低效投資和無效投資，債務(wù)水平十分嚴(yán)重，并產(chǎn)生了眾多的“僵尸”企業(yè)。在中央政府將企業(yè)去產(chǎn)能、去杠桿作為今后幾年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)的情況下，過剩產(chǎn)能將加速出清，產(chǎn)能過剩行業(yè)和相關(guān)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)暴露。

去產(chǎn)能利于改進(jìn)企業(yè)盈利

去產(chǎn)能的推進(jìn)有利于改進(jìn)企業(yè)的盈利狀況，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，這也是供給側(cè)改革的題中應(yīng)有之義。去產(chǎn)能能否取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，直接關(guān)系到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L方式能否真正實(shí)現(xiàn)。從長遠(yuǎn)來看，推動(dòng)化解過剩產(chǎn)能，需要逐步完善價(jià)格形成機(jī)制、推進(jìn)外部成本內(nèi)部化、改革政府管理、營造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、建立退出機(jī)制等。但在當(dāng)前一段時(shí)期，結(jié)合我國現(xiàn)階段國情和市場(chǎng)環(huán)境條件，積極發(fā)揮政府行政手段作用，加強(qiáng)鋼鐵、煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)總量控制，是彌補(bǔ)“市場(chǎng)失靈”、打破產(chǎn)能過剩僵局的有效途徑。強(qiáng)化鋼鐵、煤炭消費(fèi)總量控制，也有利于從根本上引導(dǎo)各級(jí)政府發(fā)展觀和政績(jī)觀有效轉(zhuǎn)變。

對(duì)于諸如鋼鐵和煤炭行業(yè)這樣的過剩產(chǎn)能而言，要實(shí)現(xiàn)健康運(yùn)行，需要尊重市場(chǎng)規(guī)律，在轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)清退“僵尸企業(yè)”。此外，雖然很多鋼企和煤企也有著退出和整合的訴求，但由于涉及到民間融資和高額債務(wù)問題，無法脫身，從而很難減產(chǎn)、停產(chǎn)。對(duì)于這些企業(yè)，政府亟需從產(chǎn)能過剩的癥結(jié)下手，制定和完善一系列的企業(yè)退出機(jī)制，為市場(chǎng)化破產(chǎn)創(chuàng)造條件，保證企業(yè)能夠順利實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)和出清。同時(shí)，必須加大國企市場(chǎng)化改革的力度并加快改革進(jìn)程，從體制和機(jī)制上切斷這些企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)源，把國企的杠桿水平降到可持續(xù)的水平，并提升它們的市場(chǎng)活力和競(jìng)爭(zhēng)力。地方政府應(yīng)堅(jiān)決讓資不抵債的企業(yè)破產(chǎn)并拒絕兜底。只有經(jīng)歷了債權(quán)遭受損失的慘痛記憶，政府和銀行等債權(quán)人才會(huì)對(duì)借款人的償債能力進(jìn)行更加審慎的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)理性定價(jià)。國企改革需要付出一定的代價(jià)，雖然這會(huì)給整個(gè)系統(tǒng)帶來一些短暫的痛苦，但無疑有助于逐步化解信貸風(fēng)險(xiǎn)，建立一個(gè)長期健康的借貸市場(chǎng)。

當(dāng)然，中央在下定決心采取果斷措施處理過剩產(chǎn)能企業(yè)和僵尸企業(yè)的同時(shí)，在穩(wěn)增長的大環(huán)境下，也要謹(jǐn)防地方政府“加杠桿”思維復(fù)蘇。目前，雖然短期內(nèi)負(fù)債率并未超過警戒線，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、地方財(cái)政增速回落以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，一旦累積的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超過地方財(cái)政承受能力，就有可能爆發(fā)區(qū)域性財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下最需防范的是地方政府“新瓶裝舊酒”創(chuàng)新舉債方式。PPP和財(cái)政引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金都是政策鼓勵(lì)、可以發(fā)揮財(cái)政資金杠桿作用的有效方式。不過真正適應(yīng)新模式絕非一日之功?，F(xiàn)在有些地方的PPP項(xiàng)目實(shí)際上是以債務(wù)方式引入社會(huì)資本，借PPP之名行地方平臺(tái)變相融資之實(shí)，這有可能滋生新的風(fēng)險(xiǎn)。有些地方的財(cái)政與銀行、國有企業(yè)等合作成立產(chǎn)業(yè)基金，然而基金運(yùn)作中行政色彩強(qiáng)烈，投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不完善，不排除未來進(jìn)一步形成“變相債務(wù)”。就在2016年1月11日，財(cái)政部稱將對(duì)地方政府債務(wù)余額實(shí)行限額管理，具體分為一般債務(wù)限額和專項(xiàng)債務(wù)限額。此舉意在給地方債設(shè)立“天花板”，遏制舉債沖動(dòng)。

此外，去產(chǎn)能過程中還有一個(gè)最大問題需要重視，那就是在崗職工的安排。雖然中央設(shè)立了專項(xiàng)資金，財(cái)政部日前也下發(fā)通知，啟動(dòng)“去產(chǎn)能”專項(xiàng)資金征繳，對(duì)地方和企業(yè)籌集的化解過剩產(chǎn)能資金進(jìn)行補(bǔ)助，主要用于人員安置，支持力度與去產(chǎn)能規(guī)模掛鉤，但到底有多少，具體怎么花，需仔細(xì)研究。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。