產(chǎn)油國巨額財(cái)富基金大撤退 油價崩塌將全球股市拖下水？

開年至今，國際原油期貨價格創(chuàng)下了12年新低，全球股市也遭遇歷史上最差的新年開局。昨日（1月20日），布倫特原油與NYMEX原油盤中繼續(xù)暴跌逾3%，一度跌穿28美元/桶。這讓人不禁要問，過去多年與油價呈反方向波動的股市，為何在今年突然與油價“比翼齊跌”了？

在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，包括油價在內(nèi)的大宗商品無底洞下跌嚴(yán)重威脅到全球投資者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。除此之外，油價斷崖式重挫的直接受害者就是依賴石油出口的國家，摩根大通認(rèn)為，油價大跌令“石油美元縮水”，不僅產(chǎn)油國外匯儲備大規(guī)模減少，這些國家在全球范圍內(nèi)的主權(quán)財(cái)富基金（SWF）也在快速蒸發(fā)。為了緩解石油收入下降帶來的財(cái)政壓力，這些國家不得不撤出體量巨大的主權(quán)財(cái)富基金。

油價股市同步走跌

《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者注意到，自開年以來，國際油價重挫超20%，每隔幾天，布倫特原油與NYMEX原油就會又一次跌破整數(shù)大關(guān)。1月15日，伊朗原油即將涌入市場的利空讓兩個原油期貨指標(biāo)跌破29美元/桶，短短4個交易日，兩個原油指標(biāo)便一度跌穿28美元大關(guān)。

“按道理來說，較低的燃料成本對經(jīng)濟(jì)和股市來說都是好事”，先機(jī)環(huán)球投資亞股部門主管喬什·克拉伯表示，但今年以來，全球股市與油價卻是同步走跌。

喬什·克拉伯在報(bào)告中表示，進(jìn)入今年以來，亞洲三大股市與油價的正相關(guān)性越來越大。油價在2007年和2008年大漲137%之際，韓國KOSPI指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、香港恒生指數(shù)等大宗商品進(jìn)口地區(qū)的股市跌幅在32～58%間，而后當(dāng)布倫特原油在2014年6月到2015年4月期間挫跌45%時，上述三大指數(shù)的漲幅則在10%～19%之間。

但自2015年末以來，油價和股市的走勢轉(zhuǎn)為同方向波動。昨日，亞洲股市再次與油價同步走跌，歐洲股市也開盤大跌。

“28美元的油價對進(jìn)口國來說再好不過了，它能降低企業(yè)成本并為消費(fèi)者節(jié)省費(fèi)用”，喬什·克拉伯稱，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟時，企業(yè)和消費(fèi)者都不會將節(jié)省下來的費(fèi)用用于投資和支出。而包括油價在內(nèi)的大宗商品一跌就是三年半，這代表著全球經(jīng)濟(jì)的疲軟背后就是投資者對全球經(jīng)濟(jì)的信心問題，也直接影響著股市走勢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在1月6日，世界銀行才下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由2015年6月預(yù)測的3.3%下調(diào)至2.9%。對美國、日本和俄羅斯前景展望疲軟，歐元區(qū)將取得持續(xù)但脆弱的回升，敦促新興市場為可能的沖擊做好準(zhǔn)備。

未來5年拋售萬億美元資產(chǎn)？

值得注意的是，摩根大通在1月18日發(fā)布報(bào)告，提出體量巨大卻很少披露投資信息的主權(quán)財(cái)富基金對股市的影響。在摩根大通分析師尼古拉斯·帕尼爾格爾茲戈羅團(tuán)隊(duì)看來，從原油市場到股票市場的拋售狂潮就是通過主權(quán)財(cái)富基金引爆的。

早在2015年底，美國《華爾街日報(bào)(博客,微博)》報(bào)道就以封面報(bào)道警示金融市場，隨著油價重挫，一些財(cái)政收入依賴石油出口國家的主權(quán)財(cái)富基金的規(guī)模開始縮水。諸如挪威、沙特阿拉伯、科威特等國家的主權(quán)財(cái)富基金在過去幾個月從財(cái)富管理公司和全球股市大規(guī)模撤資，油價長期徘徊在低位對產(chǎn)油國財(cái)政收入的威脅巨大，而其不得不動用主權(quán)財(cái)富基金以維持財(cái)政，而這些主權(quán)財(cái)富基金很少甚至從不披露資產(chǎn)情況，給全球金融市場造成的潛在動蕩令人擔(dān)憂。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，投資的虧損已導(dǎo)致沙特阿拉伯外匯儲備大幅下降，拋售資產(chǎn)成為該國主權(quán)財(cái)富基金的主要動作。外匯儲備受影響嚴(yán)重的沙特阿拉伯從2015年下半年起就是韓國股市的最大拋售方之一。韓國金融監(jiān)督院披露的數(shù)據(jù)顯示，2015年一年，沙特阿拉伯曾連續(xù)6個月拋售韓國股票，總額約合31億美元。截至2015年11月底，沙特阿拉伯貨幣管理局拋售了接近20億美元的歐洲股票。

此外，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)8300億美元的挪威主權(quán)財(cái)富基金是世界上最大的主權(quán)財(cái)富基金。因A股投資虧損21.3%和大眾汽車股價暴跌，挪威主權(quán)財(cái)富基金2015年三季度錄得四年來最大虧損，幅度達(dá)8.3%。

摩根大通認(rèn)為，如果油價維持在31美元，這些主權(quán)財(cái)富基金2015年將會出清750億美元的股票，油價越低，這個數(shù)字可能會越大。

國際貨幣基金組織（IMF）此前預(yù)期，到2020年，這些主權(quán)財(cái)富基金可能將出售約1萬億美元的資產(chǎn)，這相當(dāng)于截至2015年12月，總共7.2萬億美元全球主權(quán)財(cái)富基金的14%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。