4月鋼鐵PMI升至48.2% 鋼市低迷中略顯回暖

中國物流與采購聯(lián)合委員會鋼鐵物流專業(yè)委員會最近發(fā)布了鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)。4月份該指數(shù)為48.2%，較上月反彈5.2個百分點，達到近8個月以來的高點。但鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)12個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。
　　主要分項指數(shù)中，新訂單指數(shù)升至近9個月的高點，購進價格指數(shù)也自低位反彈至近5個月的高點，之前持續(xù)低迷的國內(nèi)鋼市略顯回暖跡象。預計后期隨著貨幣寬松、基建、地產(chǎn)穩(wěn)增長政策頻出，寬松刺激預期加大，需求將會提升，加之成本支撐力度增強，鋼價有望穩(wěn)中趨升。
　　終端需求回暖仍顯不足
　　4月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為49.4%，較上個月上升3.9個百分點，該指數(shù)已連續(xù)三個月上升并達到2014年8月份以來的最高，顯示當前鋼廠接單量連續(xù)增加，市場采購需求呈現(xiàn)回升態(tài)勢。不過，該指數(shù)已連續(xù)10個月處于50%以下的收縮區(qū)間，表明在經(jīng)濟下滑的大環(huán)境下，市場終端需求仍顯不足，不論是房地產(chǎn)建設還是工業(yè)制造業(yè)，都難以釋放強勁的采購需求。
　　4月份是傳統(tǒng)的鋼材消費旺季，通常終端需求會有季節(jié)性回升。但在經(jīng)濟形勢不佳，尤其房地產(chǎn)低迷的情況下，4月份鋼材整體需求一直處于一個比較平穩(wěn)的水平，明顯不及市場預期。西本新干線監(jiān)測的農(nóng)歷2月（2015.3.20-2015.4.18）銷量環(huán)比增長93%，同比下降13.96%。
　　一季度全國固定資產(chǎn)投資同比增長13.5%，比1-2月回落0.4個百分點，創(chuàng)下2001年以來的最低增速。房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.5%，較1-2月份大幅回落5.4個百分點，創(chuàng)下2009年下半年以來的最低增速。房屋新開工面積和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比分別大幅下降18.4%和32.4%，降幅比1-2月份均擴大0.7個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降2.9%，1-2月份為增長1.6%。固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，尤其是房地產(chǎn)投資的各項數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，對整體國內(nèi)鋼市需求形成較大拖累。
　　出口接單難度上升
　　去年出口大幅增長一直是市場亮點。今年4月份，鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)回落4.1個百分點，至40.0%。從該指數(shù)的變化情況來看，當前國內(nèi)鋼廠出口接單難度明顯上升，后期鋼材出口增速將會有所下降。
　　從鋼材的出口情況來看，一季度的絕對出口量仍然較高，但受退稅政策取消影響，含硼鋼出口下降明顯。海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-3月份，我國鋼材累計出口2578萬噸，同比增長40.7%。1月份，我國取消含硼鋼出口退稅，但效果顯現(xiàn)有一定滯后，當月我國仍出口鋼材1029萬噸，同比增長54.3%，單月出口量創(chuàng)歷史新高。從2月份開始，含硼鋼出口退稅政策取消的影響開始顯現(xiàn)，當月我國鋼材出口781.3萬噸，環(huán)比下降24.2%。其中，含硼鋼材出口僅99.8萬噸，環(huán)比大降68%。3月份鋼材出口量環(huán)比繼續(xù)回落至770萬噸，創(chuàng)近九個月的新低，但同比仍增長13.9%。一季度鋼材出口環(huán)比逐月下降，同比增長偏高主要是因為持續(xù)走低的現(xiàn)貨鋼價使中國鋼材在國際市場具有較大的價格優(yōu)勢、其他合金元素對硼的替代以及去年一季度基數(shù)較低等因素。
　　近期獨聯(lián)體等國家鋼材出口價格也呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢，國內(nèi)鋼材出口的價格優(yōu)勢正在被吞噬，對于出口市場的持續(xù)向好較為不利。另外，國際市場對我國鋼鐵產(chǎn)品的雙反案件和貿(mào)易爭端增多，鋼材出口難度不斷加大，預計后期國內(nèi)鋼材出口增速將會有所下降。
　　鋼廠庫存壓力依然較大
　　鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)在連續(xù)三個月下降之后，本月較3月份微升0.1個百分點至50.8%。該指數(shù)已連續(xù)16個月處于50%以上的擴張區(qū)間，顯示當前鋼貿(mào)商蓄水池功能作用持續(xù)減弱，銷售壓力向鋼廠一方轉(zhuǎn)移，鋼廠庫存壓力加大。
　　據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1382.15萬噸，較上周減少29.8萬噸，降幅為2.11%，已連續(xù)八周出現(xiàn)下降。目前的市場庫存與去年同期相比下降282.19萬噸，降幅16.96%。而與之對應的是，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬末重點企業(yè)鋼材庫存量為1667.6萬噸，旬環(huán)比增加20.8萬噸，增幅為1.26%，連續(xù)兩旬環(huán)比出現(xiàn)上升。與去年4月中旬末相比，庫存量同比增加86.1萬噸，增長5.44%。
　　西本新干線高級分析師邱躍成認為，社會庫存和鋼廠庫存的一增一減說明鋼貿(mào)商對后市依然信心不足，繼續(xù)去庫存。隨著鋼貿(mào)商訂貨積極性的減弱，市場上投機性操作將變得更少，資源主要靠終端來消化，缺少中間蓄水池環(huán)節(jié)的緩沖，鋼廠承受的庫存和銷售壓力將進一步加大。
　　成本中樞有所上移
　　4月份國內(nèi)鋼鐵原料價格繼續(xù)顯現(xiàn)弱勢格局，國產(chǎn)礦、廢鋼價格主流地區(qū)弱勢下跌，煤焦價格大幅下調(diào)，鋼坯價格震蕩運行，但進口礦價在4月中下旬出現(xiàn)急速反彈，令市場信心大增。
　　4月6日，進口鐵礦石價格最低跌至47.5美元/噸的近10年低位，此后受國外中小礦山停產(chǎn)、大礦山延緩擴張產(chǎn)能等利好因素影響，價格自底部大幅拉升，4月27日，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)反彈至59.75美元/噸，月末再度出現(xiàn)回落至55.5美元/噸。
　　據(jù)統(tǒng)計，自去年年初到今年4月，海外礦山共減少鐵礦石供應1.1億噸，而2015年年初至今已經(jīng)有4000萬噸的鐵礦石產(chǎn)量退出市場。中高成本礦山短期持續(xù)關停，市場供給增加壓力相比前期有很大的緩解。而之前堅持“低庫存策略”的鋼廠也認為鐵礦石價格已經(jīng)跌至極低水平，開始紛紛出手增加采購量，3月份進口鐵礦石8051萬噸，環(huán)比增加1257萬噸，增長18.5%，推動了鐵礦石需求回暖。
　　但整體來看，全球四大礦山都承諾增加低成本產(chǎn)出，一季度四大礦總產(chǎn)量同比大幅增長15%，對應中國粗鋼產(chǎn)量同比負增長1.7%，鐵礦石市場供大于求的壓力依然非常明顯，礦價反彈難以持續(xù)，5月份或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩運行態(tài)勢。
　　寬松政策利好將逐步體現(xiàn)
　　自2014年以來，市場進入了數(shù)據(jù)越差政策預期越好的政策市并延續(xù)至今。一季度中國GDP增速為7%，較2014年明顯放緩，創(chuàng)下自2009年二季度以來最低。為了緩和經(jīng)濟下行壓力、保證經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，4月份各項定向調(diào)控政策密集出臺，包括財政、貨幣、房地產(chǎn)、基建等各個方面。而4月30日召開的中央政治局會議強調(diào)高度重視經(jīng)濟下行壓力，加大定向調(diào)控，強調(diào)“積極的財政政策要增加公共支出”、“發(fā)揮投資的關鍵作用”、“疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導渠道”，標志著中央經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)變，后期更多的寬松政策出臺已無懸念。
　　隨著一系列穩(wěn)增長政策效應的逐步顯現(xiàn)，4月經(jīng)濟已出現(xiàn)一定的復蘇信號。西本新干線認為，國內(nèi)政策寬松將逐步顯示作用，鋼市需求有望繼續(xù)回暖，而隨著化解過剩產(chǎn)能和環(huán)保嚴控執(zhí)行發(fā)力，加之行業(yè)資金緊張，供應釋放速度將受到抑制，國內(nèi)市場供需有望繼續(xù)改善，鋼材行情觸底回升正在蓄積動能，預計5月份國內(nèi)鋼價有望呈現(xiàn)震蕩上行格局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。